本周的市场又把很多人的心态跌崩了，各路专家纷纷下场解读此次下跌又是出于什么原因。其实市场的这种震荡，归根结底受到两方因素的影响。
一是七月份的经济数据不达预期，证明我国经济复苏的压力比较大。
二是美国初请失业金的人数超预期，美联储表示即将采用QE Taper来收紧货币政策。种种因素叠加起来，形成了这波市场大的调整。
这些因素是下跌的导火索，但很多时候，市场的涨跌就是找不到源头的，涨多了就跌，不也是正常现象嘛。
特别是在今天，买了白酒行业的基金持有人，心理应该更不好受。
上周才刚刚回暖，一边喊着“回血了！快冲啊！”，一边把子弹一股脑投进去。今天一下子来了个将近7%的大幅度回调，直接说着“人没了人没了……”。
很多人说对白酒，对消费已经丧失了期待，“神话”已然不在了。事实真是如此吗？
#1
对于白酒这波回调，我们是这么看的。
前段时间教培行业监管政策出台的时候，就给白酒带来了一波比较剧烈的震荡。
当时提到校外培训政策，一方面是要减轻学生和家长的负担，另一方面，也要让教育更加公平。这里给大家划重点，公平。
公平这个概念，就给了大家很多遐想的空间了。市场就开始预期，高端的消费，以及白酒这种价格涨的比较快的，是不是也有可能会出台一些相关的管控政策？或者增加消费的税收力度？
而就在本周，一则“共同富裕”的消息再次受到了市场的火热关注。合理调节高收入，缩小收入差距，调整收入分配结构，被正式提上日程。“公平”，越发深入人心，市场情绪也越发焦虑。而这样的预期和情绪，很可能加剧了消费板块的回调。
#2
对于未来消费行业的投资价值，我们是这么看的。
先说说大家最关注的白酒板块。行业早年的周期性特别强，这与产业内机构行为不成熟、产业链内库存积累过大，需求中政商消费比例过高等因素有关。随着不少白酒企业做了国企改革，引入了管理层、经销商作为战略投资者持股，行业的运行日趋成熟。
现在的白酒行业，需求结构非常健康，由大众消费与商务消费主导。而且现在的酒企都是经过大风大浪之后留存下来的，精细化管理能力和抗风险能力已经有了质的提升。更值得关注的是，现在的白酒行业对资本市场的态度日渐成熟，开始注重倾听市场声音，考虑股东利益，这也是一个很大的转变。
而从行业整体角度，消费具备长期提供高复合回报的领域，增长的确定性很高，我们认为是值得长期看好的。
#3
未来投资消费行业，可以关注这些赛道。
具体来讲，消费行业的投资主线有两条。
一是受益于消费升级，处于扩容式增长阶段的行业，例如免税、清洁小家电、次高端白酒等。这些行业竞争格局尚不稳定，龙头企业通过积累竞争壁垒获得高于行业的增速，具备良好的成长性投资机会；
二是行业处于成熟期，需求稳定低速增长，竞争格局稳定，龙头企业进入挤压式扩大市场份额驱动的增长阶段，比如高端白酒、文具等。
短期来看，优质的消费品龙头公司在经历了2019年的估值修复和2020年的估值扩张后，目前估值正处在合理水平。所以本轮的回调，或许是看好消费行业长期价值的投资者布局加码的机会。
但是，未来长期收益的积累，还需以时间换空间。消费行业是在不断进化的，一旦行业的成长逻辑发生了变化，我们投资的逻辑也要随之进化。所以投资消费行业，一定是要秉持长期眼光的。同时，还要不断学习进化，在市场的每一次波动中学会成长。
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