关注我:深度思考基金投资,实践悟道,知行合一

大家好,我是基金教练刘欢,长牛学堂创始人。


本文内容总结于8月11日公益直播分享的内容。

1、买基金要看业绩,但是不看短期,一定要看长期业绩(最少是3-5年)



市场上大多数人永远只看短期业绩,拿短期业绩去印证市场。因为短期业绩是最直接影响心情、投资体验和感受的。



比如:去年白酒,今年初的新能源,近期的芯片,短期行情好时,很多人都会问还能不能买?那么这些人看的不是长期3-5年的业绩,是短期3-5个月的业绩。



比如:近期白酒跌得非常多,甚至有投资分析师劝基金经理张坤不要总是买白酒,应该买科技股,行情多好,并且是国家未来方向的股票和公司,让资金可以进入优质的高科技企业里面,助力中国高科技的发展。



比如:有投资人写信“指导”高毅资本顶级的基金管理者邱国鹭(价值投资理念),让他多向冯柳、邓晓峰等学习,说他们更偏重成长类型的公司,而你偏爱的价值类型公司业绩不行等等。



以上种种行为表明,很多投资人用短期的业绩去衡量一个优秀的基金管理人,而不是用长期业绩衡量,所以出现投资人去“教”长期业绩优秀的顶级基金管理人,未来应该怎么投资。这是一种病态,但也是一种常态。



这也是我坚持每周跟大家直播分享的原因,我要传播这种长期价值投资的理念。真正的投资是用长期验证的,而不是拿短期的涨跌。因为短期的涨跌是市场投票出来的,不能说明任何问题的根本性。对于此,市场早已有结论:一年一倍者比比皆是,但是五年一倍者凤毛麟角。根本原因是盈亏同源。所以正确的投资理念,一定是要看长期的业绩;短期的业绩要少看,甚至可以忽略。



2、长期的业绩要对比,通过同类平均对比出顶级的基金经理



对比指标建议:业绩要比同类平均增长2倍以上。比如同类平均的业绩是50%,顶级的基金业绩要达到150%,增长要2倍以上,相当于是说直接3倍,业绩要比同类平均好3倍。比如同类平均业绩是20%,基金业绩达到60%,这叫卓越、顶级的基金。



投资基金是一件很幸福的事情,因为市场上的基金经理有2600多个,都是清华北大或重本的研究生博士生,这么多顶级的学神为我们“打工”,把焦头烂额的事情都交给他们去做。我们只需要优中选优,选择认可的、看得懂得基金经理就好。


3、看基金经理是否专注?要选择专才。


比如:有的基金经理跨行业,现任管理的有消费、科技、医药、军工、环保等多赛道,同时又管理很多支不同类型的基金,就不专一。这种基金经理的能力圈广而不精。他可能确实有如此强大的能力,但是一定没有足够的精力。因为一个人的时间和精力都是有限的,不可能把所有的行业面面俱到,所以一个人的能力圈是有限的。以我投资多年,个人更倾向专才。详细的解读,可以看往期文章《投资能力圈的广度与深度,哪一个更重要?》


为什么但斌和林园持有茅台可以获得超额回报?核心原因是他们对茅台的了解深入骨髓,甚至茅台的每一个数据的变化,他都可以推导出茅台的利润变化,只有研究到极致才可以赚到极致的钱。



所以没有必要去问某个基金或者股票能不能买?没用,人赚不到认知以外的钱。


4、分析过往业绩的三大数据指标:第一、资产配比,第二、换手率,第三、持仓分析


第一,资产配比。可以看出,基金经理通过什么投资工具做出目前的业绩,它的股票占比多少?债券占比多少?现金占比多少?因为你要知道帮你管理钱的人,分别把你的钱放在什么投资工具中。


比如,在2016年和2018年,整体行情不好的情况下,市场整体收益率为负的情况下,竟然有个别基金经理做到正收益,这时候我们可以在资产配比中找到答案。基金当时一定是股票占比较少,债券占比较多。因为债券是固收类的产品,综合起来就可以做到正收益。所以要深入了解基金经理的资产配置,清楚基金经理优秀的业绩是如何来的,他应对不同的市场行情时,如何进行资产轮动?这都要追溯历史数据。


第二,换手率。比如:我的证券账户有一百万资金,今天买入股票资金是一百万,但是明天又把一百万股票卖掉,你账户所有的资金买卖一次,换手率就是100%;要清楚选择的基金经理换手率区间是多少?


如果基金经理的换手率严重过高,说明就是跟散户一样炒股,是必输无疑得,短期的炒股就是赌博,同时还有印花税,相当于这是一个负和游戏。


如果基金经理换手率稍高,侧面说明投资风格需要一定的灵活性,那么注定这支基金的规模不能太大。如果规模太大,他的灵活性会受到限制(船大不好调头),也就是投资风格受到很大影响,最终导致业绩变差。这就是换手率、投资风格与规模的三角关系。详细的解读,可以看往期文章《从换手率出发,理解两位顶级基金经理》


第三,基金持仓。进一步深入了解基金经理持仓的公司是什么类型?成长型还是价值型?分别持有多长时间?心里要有底。这又回到主题,你只有了解得越深入,才可以赚到更多的钱。


5、看完以上数据指标,根据过往的业绩,我们该怎么去投资呢?


第一、不追热点,因为收益风险比就不合适。这两年的市场风格切换是非常明显的,如果追热门基金,大热必死。如果看短期,首先要考虑持仓标的估值是否合适?如果估值过高冲进来,不就是为前面的人接盘吗?这时上涨空间有限,但是下跌风险无限,所以风险收益比不合适。存在很大的风险。如果看长期,通过时间,高估值会逐渐被业绩消化,但要思考清楚,自己是否可以做到长期,不要因为短期波动就放弃了星辰大海。


第二、没有深入了解,就不要投资。人赚不到认知以外的钱。比如:很多人喜欢问军工行业。当你想买军工,却不能说出10个很赚钱的军工公司时,建议不要买。其实任何赛道回归本质,就是企业的盈利情况。军工企业需要利润就要消耗军工产品。什么情况下才可以消耗军工武器?打仗,军演等。客观地说,只要有核武器的国家,都有反制能力,虽然现在会有一些地缘政治比较紧张,但是大国之间打起来的可能性,微乎其微。假设真的打起来,那么手上的资产大部分都会贬值,更别说投资了,房子也没用,毕竟又不能带着房子跑。所以你没有深入了解,不建议投资;并且军工赛道不具备长期可投资性,不是曲线上涨的。


第三,专注于投资长期赛道,长板厚坡,比如:消费、科技、医药三个重要赛道。只有长期赛道才能把雪球越滚越大。


本文所提到的投资都是基于长期的思考,并不是基于短期,短期任何行业都可能上涨。长期的投资也不要拿短期的业绩去验证,不然市场先生会给你不太友好的投资体验。


对于投资来说,除了衡量业绩、各项指标外,还需要对市场的温度有所感知。市场什么时候偏热?什么时候是好的介入机会?比如白酒,过年前都在追涨,近期下跌后,却几乎没人问白酒能不能买了,这就是市场的温度。


每个人投资收益最终能有多少?取决于你对市场的理解有多深?投资收益是认知的变现,只有认识越深刻才能赚到越多的钱。


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