首批公募FOF即将迎来四周年考。2017年9月8日，首批6只公募FOF正式获得证监会的批文，截至目前已走过四年时光。今年以来公募FOF更是迎来大发展，年内募资已突破500亿，逆势增长十分明显。过去四年，国内公募FOF发展历程中取得了什么成绩？遇到了哪些挫折？站在当前展望未来，FOF基金的发展趋势如何？我们邀请了博时基金多元资产管理部总经理麦静为您解答。

麦静

博时基金多元资产部总经理

1、从业绩来看，曾经饱受争议的FOF大多取得了不错的成绩。您认为FOF产品整体取得亮眼业绩的原因是什么？

答：FOF产品投资于公募基金，过去两年无论是权益市场还是债券市场整体都有不错的表现，在这样的大背景下，FOF产品大多也取得不错的成绩。当然，FOF产品得到越来越多投资者的认可，基金公司也非常重视FOF产品的布局和管理，FOF投研团队也越来越专业，这些都是FOF能够取得不错业绩表现的重要原因。

2、贵司FOF产品运行情况如何？

答：博时目前已成立博时颐泽稳健养老（FOF）、博时颐泽平衡养老（FOF）、博时金福安一年持有混合（FOF）。正在发行博时养老目标2035三年持有混合发起（FOF）、博时养老目标2040五年持有混合发起（FOF）、博时养老目标2045五年持有混合发起（FOF）、博时养老目标2050五年持有混合发起(FOF)。从已成立的FOF产品运行情况来看，表现均符合最初的风险收益定位，获取了不错的回报。

3、从规模来看，首批6只FOF遭遇了不同程度的缩水，对此您怎么看？

答：相对于新发规模缩水在公募基金中并不少见，随着业绩曲线时间越来越长，FOF在风险收益方面高性价比的特点被越来越多投资者看到，以及越来越多公司和团队持续的投资者教育帮助大家更深入的理解FOF的特性，相信未来FOF产品的规模能够进入良性循环。

4、今年以来公募FOF发行快速升温，年内募资已突破500亿，甚至出现爆款产品，您如何看待这一情况？

答：基金投资本身也是一项对专业度要求很高的事情，更多的投资者选择通过FOF的方式进行基金无论是对投资者个人还是公募行业甚至资本市场的发展都是好事。

5、作为基金管理人，您如何看待FOF基金在我国的发展前景？有何机遇和挑战？

答：首先FOF是一个新的基金的种类，第一批FOF发行时间也是2017年，任何一个新事物都有一个逐渐让大家了解熟悉和接受的过程。其次FOF也面临了一些质疑，比如说最常见的第一个质疑就是双重收费，当然我们一直强调投资看重费后收益，如果这些费用通过资产配置或者基金优选创造了价值，使得扣费后的收益仍然高于直接投资基金的收益，那在FOF基金层面的收费并不是问题。

答：其次，由于FOF和其它公募基金的一些区别，使得投资者对于如何客观评价FOF存在困难，比如绝大部分权益基金都是高波动高预期收益的，绝大部分债基是低波动低预期收益的，它们的参照系也非常明确，可以很方便的进行对比和评价。而FOF根据不同的风险收益定位，可以落在任何风险水平上——既可以低波动类似固收+，也可以高波动投向一篮子权益基金，即使在FOF名称上可以通过稳健、平衡、进取等字样进行粗略区分，但普通投资者也较难对具体FOF的风险收益特征有一个直观、准确的理解，就更谈不上客观的评价了。在投资者难以准确理解、客观评价的背景下，部分投资者容易出现预期差：例如一个运行的很不错的低风险FOF，过去四年取得年化8%的收益，在18年熊市时最大回撤不到5%，可投资者看到另一个成立两年的中等风险FOF在过去两年取得超过年化10%的收益，且因为运行的这两年市场整体上行，最大回撤也比5%高不了多少，就有可能产生想要赎回那款实际上管理的不错的FOF，转向过去两年收益更高的FOF甚至其它权益基金，却没有意识到实际上是提升了投资的风险暴露，一旦市场出现波动，容易引发投资者非理性操作。

6、你觉得普通人买基金，有什么非理性的操作？投资人买FOF基金就能避免这些错误操作吗？

答：普通人买基金最常见的非理性操作就是追涨杀跌。这一点通过FOF能够一定程度上得以解决，首先在投资者角度，大部分FOF尤其是养老目标FOF都设置有持有期，持有期内帮投资者管住手；其次FOF基金经理会通过资产配置、多策略多风格配置和优选基金的方式，有效降低FOF基金波动，减少净值颠簸也是避免投资者产生追涨杀跌冲动的一种方式。

另一种非理性操作就是根据短期业绩排名“追星”，现在市场上的基金超过8000只，基金经理超过2000位，能够进入到普通投资者眼中的基金经理通常是短期业绩排名非常靠前的，但实际上业绩阶段性非常突出的原因有很多，大部分时候都是非常极致的风格或非常集中的行业持仓带来的，普通投资者很难判断这些风格和行业表现的持续性，这实际上也是在基金选择维度的追涨杀跌。当普通投资者购买FOF，把基金选择权交给专业的FOF基金经理，就能够避免这种错误操作。

7、现在越来越多投资者开始关注FOF的买基动向，得益于FOF的挖掘，部分基优基金经理也实现了业绩规模良性循环，您觉得FOF对于改进业内生态，起到了哪些积极作用？

答：过去几年，从个人炒股到买基金，已经是被大众接受的更有利于从资本市场赚钱的方式，相信在未来几年，从个人买基金到买FOF是会被逐步证明，有利于财富持续保值增值的一种新的方式，实际上无论是从买股票到买基金，从买基金到买FOF，都是金融投资服务的升级，是通过了在不同层面的专业为投资者创造更多的价值。投资者买FOF，专业的FOF基金经理投向优秀的其它非FOF基金经理，这些优秀的基金经理再投向好公司，整个过程中再搭配动态调整、控制风险，通过这样的链条一方面提高了资金的配置效率，另一方面也能够有效提升投资者最终能获取的收益。

8、在推动FOF发展上，您还有哪些建议？

答：持续的投资者教育，让投资者能够真正理解不同风险收益定位的FOF。

推动专业FOF评价体系，在风险定位可比的前提上形成对FOF产品的评价，供投资者参考。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

@天天精华君 @问答君

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !