德邦观点 20210818期

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>>国内要闻

中央财经委第十次会议强调，在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率和公平的关系，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，形成中间大、两头小的橄榄型分配结构。要加强对高收入的规范和调节，依法保护合法收入，合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。要清理规范不合理收入，整顿收入分配秩序，坚决取缔非法收入。会议强调，要处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。

>>海外要闻

美联储主席鲍威尔：美联储正在全面收起为实际紧急情况设计的工具。我们不是简单地回到疫情前的经济；疫情可能会伴随我们一段时间。重要的是美联储要坚持现有的权威；美联储的决定独立于直接的政治控制。不认为金融业会给经济带来风险；美国金融体系现在很强大，不是风险的来源；新冠疫情仍在给经济活动蒙上阴影；还没有度过当前的危机，还不能宣布取得胜利。

>>市场跟踪

国内市场：周二A股单边下行，上证指数跌2%报3446.98点，深证成指跌2.33%，创业板指跌2.34%报3224.15点。从盘面上看，近期股指处于6月以来形成的筹码密集区下方，午后遭遇空头凶猛狙击，出现较大的抛压。

海外市场：美国三大股指全线收跌，道指跌0.79%报 35343.28点，标普500指数跌0.71%报4448.08点，纳指跌0.93%报 14656.18点。欧股多数收跌，德国DAX指数跌0.02%报15921.95点，法国CAC40指数跌0.28%报6819.84 点，英国富时 100 指数涨 0.38%报 7181.11 点。

>>核心观点

集成灶调研：以杭州地区某代表产品为例，目前该地区直营65%、整装25%、重要客户10%左右，直营仍占大头。竞争格局上，某经销商渠道显示集成灶和传统烟灶在终端50: 50，但是这种情况可能偏高端，目前集成灶对工程渠道还是比较难突破，价格偏高和新品需要教育。

芯片产能：好消息是基本只有封测在卡脖子，但封测这部分转产困难，基本需要半年，且新投产1亿元以上，短期不够经济。某世在马来西亚的厂3000名员工因为疫情牺牲了20多名，所以当地政府强制要求停产，这部分主要涉及到的是 esp 电子稳定系统的芯片，且大部分份额是供给中国的，停产到8/21，这部分影响8月之后基本处于断供状态。解决办法：一是向别的厂商借，其中国内厂商基本做不了，短期无法国产替代；二是保主力车型，或者没有esp的车型。马来西亚昨日新增2万例，新增数据还没看到拐点，这部分还需要观察，专家表示8月马来西亚产量环比下滑25%，对应到国内具体产量是多少还很难说。

注：数据来源wind，截至2021.8.17下午15：00。