就在万众瞩目之中，重庆啤酒交出了2021年上半年答卷，但由于二季度净利润出现下滑，西南证券在研报中直言：“略低于市场预期”，重庆啤酒的股价接连重挫。
数据显示，2021年上半年，重庆啤酒实现营业收入约为71.39亿元，与去年同期55.98亿元（调整后）相比，增幅在27.5%左右；归属于上市公司股东的净利润约为6.22亿元，相较于2020年上半年6.44亿元（调整后），下滑3%左右，比2020年上半年（备考报表数据）5.31 亿元增加 17%左右。
对此，重庆啤酒方面在公告中表示，主要是销量增长及产品结构优化，使得2021年上半年营业收入同比增加。
结合2021年第一季度收入、利润情况，2021年第二季度，重庆啤酒的营业收入增幅仅为10%，归属于上市公司股东的净利润则同比下滑20%左右。
对于二季度净利润下滑的原因，华创证券在研报中指出，重庆啤酒今年处于全国化快速推进阶段，季度间的费用确认明显加大，此外，重庆啤酒上半年投资收益及政府补助同比有所减少。
基于此，8月19日开盘之后，重庆啤酒的股价直线下跌，最终以跌停收盘；而8月20日开盘之后，则直接封在了跌停板上，大量散户被套。
资料显示，重庆啤酒是全球领先的啤酒公司丹麦嘉士伯集团成员。2020 年 12 月，大股东嘉士伯完成了重庆啤酒重大资产重组项目，把嘉士伯在中国控制的优质啤酒资产注入重庆啤酒。
基于此，在市场渠道方面，重庆啤酒从一家区域型啤酒企业成长为全国性啤酒企业后，核心市场从重庆、四川和湖南等三省市，扩展到新疆、宁夏、云南、广东和华东、华北各省，并覆盖全国各地，各优势市场区域均拥有优质的客户资源，较强的品牌优势和稳定的销售渠道。
而在品牌组合方面，重庆啤酒“本地品牌+国际品牌”的品牌组合更加强大。国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林等，本地品牌有重庆、山城、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等，能够满足消费者在不同消费场景和价格区间的消费需求。
重庆啤酒方面也表示，从2021年起，公司已成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台，中国五大啤酒公司之一，核心竞争力得到全面增强，有利于把握高端化所带来的市场机遇，实现可持续的高质量发展。
公告显示，2021年上半年，重庆啤酒实现啤酒销量为154.99万千升，比上年同期(重述后)126.43 万千升增长22.59％左右；吨价同比增长4.7%至4519元，主要受益于高价位乌苏占比提升，产品结构升级。
“公司坚持利用丰富的产品组合，满足消费者不同需求空间，并引领产品高端化，特别是现饮渠道，不断提升终端服务，让客户和顾客有更好的产品体验。同时，针对非现饮渠道，则优化产出包装形式，提升顾客购买便利性。”重庆啤酒方面表示。
2021年上半年，重庆啤酒旗下高端啤酒实现收入25.42亿元，同比增长62.3%；主流啤酒实现收入36亿元，同比增长17.4%；低端啤酒实现收入8.6亿元，同比增长4.4%左右。
西南证券在研报中表示，受益于乌苏啤酒疆外快速放量以及以1664为代表的高端产品在全国动销情况持续良好，估计乌苏啤酒上半年增速接近90%，1664增速超过50%，拉动整体高端收入增长迅猛；重庆啤酒上半年加大对重庆、大理等本土强势品牌的营销宣传，销量占比超60%的中端啤酒仍然维持较快增速。此外，重庆啤酒在重庆大本营持续投入山城品牌，低端啤酒延续2020年正向增长态势。
因此，国内各大券商纷纷发布研报力挺重庆啤酒，认为费用暂扰无虞，高端产品占比达到单季最高水平，增长进入新阶段。
根据渠道跟踪，重庆啤酒旗下乌苏啤酒在2021年实现了高速放量之势，乐堡、1664 等重点单品均表现不错，后续重庆啤酒将加速市场精耕，伴随后续乌苏啤酒的空白渠道和销售网点的不断开发，重庆啤酒的业绩成长可期。
申银万国在研报中认为，上半年不论是重庆啤酒的整体盈利还是乌苏啤酒的表现都符合其预期（市场前期可能更加乐观），且乌苏啤酒及重庆啤酒未来成长的空间和逻辑没有变化，因此，继续看好重庆啤酒未来2-3 年的成长性和盈利弹性，仍是最具成长潜力的啤酒公司。
- 重庆啤酒(600132)
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