中证500指数基金前十强简析（调仓准备小记）

中证500指数上周创出了2016年以来的新高，时隔5年之后重回7000点上方，估值在近五年处于较低分位点（见下图）。

个人判断，今年市场依旧是高度结构性的市场，核心主旋律是高景气赛道和中小市值板块，中证500指数后续有望继续走强。

之前有投了001556天弘中证500指数增强A，在今年年初的回顾中（详见指数基金的调仓 （中）_财富号_东方财富网 (eastmoney.com)），当时天弘中证500指数增强A规模适中，过去一年超额收益25.45%，仅次于西部利得的28.26%（西部利得盛丰衍8个月前可远远没有现在出名），况且天弘的管理费0.6%，而西部利得的管理费1%，于是继续持有，没动。

这个周末，更新梳理下相关的中证500指数基金。（跟踪中证500指数的基金有137只了（不同份额分别算)（年初128只），其中被动指数基金58只(不同份额分别算)。

投资中证500指数，增强指数基金向来会更好些，中证500被动指数基金过去一年超额收益平均4.28%、中位数3.01%，而中证500指数增强型基金过去一年超额收益平均为11.51%，中位数为9.63%。

只要不是太差的基金经理，几乎都能实现超额收益。过去1年绝大部分中证500增强指数基金都实现了超额收益，只有国泰基金的谢东旭和华宝基金的王正（庄皓亮）为负，也是服了。

下表列出了中证500增强指数基金近一年超额收益的前10名（数据截至日20210815）。

天弘中证500指数增强不幸由第二名滑落至第八名，而西部利得的依旧稳稳在第一名，与天弘的超额收益差距扩大至20个百分点，惊人吧？！

究其原因，除了基金经理的投资水平，基金规模可能是一大影响。

今年6月30日天弘的那只基金总规模已经从年初的8.78亿元膨胀至18.69亿元，并且迄今未采取限购措施。以天弘的营销能力，估计规模还在不断涨，到三季报出台时也许会成为规模最大的中证500指数增强基金。打新收益可以忽略不计了。

反观西部利得的这只基金，规模也从年初的4.39亿元扩张至6月30日的11.87亿元，但7月26日起单日限购100万元，8月6日起更是降低为单日2万元，有效控制了基金总规模的膨胀。

我又做了一张表，看看这超额收益前十大基金的最新限购安排及近期内的超额变化。

同时也去观察了这十大基金的近一年回撤情况，西部利得的这只基金近一年回撤高达11.64%，而其余九只基金中的最大回撤也不过7.84%，博道中证500指数增强、华夏中证500指数增强、浙商中证500、景顺长城中证500指数增强、中信建投中证500增强、国投瑞银中证500量化增强、中金中证500指数增强的近一年最大回撤都在7%以内。其中华夏的最低、仅为2.97%，中信建投的也仅为3.62%。

综合上述指标来看，西部利得家的增强风格最为激进，收益最高。不过呢，喜欢盛丰衍的，另有一支西部利得量化成长可以考虑，更能充分发挥他的风格；还有今年新发的西部利得量化优先一年持有，可以管住手。

博道家的超额很稳定，回撤也还可以，就是规模涨得快，一季度末4.29亿，二季度末就14.60亿了，而且还没采取限购措施，但它家的超额收益一直很强，从这3个月来看受规模影响较小，估计它家的超额主要来自量化策略，而非打新收益。目前是个挺好的选择。

华夏家的超额收益随着规模扩张出现下降趋势，规模一季度末2.53亿，二季度末迅速涨到19.31亿，老牌公司的营销能力就是强，虽然已经单日限购1万元，但是估计基金经理需要时间来调整策略，适应打新收益摊薄无几的新形势。

浙商家的这两年业绩一直不错，虽然不是数一数二，却也一直名列前茅，管理费才0.5%，规模一季度末3.05亿，二季度末涨到5.47亿，以它家目前的渠道能力规模预计下半年依旧会涨不快，是个不用太操心的安心之选。

景顺长城的黎海威这几年业绩不稳定，之前有碰过，体验很不好，个人不喜欢，略过。

中信建投的这半年跑得不错，尤其回撤控制得很好，规模一季度末1.33亿，二季度末1.87亿元，以它家营销能力，目前估计2亿多吧，这种基金规模恰恰是当前最能获得打新超额收益的，也是可以考虑的。

综上，当前入场选择，个人更偏好博道中证500指数增强、浙商中证500、中信建投中证500增强。

同时也再强调下，方向永远比品种重要，资产配置放第一。

指数基金选择上，选投哪个指数、在哪个指数上重仓、在何时进入，对指数基金组合的收益率起到决定性作用。比如今年，中证500指数远远跑赢沪深300指数，后续争取分享下更小众的指数的相关基金。

也再次告诫下自己，必须定期检查回顾，自律自制，持续努力。

离上次回顾已经过了7个月，所以没有及时发现天弘的规模膨胀与收益落后。机构投资，有强纪律约束，内部周报、月报是常规的定期检查回顾手段。而个人惰性天生，往往会虎头蛇尾，三天打鱼两天晒网，这个不利于进步与增值。

所谓日拱一卒，强调的就是持续不断地向着自己的目标前进，无论顺境逆境、以终为始、砥砺前行。

（本文基础数据来自wind，截至2021年8月15日）

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