指数：三大股指全天震荡走弱，创业板指一度跌超1.5%。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌0.69%，创指跌1.22%。两市成交额超1.2万亿，北向资金净流出超12亿，个股跌多涨少，超2400家下跌。
板块：盘面上看，宁德时代巨额定增搅动市场，早盘大幅低开后迅速翻红走高，一度涨超5%后翻绿，成交额创历史新高。锂电产业受龙头影响宽幅震荡。科技股整体也表现糟糕，芯片股集体下挫，周期股保持活跃态势。
重要新闻：中国7月金融数据全面回落，分析称反映7月国内经济活动略有降温。央行公布数据显示，7月M2同比增8.3%，前值8.6%；新增人民币贷款1.08万亿元，比上年同期多增905亿元，6月份为增2.12万亿元。社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，6月为增3.67万亿元；7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%。
后市观点：政策应对与资产表现综合来看，当下时点的宏观变化是，社融仍在回落但未出现系统性信用收缩，经济修复势头放缓但并非进入衰退，财政表现佛系但并非不发力。
预计社融增速尚未见底，三季度在高基数上还将持续下行至10.2%左右，毕竟去年8、9月份政府债净融资都超出了1万亿。但四季度反弹空间较大，一方面去年末信托贷款集中处置形成低基数，另一方面财政发债后倾形成支撑。对比来看，M2同比年内大概率震荡在8.5%附近。财政年内融资但不发力，意味着由于财政资金不会快速落地进入实体私人部门，M2同比仍将保持稳定。结合货币政策执行报告来看，政策基调基本明确，跨周期预留空间，货币政策维持稳字当头，政策利率降息难有期待，财政蓄力在年底，发力在明年初。对利率而言，短期看，本轮持续两个月的利率快速下行告一段落，利率向上反弹或已在路上，变化只在一瞬间。中期来看，债牛仍未到顺畅开启之时，利率有可能在牛熊之间的模糊地带波动一段时间。
对权益而言，三季度压估值风险窗口仍在。用M1同比-PPI同比刻画的超额流动性与权益估值关系对应度很好，本月M1同比-PPI同比进一步下探至-4.1%，预计超额流动性压降的趋势最快也要到四季度才有边际好转，意味着宏观上看，权益高估值板块短期内进一步扩张有压力。
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