景顺长城黎海威：为什么说今年量化基金有机会？

许多投资者想进一步了解量化投资的机会和优势，我在这里和大家分享一下我的观点。

和依靠基金经理主动选股的基金不同，量化基金依靠量化模型选股，模型能处理海量的数据和信息，选股的覆盖面足够广，可以通过拉宽投资宽度来提升投资效果。在过去两年结构性行情下，市场高度集中，可能90%的机会来自10%的个股，因此量化策略的优势并不明显。

今年春节后，市场波动明显加大，板块和风格轮动加速，机会不再集中在某几个板块，而是潜藏在全市场中。这种情况下，量化基金“广撒网”的优势就凸显出来了。

量化投资天生的优势在于投资决策的纪律性和持仓的分散性。在投资的过程中，我们要做许多复杂的决策，要接收很多的信息，这些信息集成起来后，从人脑的角度很难做出非常精确的平衡。并且，我们还会受到的情绪、压力等个人生理状态的影响，容易做出一些不理智的投资决定。量化模型可以从相对客观的角度，把各种信息集成起来，再按照一定的逻辑框架，输出决策，并且有纪律地执行。

此外，量化投资拥有广阔的投资宽度，每只个股的占比相对较低。例如我们的量化精选基金，最新定期报告显示，前十大重仓股中每只股票的占比均小于2%，总占比仅为14.56%，这和主动选股型解决前十大重仓股占比50%甚至以上的情况很不一样。可以说，量化投资通过分散配置争取让胜率变得比较高，集小胜成大胜，在风格剧烈切换的市场环境下，通过平衡搭配和权重的适度调整力争实现稳定的超额收益。

量化基金的本质是一种工具化的配置产品，其收益主要来自对标指数的贝塔和模型选股的阿尔法。因此在选择量化基金的过程中，我们首先需要对市场风格有个基础的判断。比如是看好大盘、中盘，还是小盘，然后再选择对标指数的量化产品。如前文所提及，今年市场的机会可能与前两年有较大差异，超额收益可能来自中小盘股。因此，可以关注对标中证500、中证1000的量化产品。

其次，我们要看量化基金的模型运作情况，检阅量化模型历史上获取超额收益的能力。以景顺长城为例，我们采用的是基本面量化模型，风格相对均衡，在历史上的震荡市中表现突出，在风格极致的市场表现相对克制。

市场的表现总是存在一定的周期，量化投资有望迎来新一轮的发展机会。立足当下，我们会在模型上进行一定的调整和优化，丰富基本面量化投资，争取为投资者捕获更高的超额收益水平。

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黎海威代表作：

景顺长城量化精选股票（代码：000978）

景顺长城量化新动力股票（代码：001974）

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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