7月，中国CPI同比增长1.0%，非食品CPI同比上涨2.1%。1-7月中国CPI非食品累计增长1.81%，创有数据以来新高。
消费品部分分项来看，家用器具、交通工具、通讯工具提价均超过季节效应，大宗商品涨价带来的成本压力继续向下传导。服装和鞋类价格偏弱，医药价格整体受到国家管控的影响。
7月PPI同比涨9%，和5月高点持平。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格上涨27.9%，有色金属材料及电线类价格上涨23.4%，燃料动力类价格上涨23.3%，化工原料类价格上涨18.2%。
7月月度新增社融继3-5月之后，略度低于市场预期，从分项数据看，地方政府融资增量有限，企业债券融资也未出现大幅度回升。表内来看，居民新增贷款额（较去年同期增量部分）已经连续4个月负增长，我们预期房地产产业链的压力将进一步增加。企业短期贷款（较去年同期增量部分）连续9个月较去年同期负增长，中长期新增贷款（较去年同期增量部分）自2020年3月以来首度出现负增长。
8月9日央行发布二季度货币政策执行报告，报告整体基调和之前没有大的变化，强调支持实体经济有质量的增长，支持制造业、小微企业、绿色投资等领域的贷款。货币政策执行报告总体口径偏向于中性，报告中指出“总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年 5 月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6 月末我国 M2 增速为 8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。”
从数据上来看，北上资金的波动整体平稳，南向资金8月上半月出现净增长，而7月单月大幅流出500亿元。
我们相对看好景气度好且估值合理的行业和公司，对持仓集中、估值偏高的行业抱有相对谨慎的态度。
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