近几年,基金大有越来越“火”的趋势,屡屡登上热搜、脑洞大开的基金段子频出。这从侧面也反映出大众对基金投资的热情,但是进入2021年以来市场波动加剧,不少年轻基民的心态开始有点“崩”了。

每当市场下跌或者某一板块表现突出的时候,很多投资者看着自己貌似“不温不火”的基金,都忍不住通过各种渠道给基金经理提建议,让他们多留意热门板块或者赶紧调仓躲避波动。

类似的留言也会经常看到,很多投资者都会有这样的疑问:

XX板块最近表现勇猛,为什么基金经理不调仓?

最近跌惨了,为什么基金经理还死守不调仓?

我们今天就来聊聊,基金经理调仓那些事儿。

基金经理有自己的能力圈和专业判断

巴菲特曾经说过:错过的都不是你的机会,人只能赚自己能力圈内的钱。

基金经理在管理产品组合之前,通常都有多年的行业研究经验,通过大量的研究和实践积累,拥有了自己擅长的领域。优秀的基金经理大多已建立起自己的能力圈,凭借对某些行业的高度熟悉和深度研究,能够更快更准确地作出判断,从而获取超额收益。

当然,基金经理的能力圈也不是一成不变的。市场瞬息万变,基金经理也在积极进化、巩固能力圈,在保持核心投资风格的基础上适当延伸投资半径。但是对于要不要买一个标的或者进入新的赛道,基金经理需要进行深入的了解和调研,如果仅仅因近期行业上涨就冲动进场,一不小心可能会变成高位接盘。

对于大部分优秀的基金管理人来说,都是通过严格筛选优秀的公司,伴随公司成长,赚企业成长的钱,而不是单靠调仓换手来赚取收益,这种有运气成分的收益也较难长久。

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调仓的规则性限制

虽然基金经理可以根据自己的专业判断进行灵活调仓,但也不是没有限制。

基金在具体个股买卖上,一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%,一家基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。俗称“双十原则”。

基金调仓在具体交易操作、投资方向和范畴上也是有约束的。基金投向哪里需要根据基金合同约定的投资范围、大类资产比例等来进行。基金经理在每次调仓中,都要遵守这些规则。

有些投资者可能会疑问:仓位在0-95%的灵活配置型基金(每只产品的具体投资组合比例请查阅相关《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等相关法律文件),基金经理是不是就会随意调仓呢?

我们可以看看市场上业绩较好的灵活配置基金产品的实际情况:

根据Wind数据显示,2015年-2020年,灵活配置型基金中业绩涨幅在中位数以上的产品,股票市值占基金资产净值比的平均值为75%,平均持仓时间为0.3年。

业绩表现较好的基金的持仓时间基本都要超过一个季度,可以看出基金经理很可能是基于较长时间维度去做资产配置的,而不是通过频繁调仓来获取收益。

在购买基金前,大家也一定要仔细阅读基金合同和招募说明书等相关法律文件,好好了解基金的投资范围和仓位要求,再结合自己的风险偏好看是不是适合自己,而不是单纯看基金业绩就下手。

为什么重仓股涨幅明显但是基金涨幅很少?

关于持仓的问题,很多基民朋友也会有这样的疑问,为什么有时候重仓股涨幅明显,净值变化却不大?换成另一个问题,就是为什么估值和实际净值会有差距?

1.重仓股名单具有滞后性

基金的持仓情况一般都是一个季度公布一次,仅代表了季末的前十大重仓,而并不代表目前的基金持仓。市场行情千变万化,当我们看到这些持仓信息的时候,基金经理可能早就做出了调整。

2.基金组合分散风险

按照监管规定,基金在季报中要披露前十大重仓股,然而前十大外的重仓股,基金是不需要公开披露的,这部分没有公开披露的持仓股就叫做“隐形重仓股”。隐形重仓股对于基金业绩的贡献也是不可估量的。

其实将问题反过来看,我们看到基金重仓股跌幅较大时心中不免惴惴不安,但是实际净值有时候并没有自己想象中的悲观,这也是体现了基金经理调仓和组合投资的能力。

在投资主动型基金之前,建议大家对基金经理进行全面“摸底”,通过季报、访谈、长期历史业绩、最大回撤、换手率等基本信息去了解基金经理的投资风格和策略,选择适合自己的基金经理。

其实,每一次调仓决策都是基金经理及其团队经过大量的调研和评估做出来的决定。正所谓“台上一分钟,台下十年功”, 所以一旦选好基金产品后,大家可以对基金经理的专业能力给予足够的信任,风物长宜放眼量,在投资路上与时间做朋友。

风险提示

1. 中国基金运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。中科沃土基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则运用基金资产,但不保证一定盈利及最低收益。过往业绩不构成未来业绩的预测和保证,基金投资有风险。投资者购买基金产品时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等相关法律文件,谨慎进行投资决策。

2.本材料不作为任何法律文件,本材料罗列数据源自公开信息或根据公开信息整理、计算,中科沃土基金管理有限公司对其准确性及完整性不做任何保证。本材料中的观点不构成对投资者的投资建议,中科沃土基金管理有限公司不就本材料涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保。

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