“柏年谈”：QDII债基，你不能忽视的一类海外配置

“柏年谈”如约而至，鹏华基金国际业务部总经理尤柏年继续为大家解读海外投资的那些事儿。

QDII基金远没有国内权益基金那么火爆，而QDII债券基金似乎就更“小众”了，根据Wind数据，截至2021年二季末，全市场共有74只QDII债券基金（同一基金不同份额分开计算，下同），规模合计156.86亿元，较2020年底小幅增长2.5%，不过值得注意的是，大部分QDII债基规模都有所“缩水”，仅有少数基金迎来了规模“爆发”式增长从而抬高了平均水平。

市场风格和资产价格始终在轮动切换，每一类产品在特定的时间都会爆发出其自身的价值潜力，虽然现在QDII债基的整体规模较小，但它绝对是你不能忽视的一类产品。

01 QDII债基净值占整体QDII基金16.47%

从历年的发行情况来看，首只QDII债基成立于2010年10月20日，目前有19家管理人（含券商资管）发行的74只QDII债基仍在运作。2010年成立运作以来，在2016年发行达到峰值，全年共有9只基金发行。从QDII基金的投资类型来看，超半数为股票基金，债券基金占比16.47%。

02 中资美元债为重要投资标的

从大类资产配置来看，QDII债基投资于债券、现金、基金、股票、其他资产的比例分别为87.15%、7.83%、1.42%、0.15%、3.45%，从变动趋势来看，QDII债基对债券的配置恢复到了85%以上，减配现金类资产，同时增配了股票类资产。

QDII债基的主要投资区域包括全球、大中华地区、新兴市场、亚太、亚洲等。近80%的QDII债基配置了中资美元债，且多数为境内房地产企业发行的海外债券。从投资的评级来看，QDII债基重仓的中资美元债多数为投机级或者未评级，一方面是这些投机级的发债主体在境内事实上都拥有较高的评级，境外评级偏低或是未有评级，另一方面中资美元债投机级的发行利率明显高于投资级。

03 QDII债基表现受汇率影响较大

QDII基金一般分为人民币、美元现钞和美元现汇三类份额，分别对应用人民币、美元现钞和美元现汇进行申购。

持有美元的投资者可以直接申购美元现钞或美元现汇份额，不强制结汇，也不会产生汇兑损益。现钞与现汇的区别在于货币存在的形式，投资者可以直接用外汇来申购QDII债基美元现汇份额，也可以直接用美元纸质钞票申购QDII债基的美元现钞份额。对于用人民币申赎QDII债基的投资者，除了要承受与现钞/现汇份额持有人相同的标的资产的投资风险，还有汇率波动的风险。

数据来源：WIND、光大证券研究所。风险提示：本材料由鹏华基金管理有限公司提供。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。