昨天医药行业的龙头——“药茅”之称的恒瑞医药公布了半年报，营收同比增长17.58%，归母净利润同比增长仅0.21%，扣费净利润同比增长仅3.31%，这远远对不起它64倍的PE估值。自从年初机构抱团白马股溃散后，恒瑞医药已经从高点的97跌到了现在的53.8，跌幅达到了45%，基本是腰斩的节奏。当初高点追进去的人，已经哭晕在厕所；中途70左右进去抄底的，现在也是被套的死死的。
很多人会说，自己是要做长期投资，这就是不愿承认自己被套的事实；同样是长期投资，抢跑进去的成本在60-70，相比未来估值回归合理甚至更低才进去的人，看到他们低了20%以上的成本，会不会觉得挺心酸。多年之后，恒瑞医药再次回到97时，抢跑的人投资收益只赚了40-50%，而其它人则已经赚了一倍；关键是，因为成本过高，过程中浮亏较大，很多人可能都被提前吓跑了。
这次半年报出来，如此差的业绩也基本打破了大家的预期和信仰，这就是杀业绩了，随后而来的就是股价下跌产生的杀估值，也就是老孟之前说的戴维斯双杀。其实，对于企业来说，之前股价涨的好时，很有动力将业绩提前释放出来，甚至会通过出售资产的方式维持良好的业绩，这样就能继续推动股价上涨，而且这也不违规，只是财务手法而已；而当股价跌跌不休时，反正好业绩也无法改变下跌趋势，企业也就不再强撑业绩了，反而会让不好的业绩、风险集中释放，反正股价已经很差了，将问题现在出清、完成业绩洗澡，未来也好轻装上阵，再重新开始业绩的逐年提升。
这在很多“茅”类企业上都出现过，比如东阿阿胶，之前通过产品每年的提价来保持利润的较高增长，但这并不能一直持续下去，在2018年熊市的情况下，也就趁机将风险集中释放，差业绩也一次性反映出来，后边两年就能再次慢慢积蓄力量，从而实现未来的再次增长。现在看来，“药茅”恒瑞医药也差不多的情况，而且它现在才刚刚开始，未来还会有较长的下跌、慢慢磨底的路要走。所以，不要觉得股价腰斩就安全了，可能也只是半山腰；抢跑提前买入的人，还会承受更大的亏损，到时候就更考验个人的定力了。
说实话，如果亏损30%而且仓位过重，即使股神巴菲特也会恐惧的，更何况普通的散户。
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