可转债行情火爆，你上车了吗？

近期除了新能源板块大热以外，还有一个此前一度小透明的投资领域也开启了火爆行情。那就是可转债。尤其在一级市场，仅8月前两周就已发行了9只可转债，超越整个7月的发行量。同时，最近上市的可转债资质普遍较好，上市首日涨幅普遍较高，打新利润丰厚。

今年以来可转债发行情况

数据来源：wind，截至2021.8.13

不同于股票打新，新债不需要沪深市值即可申购，也更容易中一些小肉签。近期发行数量比较稳定，不知道大家有没有中呢。

那么可转债到底是什么呢？简单来说，它是一种复合的投资工具，兼具了债券与股票期权的属性，玩法非常多样。说它有债券属性是因为你可以投资到它还本付息，说它有股票期权属性是因为在特定条件下，他可以转换为一公司的股票，当然也可以不转，这两种属性让你既可以选择稳定的固定收益，又可以在适当的时候转股追求一些弹性。

偏债性可转债到期收益率大多在3%-5%区间

资料来源：天风证券，2021.8.8

此外可转债在二级市场还是t+0的投资品种，即当日买当日即可卖出，非常灵活。但投资往往伴随着风险，t+0可能会让一些按不住手的投资者做更多的择时交易；另外，涨跌停的一级停牌条件更是放宽到了20%；最后，投资可转债还需要了解许多专业知识，比方说久期啊、到期价值、收益率、转股价值、溢价率等等，有些同学可能看到就要头疼了，所以，投资可转债也是需要时间来锤炼专业性的，当然，也可以选择一些可转债的基金，让优秀的基金经理来帮忙打理。

那么最近的转债市场怎么样呢，未来表现还会好吗？实话说，从年初以来，转债的市场表现是明显强于沪深300的，中证转债指数表现的更抗跌，年化波动率及最大回撤均好于各大主要指数。

各指数波动情况

数据来源：wind，截至2021.8.7

回头看，今年的转债市场可以分为四个阶段来解释：

第一阶段，春节前，市场延续去年龙头白马行情，转债指数表现欠佳；

第二阶段，春节后，海外通胀预计导致市场大幅下跌，转债市场波动不大；

第三阶段，市场风格开始切换，股市震荡，资金开始青睐中小市值股票，转债迎来上涨；

第四阶段，市场重回景气度选股，低估值高成长的中小市值公司涨幅较大，转债指数大幅跑赢大盘指数。

资料来源：wind，2021.8.7

那大家要问了，这持久吗，还能上车吗？答案是肯定的，以茅指数为代表的大市值大白马倒了后，资金开始流向一些中小市值的科技成长板块，中证500、1000，还有有名的宁指数都表现绝佳，转债也是同理，他们的联系十分紧密。首先，今年的市场风格出现明显切换，资金逐步流入中小市场的高成长个股，带动转债收益率高于大盘指数；其次，转债正股以中小市值上市公司为主，中证转债指数历史表现更贴近中证1000、国证2000指数；最后，转债相对于正股有更强的安全边际，以2017/2018年为例，转债的抗跌能力强于正股，可以说是穿越牛熊了。

指数历年涨跌幅对比

资料来源：wind，2021.8.7

最后，推荐一个主动管理的转债基金——创金合信转债精选债券A（A类：002101、C类：002102），该基金主要投资于债券，比例不低于基金资产的80%，其中可转换债券(含可分离交易可转换债券的纯债部分)的投资比例不低于非现金基金资产的80%。

自2018年8月15日转型成立以来，创金合信转债精选的业绩表现也是可圈可点。截至7月30日，近6个月收益率达11.42%，同期基准收益率8.15%，跑赢同期基准以及中证转债指数收益率。

基金经理为北大学霸王鑫，江湖人称“王多金”。10年+的从业经验让他历经牛熊，更对产业趋势的理解、行业及公司机会的挖掘、泡沫拐点的识别等有较深的理解。

数据来源：创金合信基金；创金合信转债精选A 近2年收益率16.33%，同期基准收益率20.32%，成立以来收益率26.25%，同期基准收益率36.63%；2018年8月15日由创金合信鑫优选混合基金（2015.11.19成立）转型而来。转型后，创金合信转债精选A2018年、2019年、2020年收益率分别为-1.64%、15.01%、14.43%，同期基准分别为-0.90%、21.93%、28.15%；转型前，创金合信鑫优选混合基金2016年、2017年收益率分别为5.90%、10.80%，同期基准分别为-1.68%、5.52%。

小伙伴们，是不是又get了一个应对震荡市的投资新姿势呢？快来了解一下吧

注:王鑫，2010年-2015年 安信基金，TMT研究员。2015年-2017年 大成基金，TMT研究员。2017年-2020年 华润元大基金，专户投资经理。2020年10月加入创金合信基金权益投资部，拟任基金经理。在管基金创金合信ESG责任投资股票基金成立于2021.1.11，至2021.7.30成立以来收益率为12.48%，同期基准收益率-1.46%。