投资基金需要看过往业绩吗？

大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

本文内容总结于8月11日公益直播分享的内容。

1、买基金要看业绩，但是不看短期，一定要看长期业绩（最少是3-5年）

市场上大多数人永远只看短期业绩，拿短期业绩去印证市场。因为短期业绩是最直接影响心情、投资体验和感受的。

比如：去年白酒，今年初的新能源，近期的芯片，短期行情好时，很多人都会问还能不能买？那么这些人看的不是长期3-5年的业绩，是短期3-5个月的业绩。

比如：近期白酒跌得非常多，甚至有投资分析师劝基金经理张坤不要总是买白酒，应该买科技股，行情多好，并且是国家未来方向的股票和公司，让资金可以进入优质的高科技企业里面，助力中国高科技的发展。

比如：有投资人写信“指导”高毅资本顶级的基金管理者邱国鹭（价值投资理念），让他多向冯柳、邓晓峰等学习，说他们更偏重成长类型的公司，而你偏爱的价值类型公司业绩不行等等。

以上种种行为表明，很多投资人用短期的业绩去衡量一个优秀的基金管理人，而不是用长期业绩衡量，所以出现投资人去“教”长期业绩优秀的顶级基金管理人，未来应该怎么投资。这是一种病态，但也是一种常态。

这也是我坚持每周跟大家直播分享的原因，我要传播这种长期价值投资的理念。真正的投资是用长期验证的，而不是拿短期的涨跌。因为短期的涨跌是市场投票出来的，不能说明任何问题的根本性。对于此，市场早已有结论：一年一倍者比比皆是，但是五年一倍者凤毛麟角。根本原因是盈亏同源。所以正确的投资理念，一定是要看长期的业绩；短期的业绩要少看，甚至可以忽略。

2、长期的业绩要对比，通过同类平均对比出顶级的基金经理

对比指标建议：业绩要比同类平均增长2倍以上。比如同类平均的业绩是50%，顶级的基金业绩要达到150%，增长要2倍以上，相当于是说直接3倍，业绩要比同类平均好3倍。比如同类平均业绩是20%，基金业绩达到60%，这叫卓越、顶级的基金。

投资基金是一件很幸福的事情，因为市场上的基金经理有2600多个，都是清华北大或重本的研究生博士生，这么多顶级的学神为我们“打工”，把焦头烂额的事情都交给他们去做。我们只需要优中选优，选择认可的、看得懂得基金经理就好。

3、看基金经理是否专注？要选择专才。

比如：有的基金经理跨行业，现任管理的有消费、科技、医药、军工、环保等多赛道，同时又管理很多支不同类型的基金，就不专一。这种基金经理的能力圈广而不精。他可能确实有如此强大的能力，但是一定没有足够的精力。因为一个人的时间和精力都是有限的，不可能把所有的行业面面俱到，所以一个人的能力圈是有限的。以我投资多年，个人更倾向专才。详细的解读，可以看往期文章《投资能力圈的广度与深度，哪一个更重要？》

为什么但斌和林园持有茅台可以获得超额回报？核心原因是他们对茅台的了解深入骨髓，甚至茅台的每一个数据的变化，他都可以推导出茅台的利润变化，只有研究到极致才可以赚到极致的钱。

所以没有必要去问某个基金或者股票能不能买？没用，人赚不到认知以外的钱。

4、分析过往业绩的三大数据指标：第一、资产配比，第二、换手率，第三、持仓分析

第一，资产配比。可以看出，基金经理通过什么投资工具做出目前的业绩，它的股票占比多少？债券占比多少？现金占比多少？因为你要知道帮你管理钱的人，分别把你的钱放在什么投资工具中。

比如，在2016年和2018年，整体行情不好的情况下，市场整体收益率为负的情况下，竟然有个别基金经理做到正收益，这时候我们可以在资产配比中找到答案。基金当时一定是股票占比较少，债券占比较多。因为债券是固收类的产品，综合起来就可以做到正收益。所以要深入了解基金经理的资产配置，清楚基金经理优秀的业绩是如何来的，他应对不同的市场行情时，如何进行资产轮动？这都要追溯历史数据。

第二，换手率。比如：我的证券账户有一百万资金，今天买入股票资金是一百万，但是明天又把一百万股票卖掉，你账户所有的资金买卖一次，换手率就是100%；要清楚选择的基金经理换手率区间是多少？

如果基金经理的换手率严重过高，说明就是跟散户一样炒股，是必输无疑得，短期的炒股就是赌博，同时还有印花税，相当于这是一个负和游戏。

如果基金经理换手率稍高，侧面说明投资风格需要一定的灵活性，那么注定这支基金的规模不能太大。如果规模太大，他的灵活性会受到限制（船大不好调头），也就是投资风格受到很大影响，最终导致业绩变差。这就是换手率、投资风格与规模的三角关系。详细的解读，可以看往期文章《从换手率出发，理解两位顶级基金经理》

第三，基金持仓。进一步深入了解基金经理持仓的公司是什么类型？成长型还是价值型？分别持有多长时间？心里要有底。这又回到主题，你只有了解得越深入，才可以赚到更多的钱。

5、看完以上数据指标，根据过往的业绩，我们该怎么去投资呢？

第一、不追热点，因为收益风险比就不合适。这两年的市场风格切换是非常明显的，如果追热门基金，大热必死。如果看短期，首先要考虑持仓标的估值是否合适？如果估值过高冲进来，不就是为前面的人接盘吗？这时上涨空间有限，但是下跌风险无限，所以风险收益比不合适。存在很大的风险。如果看长期，通过时间，高估值会逐渐被业绩消化，但要思考清楚，自己是否可以做到长期，不要因为短期波动就放弃了星辰大海。

第二、没有深入了解，就不要投资。人赚不到认知以外的钱。比如：很多人喜欢问军工行业。当你想买军工，却不能说出10个很赚钱的军工公司时，建议不要买。其实任何赛道回归本质，就是企业的盈利情况。军工企业需要利润就要消耗军工产品。什么情况下才可以消耗军工武器？打仗，军演等。客观地说，只要有核武器的国家，都有反制能力，虽然现在会有一些地缘政治比较紧张，但是大国之间打起来的可能性，微乎其微。假设真的打起来，那么手上的资产大部分都会贬值，更别说投资了，房子也没用，毕竟又不能带着房子跑。所以你没有深入了解，不建议投资；并且军工赛道不具备长期可投资性，不是曲线上涨的。

第三，专注于投资长期赛道，长板厚坡，比如：消费、科技、医药三个重要赛道。只有长期赛道才能把雪球越滚越大。

本文所提到的投资都是基于长期的思考，并不是基于短期，短期任何行业都可能上涨。长期的投资也不要拿短期的业绩去验证，不然市场先生会给你不太友好的投资体验。

对于投资来说，除了衡量业绩、各项指标外，还需要对市场的温度有所感知。市场什么时候偏热？什么时候是好的介入机会？比如白酒，过年前都在追涨，近期下跌后，却几乎没人问白酒能不能买了，这就是市场的温度。

每个人投资收益最终能有多少？取决于你对市场的理解有多深？投资收益是认知的变现，只有认识越深刻才能赚到越多的钱。

重点汇总：