1. 一周行情回顾
截至上周五收盘，沪指报收3427.33点，周跌2.53%，深成指周跌3.69%，创业板指周跌4.55%。资金面上，两市日均成交12460亿元，北向资金上周净流出104.91亿元。情绪指标方面，上周市场年换手率464.60%，较前一交易周上升17.38%。行业方面，食品饮料、医药生物、休闲服务板块周跌幅居前，非银金融、国防军工、综合板块周涨幅居前。
具体来看，券商全周表现相对积极，沪指周初再度冲击60日均线，但抛压过大，指数掉头向下开启二次探底，周五在多重利空下失守年线，尾盘略有回升，收出长下影线，但北向资金在周中多次弱反弹中仍然维持单边流出的趋势，沪指仍然面临调整压力。创业板指方面则表现出更剧烈的波动，周五跌至前一阶段回调低点附近获得一定支撑，若能企稳，则该位置将成为短期的一个较强支撑，否则指数将继续向下考验半年线支撑。
2. 重大事件解读
2.1 大消费板块
A. 事件：8月20日市场监督管理总局价监竞争局召开《白酒市场秩序监管座谈会》，座谈会主要是探讨是大量资本进入白酒（茅台镇酱酒）市场，引起的酱酒投资过热的问题。
【点评】 此次座谈会属于常规性研讨。本次座谈会参与者包括产业专家、酒企业务人员、行业协会领导、资本市场专家等，目的是征求各方建议，防止茅台镇酱酒恶性、无序扩张。对酱酒行业等进行规范引导，有利于保证酱酒产品质量和价格（不单单是酱酒，还有浓香次高端）体系稳定，维护消费者和投资者的利益；从长期看，规范引导也将加速酱酒行业集中，利于产业龙头，如茅台、习酒、郎酒等。
回顾前几年市监总局等部门约谈，多在旺季前且高端白酒价格短期涨幅比较大的情况下，约谈的目的是为了维护旺季期间商品价格稳定，无需过度恐慌：1）2011年3月31日，发改委价监局约谈酒类流通协会，华润等啤酒企业，主要希望保持价格总水平基本稳定；当时茅台批价850元，较同期上涨13%。2）2011年9月16日发改委价格司、经贸司、价监局就白酒价格约谈白酒企业（茅五泸洋古井），要求行业协会及白酒骨干企业要起到维护白酒市场价格的作用，同时保障市场供应、稳定价格、不能再出现涨价现象，加强对经销商的管理；当时茅台批价1450元，较同期上涨70%。3）据《国家发改委价格监督与反垄断局副局长卢延纯到茅台调研》报道，2016年9月21日，发改委价监局副局长莅临茅台，对营销政策、市场服务等进行调研，此时茅台批价950元，较同期上涨16%。4）2018年1月31日发改委反垄断局召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会，茅台、五粮液等参会，主要是为引导和推动白酒生产流通企业守法经营，维护市场价格秩序，营造公平竞争环境，促进白酒行业持续健康发展，此时茅台批价1700元，较同期上涨48%。目前行业中高端白酒仍在结构性扩容阶段，宏观经济持续复苏，商务需求场景增加，高端稳健、次高端高弹性，长期看白酒消费升级需求基础仍然牢固。
B. 事件：8月19日安徽省发布DIVD集采公告。将部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分的临床检验试剂纳入采购范围。包括肿瘤相关抗原测定、感染性疾病实验检测、感染性疾病实验检测和激素测定等。
【点评】 本次安徽 IVD 集采是根据省纪委监委有关要求由省医药联合采购办公室织，此前深圳八类医疗设备批量采购项目竞争性谈判采购是由市财政局实施，对照药品统一由医保局招标，器械产品涉及更复杂的医技部门，且没有一致性评价，各地方从主管部门到具体形式都呈现较大差异性，且集采目的是控费降本，压缩渠道利润，未来将加速国产替代进程，安徽的做法是否会被扩散有待观察。
2.2 科技板块
A. 事件：广东省半导体及集成电路产业投资基金将设立，首期规模200 亿元。根据《规划》，到 2025 年，广东制造业增加值占GDP 比重保持在 30% 以上，高技术到 制造业增加值占规模以上工业增加值的比重达到 33% 。省发改委一级巡视员蔡木灵表示，广东将通过省财政出资引导社会资本投入，设立首期规模 200 亿元的广东省半导体及集成电路产业投资基金。同时，省科技创新战略专项资金每年投入不低于10 亿元支持集成电路领域技术创新。对国家级、省级公共服务平台和创新平台建设，省级财政给予不超过固定资产投资 30% 的资金补助。
【点评】 广东将提升重点领域中高端产品供给能力，稳固并提升广东制造在全球产业链价值链地位。推动广东产业链价值链迈向全球中高端，加快建设具有国际竞争力的现代产业体系。
B. 事件：据国资委官网 8 月 19 日消息，国资委党 委近日召开扩大会议，会上介绍，中央企业 1 -7 月净利润1.2 万亿元，同比增长 112.4% ，两年平均增长 21.3% ，营业收入20 万亿元，同比增长 27.4% ，两年平均增长 8.8% 。会议明确，要积极推进国有资本布局优化和结构调整，聚焦战略性新兴产业，适时组建新的中央企业集团。
【点评】 会议指出，要把科技创新摆在更加突出的位置，推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”，肩负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同，积极带动中小微企业发展。战略性新兴产业已然成为未来发展的重点。专业化的精准整合是性质的确定，组建新的央企集团是热点。作为一种以专业业务为纽带进行的企业重组方式，是企业重组的一种特殊形式，近年来各受重视。专业化重组的结果和内容是业务的再组合和资源配置的再优化，它使生产力诸要素从原有企业中获得释放，通过再组合的手段实现资源的集中化和生产的规模化，将极大地提高业务的专业化程度和业务的规模。比如近年铁塔公司和国家管网公司的成立。
2.3 周期板块
A. 事件：国家统计局公布2021年1 —7月份全国房地产开发行业统计数据，投资同比增长 12.7% ；商品房销售 同比增长 21.5% ，到位资金同比增长 18.2%
【点评】（1）七月房地产数据基本面整体来看表现较弱，除竣工相对坚挺外，投资增幅放缓、销售增速由正转负、新开工和施工表现继续走弱、到位资金增速回落。
（2）投资方面累计和单月增幅均放缓：1-7 月全国房地产开发累计投资 84895亿元，同比增长 12.7%，增速较 1-6 月下降 2.3 个百分点。7 月单月投资 12716 亿元，同比增长 1.4%，增速环比下降 4.6 个百分点。2020 年下半年基数提升是同比增速下降的一大原因；此外，在集中供地的背景下，一二轮集中供地中间的空窗期使其他费用投资额增速下降，且恶劣天气对施工进度造成一定影响。
（3）销售方面累计增速下滑，单月同比转增为负：销售方面，单月销售自 2020年 5 月以来，首次出现下降。1-7 月全国新建商品房销售面积 101648 万方，销售金额 106430 亿元，分别同比增长 21.5%和 30.7%，较 1-6 月累计同比增速下降 6.2 和1.3 个百分点。销售均价 10470 元/m2，同比增长 7.5%。7 月当月，商品房销售面积和销售额分别同比下降 8.5%和 7.1%；销售均价 10374 元/m2，同比增长 1.6%。在当前房住不炒的政策背景下，各地因城施策，单月销售数据可能继续保持负增长。
（4）施工和新开工表现疲软，竣工表现相对坚挺：1-7 月，累计房屋施工面积89.19 亿方，同比增长 9.0%，增幅较 1-6 月收窄 1.2 个百分点。累计房屋新开工面积 11.89 亿方，同比下降 0.9%，增速收窄 4.7 个百分点。7 月单月新开工面积 1.77亿方，同比下降 21.5%，跌幅环比扩大 17.7 个百分点。新开工表现疲软或因受地价限制，房企土地储备不足而导致。在当前第二批集中供地推迟的情况下，预计新开工数据会持续下降。
（5）1-7 月累计房屋竣工面积 4.2 亿方，同比增长 25.7%，增速较 1-6 月持平。7 月单月房屋竣工面积 5301 万方，同比增长 25.7%，涨幅环比收窄 40.9 个百分点。竣工表现相对坚挺的主要原因是 2018-2019 的高销售于今年进行转结；此外，在现金流相对紧张的环境下企业有通过竣工交付回款的需求，预计未来累计竣工的面积会继续平稳增长。到位资金增速回落，国内贷款降幅扩大：1-7 月全国房地产到位资金总量累计达 11.90 万亿元，同比上涨 18.2%，增幅较 1-6 月下降 5.2 个百分点。7 月当月房地产开发资金 1.61 万亿元，增速由正转负，同比下降 7.0%，增幅环比下降 11 个百分点。
（6）当前销售增速放缓，甚至单月增速出现负值，使得其他资金来源后续增长乏力；叠加融资环境的持续收紧，房企资金端或会承压。但伴随二三轮集中供地出让，在当前房企分化加剧，违约事件频发的情况下，融资政策存在修复的空间。
B. 事件：据发展改革委官网 8 月 19 日消息，为推进黄河流域生态环境治理和高质量发展，国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、生态环境部办公厅及水利部办公厅就 “ 十四五 ” 推进兰州、洛阳、郑州、济南等沿黄城市和干流沿岸县工业项目入园及严控高污染、高耗水、高耗能项目的有关事项发布通知。通知要求，各有关地区对现有已备案但尚未开工的拟建高污染、高耗水、高耗能项目要一律重新进行评估，确有必要建设且符合相关行业要求的方可继续推进。清理规范工作于2021 年 12 月底前全部完成。
【点评】 《通知》既有利于推进黄河流域生态环境治理，也有利于推动落实“双碳”目标。文件所指的“沿黄重点地区”是指兰州、洛阳、郑州、济南等沿黄城市和干流沿岸县，黄河流域的产业结构是跟它的资源禀赋相匹配的，因为黄河流域能源密集，尤其是煤炭资源丰富，这就决定了它的产业结构都是高耗能、高污染型的，后续将持续跟踪政策对不同项目的影响以及不同公司产能扩张受限的情况。
2.4 大制造板块
A. 事件：8 月19 日隆基股份公布硅片定价，158.75mm 、166mm 和182mm 价格分别为 4.99 、 5.09 和 和 6.11 元/ 片，这是继 6 月 24 日公司硅片报价 之后的最新定价，各个规格硅片上涨 0.2- -0.24 元/ 片 。
【点评】 硅料-硅片-电池-组件产业链价格上调，下游高景气度。从光伏硅料-硅片-电池片-组件产业链来看，进入 8 月以来各环节价格相继有所上调。具体而言，硅料环节，8 月 11 日以单晶致密料为例，成交均价为 203.2 元/kg，较上周上涨 0.74%，价格连续两周环比上调；硅片环节，8 月 11 日，中环股份公示了 8 月单晶硅片价格，158、166 和 210 价格分别为 4.88（上调 0.26）、4.98（上调 0.44）和 7.97（上调 0.44）元/片；电池片环节，8 月 12 日，通威公告最新电池片价格，158、166、210 价格分别为 1.12 元/W（上调 0.04）、1.03 元/W（上调0.03）和 1.02 元/W（上调 0.02）；
产业链价格上调反映下游高景气度；一方面从终端组件招标情况来看，进入7 月以来组件招标规模近 10GW，组件招标报价在 1.75-1.86 元/W 区间，已中标价格在 1.73-1.8 元/W 区间，交货时间 9 月底至 11 月中旬，终端价格容忍度提升，上游存在价格坚挺动能；另一方面从下游开工率看，根据长江证券调研情况，8 月各环节排产均有提升：1）硅片环节恢复硅料采购，部分企业开工率打满，整体开工率也提升至 70%以上；2）电池片环节开工率由 50%-60%左右提升至 65%-75%左右；3）组件环节，Top10 开工率有望从整体的 70%提升至 80%左右，排产绝对量的环比改善幅度预计 20%-30%；
对于下半年行业走势我们维持此前判断，供给方面，产业链价格方面硅料仍旧处于高位大幅下调可能性不大，同时由于硅片环节具备价格转移能力，产业链利润将集中在硅料和硅片环节，从近期硅料、硅片企业半年报可以得到一定验证；同时随着终端价格容忍度提升，前期盈利收到压制的电池和组件环节迎来环比修复的机会；需求方面，目前市场预期比较一致全球 160GW 左右、国内预期 55-60GW 左右，国内户用分布式项目进展成为国内终端需求亮点。
B. 事件：2021 年 8 月19 日，中央二台经济信息联播栏目以 6分 30 秒时长介绍我国储能发展情况，主要内容如下：企业排产状况：海博思创北京基地截至 1 2021 年 8 月 19 日出货量相当于 2020年 3- 4 倍，海博思创北京、襄阳、济南三地生产基地到 2021 年的生产计划排满，公司预计2021 年市场需求有 4 4- -6 倍的增长（2020 机 年国内储能装机 2.3GWh ，则预计2021 年装机量 10- - 15GWh ）; 目前储能项目应用爆发场景：（1）用户侧削峰填谷，包括用户侧和 G 5G 基站（预计 5G 基站未来 2- -3 年有数十倍增长空间）；（2）发电测调峰、调频；未来装机空间：2030 年预计储能总量为 150GW ，市场规模达到 5000- - 10,000亿元规模；储能技术路线：（1）锂电池、钠离子电池储能；（2）压缩空气储能；（3）液流储能。
【点评】 2021 年以来，我国储能相关政策密集出台。7 月 29 日国家发改委发布了关于进一步完善分时电价机制的通知，明确各地要合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过 40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于 4:1；其他地方原则上不低于 3:1，此次政策大幅提升了峰谷电价价差，提升用户侧储能装机锌价比。此外，日前国家能源局发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，其中提出 2025 年新型储能装机规模达 30GW 以上，结合本次发改委的政策，我们预计到 2025 年国内新型储能装机规模有望达 50GW 以上，相对 2020 年末（2.38GW）增长近 20 倍。相关政策对明确市场主体的地位和市场价格机制、形成和完善合理的储能商业模式等给出了愈发清晰的指引，有望推动储能相关产业加快发展实现大规模应用。
2021 年 8 月 10 日，国家发改委、国家能源局正式发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加可再生能源发电装机并网规模。在配比要求方面，为鼓励发电企业市场化参与调峰资源建设，超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率 15%的挂钩比例（时长 4 小时以上，下同）配建调峰能力，按照 20%以上挂钩比例进行配建的优先并网（配建比例 2022 年后根据情况适时调整，每年公布一次）。对于购买调峰资源挂钩比例，要求超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照 15%的挂钩比例购买调峰能力，鼓励按照 20%以上挂钩比例购买。根据东吴证券测算，预计到 2030 年新增储能需求将达 536GW/1575GWh，2021-2030 年复合增速为 55%，其中国内约 176GW/534GWh，2021-2030 年复合增速为 61%。
C. 事件：8 月18 日，宁德时代与上海市人民政府签署战略合作框架协议，与上海市经济和信息化委、闵行区政府、上海交通大学共同签署未来能源研究院战略合作框架协议，临港新片区管委会、临港集团与宁德时代共同签署生产基地投资协议。
【点评】 从政府的角度，上海市对于国家政策着力发展的行业大力招商引资，从之前的临港特斯拉到现在的宁德；一线城市新能源车渗透率也高，对于企业来说也是好的发展机会。特斯拉在临港建厂，宁德时代也有计划在上海建厂供应特斯拉电池，此外，上海工厂有可能采用 CTC 方案；具体情况还需等待公司公告落地。
D. 事件： 国家发改委联合财政部、国家能源局发布关于《2021 年生物质发电项目建设工作方案》的通知。要求进一步完善生物质发电开发建设管理，合理安排 2021年中央新增生物质发电补贴资金，明确补贴资金央地分担规则，推动新开工项目有序竞争配置，促进产业技术进步，持 续降低发电成本，提高竞争力，实现生物质发电行业有序健康、高质量发展 。
【点评】 竞争配置方面：2020/01/20 以后当年全部机组建成并网但未纳入2020 年补贴范围的项目及 2020 年底前开工且 2021 年底前全部机组建成并网的项目，为非竞争配置项目；2021/01/01 以后当年新开工项目为竞争配置项目。补贴资金规模方面：2021 年生物质发电中央补贴资金总额为 25 亿元，其中用于非竞争配置项目 20 亿元；用于竞争配置项目 5 亿元（其中垃圾焚烧发电 2 亿元）。
央地分担方面：明确 2020/09/11 之前全部机组并网的补贴资金全部由中央承担，之后全部机组并网项目的补贴资金实行央地分担。1）西部和东北地区：垃圾焚烧项目中央支持比例为 60%；2）中部地区：垃圾焚烧项目中央支持比例为 40%；3）东部地区：垃圾焚烧项目中央支持比例为 20%。建设期限方面：纳入 2021 年中央补贴范围的竞争配置项目，应在 2023 年底前全部机组建成并网。2020 年底前开工的非竞争配置项目，均须在 2021 年底前全部机组建成并网，逾期未并网取消非竞争配置补贴价格。
本文数据来源：wind资讯
风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，嘉合基金管理有限公司（以下简称“嘉合基金”）或嘉合基金的相关部门、雇员不就本文件涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文件内容而引致的任何损失承担任何责任。嘉合基金在本文件中的所有观点仅代表嘉合基金在本文件成文时的观点，嘉合基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料（若有），转载内容仅代表该第三方观点，并不代表嘉合基金的立场，嘉合基金不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文件的著作权为嘉合基金所有。未经嘉合基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为"嘉财万贯"，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。
本文作者可以追加内容哦 !
