投资能力圈的广度与深度，哪一个更重要 ？

大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

今年来，市场大幅度震荡，不由得牵动了许多投资者的心弦。今年结构性行情突出，各类主题的基金业绩差异甚远，甚至有点极端分化。甚至于同一个基金经理管理的基金，都会出现业绩严重分化的情况。无论是新基金经理还是老基金经理，都无可避免。Wind数据显示，其中有9位基金经理首尾业绩相差逾100%，如下图一。

图一

从上图一数据对比结果说明，基金经理能力圈的广度，并不能代表业绩好，能力强，不能说明一切。因为人的能力是无限的，但是精力却是有限的。哪怕只看一个公司的财报和研报都需要花几天时间，何况还需要深入研究同行业竞争对手，时间和精力根本不够用。

投资大师巴菲特都有自己的能力圈，何况是普通的基金经理。巴菲特告诉我们投资成功最重要的是能力圈原则：“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’ （selected）这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围”。

图二

能力圈如同朋友圈一样，关键在精不在多。就像一个真正的知心好友足够你幸福一生了，一个能力圈内的好公司就足以让你享用一辈子了。巴菲特曾说：“对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多”。

图三

长期来说消费、科技、医药都是长板厚坡，值得长期投资的好赛道。“医药女神”葛兰火出圈后，也开始扩展自身的能力圈，开始投研并且管理涉及消费、科技赛道的基金，三个赛道并驾齐驱，是否这样就可以获得更好的收益回报呢？

下面再来对比一下，专一行业与多行业基金经理的业绩数据。深度比较一下能力圈的深度与广度的差异。

葛兰本科毕业清华大学工程物理系，其后又取得美国西北大学生物医药工程硕士、博士，因中欧医疗健康混合（专注医疗领域的基金）业绩优秀，火出圈，被网友称为“医药女神”，现在也转战兼顾消费和科技赛道。【多行业基金经理】

赵蓓是较少拥有药学和金融学双专业背景的基金经理，13年证券从业经验，自新医改元年入行，始终专注于医药领域至今。【专一行业基金经理】

图四

周应波“中欧四大天王”之一，北京大学控制理论与控制工程专业硕士，理工科出身。2010年真正进入证券投资行业，期间做研究员时涉及的行业比较多，包括机械、新能源、电力设备。从过往的经历和学历背景来看，不难发现，他对科技行业的认知颇深，且专注。【专一行业基金经理】

图五

如上图四、图五数据对比，无论是长期的业绩、短期的业绩还是与同类平均的基金业绩对比，专一行业的基金经理都更胜一筹，这体现了能力圈深度优势及重要性。

从结果导向来看，我会选择专一赛道的基金经理，能力圈有深度，长期的业绩才更具确定性。综合以上对比，目前能够把各个板块、领域和行业赛道都能研究得极深，业绩都很优秀的全能型基金经理，是不存在的。因为哪怕学习能力再强，时间与精力也是有局限性的。

市场上有9600只基金，2600多个基金经理，弱水三千，你只需要轻取一瓢。我们要优中选优。哪怕错杀，也不做错。我们要选择的基金经理必须是好赛道的常胜将军，业绩好，风控好，思考足够深。

我们要选择专才，不是全才。如果基金经理管理的赛道太多，且赛道完全不一样；持仓标的多种多样；名下同时管理多只基金，并且业绩不一，有的基金盈利多，也有的基金不盈利。这样的基金经理，哪怕他其中一支基金的业绩再优秀，也不选择。因为侧面说明他的业绩长期不具备确定性，说明对自己持仓公司的研究不够深入，直接淘汰。

投资是做减法，不管是基金还是股票，市场有太多的干扰因素，也有太多的诱惑和不确定性。很多时候，我们需要思考清楚，我们买入标的的逻辑，做更多地思考，是为了更少的决策。

所以，你明白了吗？想要更深入学习筛选优秀基金的方法，可以阅读《我的搞“基”标准》