高景气科技成长行情结束了吗？多家券商建议这样布局

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，指投A股核心资产！

截至2021.8.13，华宝沪深300增强基金近一年净值增长高达15.87%，成立以来净值增长高达112.42%!

上周（8月9日-13日）五个交易日指数先扬后抑，最终上证指数周涨幅为1.68%，创业板指下跌4.18%。

此前强势上攻的锂电、光伏、半导体等高景气行业龙头出现疲态，宁德时代周跌7.69%，隆基股份周跌8.42%，北方华创周跌7.19%。投资者不免疑问，高景气科技成长行情结束了吗？

高景气赛道难言见顶

关于科技成长热门赛道的分歧问题，国泰君安认为，从行业配置层面来看，“盈利决胜负，而非估值比高低”，科技的景气周期加上自上而下导向催化，仍是首要推荐的方向。从交易拥挤度来看，尽管筹码结构集中度有所提升，但当前市场TOP3行业成交占比34.37%，并未触及近十年以来的顶部位置，交易热度难言见顶。

中信证券表示，当前A股市场风格平衡过程已经开启，但基本面因素制约下，风格切换仍需等待，以科技成长为主的热门赛道亦难言见顶。

华安证券也认为，9月底10月上旬之前，成长风格继续演绎仍有强劲的支撑，因此成长风格的行情尚未结束，风格切换只是市场观察央行MLF态度的短期行为。本轮成长风格行情是否结束可待10月上旬再做判断。

粤开证券认为，短期交易层面来看，市场赚钱难度提升。新能源车、半导体等高景气板块交易已经较为拥挤，短期可能存在补跌压力。中长期来看，在流动性预期适度宽松之下，资金或继续追捧少部分高景气板块。

广发证券认为，尽管当前热门赛道的产业向上动能未被破坏，将会带来中长期超额收益可持续，但风险偏好高位、交投拥挤、对利好阶段性钝化将带来短期的高波动。因此，配置上把握产业景气核心的同时建议采用选股策略进行点状扩散。

市场风格或将更加均衡

海通证券指出，目前行业估值分化依然明显，大部分行业的估值依然处于相对低位。从历史规律来看，多数行业估值没有达到历史高位，因此本轮行情还未结束。前期涨幅较小、估值分位数不高的行业未来有望上涨，即市场风格更均衡，“从独乐乐走向众乐乐”。

中信证券认为，当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换。中信证券建议在成长制造和价值消费间保持均衡，从成长制造高位的赛道转向相对低位的5G、通信设备、汽车零部件等低位赛道，同时左侧布局价值板块中高景气的消费和医药。

中金公司重申“轻指数，重结构”观点，建议在继续关注科技成长景气持续性的同时，关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。

多家券商建议布局新基建

安信证券认为，在当前经济转型的背景之下，传统的“铁公基”对经济的拉动作用已经相当有限，产生的债务负担反而成为新的风险。在这样的背景下，有利于经济转型升级和战略新兴产业快速发展的新基建正获得越来越多的青睐。

安信证券建议关注新基建五大重点方向：新能源基建、国产软件和工业互联网、智慧城市和智慧网联汽车、医疗新基建、教育信息化。

国泰君安也提出，在高护城河与高景气度资产被市场充分定价之后，“估值性价比高+景气有望得到反转”的新基建主题将是下一阶段的投资重点。

具体来看，国泰君安建议关注四大主题：一、交通新基建：主要包括轨交、高铁、物流仓储、智慧城市等。二、能源新基建：包括光伏、风电、水电、储能、充电桩、特高压和智能电网。三、智能新基建：主要包括5G通信、数据中心、工业互联网、卫星通信、人工智能、网络安全等。四、民生新基建：细分方向主要包括钢结构场馆、ICU病房、海绵城市等。

兴业证券认为，成长依然是推荐的核心主线，但是更关注赔率更好的方向与个股。包括：长期性价比高的“小而美”科创小巨人；半年报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股；提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向。

来源：上海证券报

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，近3年业绩高居同类可比第一！

近期市场的波动率不小，选股难度相当的大，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，那么当下通过稳健的基金来参与市场投资将是不错的选择。但是市场里这么多基金怎么选呢？对于普通投资者，如果想要跑赢市场，业绩优异的沪深300增强基金就是相当不错的选择——顾名思义，跑赢市场就是较沪深300指数实现超额收益，操作稳健又能跑赢大市。

而市面上众多的沪深300增强基金中，华宝沪深300增强基金（A类：003876；C类：007404）的表现就相当亮眼！截至2021年7月31日，华宝沪深300增强基金自2016年12月9日成立以来净值增长率高达106.83%，在所有可比沪深300增强基金中业绩排名第一！缩短时间看，华宝沪深300增强基金的业绩回报也非常强劲，同样截至2021年7月31日，华宝沪深300增强基金最近3年净值增长率78.64%，最近2年净值增长率55.39%，在所有可比沪深300增强基金中业绩均排名前列！

自2016年12月9日成立以来，华宝沪深300增强基金存续已超过4年，截至2021年6月30日，其最新规模为6.45亿元。

表1：华宝沪深300增强基金历史业绩表现

数据来源：华宝基金、Wind、银河证券、Choice，相关数据已经托管行复核，同类基金只计算成立时间不晚于华宝沪深300增强A（003876）的沪深300指数增强基金，包含华宝沪深300增强基金在内数量合计为15只。华宝沪深300增强基金成立于2016.12.9，基金业绩基准为沪深300指数收益率*95%+1.5%；基金成立以来分年度净值和业绩基准表现分别为2017年+29.36%（基准+22.43%），2018年-21.60%（基准-22.99%），2019年+46.55%（基准+36.15%），2020年+44.00%（基准+27.75%），2021年-2.68%（基准-6.44%），业绩数据截至2021.7.31。

此外，值得一提的是华宝沪深300增强基金成立以来涨幅106.83%，而同期沪深300指数涨幅仅为38.64%，相对沪深300指数超额收益68.19%！更加需要指出的是华宝沪深300增强基金成立以来不仅较沪深300指数有显著的超额收益，其业绩回报亦是大幅跑赢了所有可比沪深300增强指基的过往平均收益。

具体来看，截至2021年7月31日，最近3年华宝沪深300增强基金净值增长率78.64%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率58.74%，华宝沪深300增强基金胜出19.90%；最近2年华宝沪深300增强基金净值增长率55.39%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率41.71%，华宝沪深300增强基金胜出13.69%；最近1年华宝沪深300增强基金净值增长率10.76%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率8.15%，华宝沪深300增强基金胜出2.62%。

图1：华宝沪深300增强基金历史走势

数据来源：Wind，截至2021.7.31

表2：华宝沪深300增强前十大重仓股

数据来源：Wind，截至2021.6.30

请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？

华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。

表3：A/C类份额在费用上的差别

如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

图2：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别

备注：因为目前像蛋卷基金、天天基金以及蚂蚁财富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。

综上所述，持有期在365天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而365天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.12%，越持久越划算！

投资有风险，参与需谨慎！