无论是从当前时点估值和盈利的匹配程度、指数行业的构成、还是从未来成长空间的角度，中证500指数都有着很好的投资价值。
2021年以来，A股市场呈现出比较明显的结构性行情，过去几年表现强势的大盘蓝筹风格表现欠佳，而以中证500指数为代表的中盘成长风格表现亮眼。据Wind数据显示，截至8月27日收盘，中证500年内涨幅12.77%，同期沪深300下跌7.37%，上证50下跌14.22%。而这种市场风格的切换，从基本面判断，我们认为目前只是开始。无论是从当前时点估值和盈利的匹配程度、指数行业的构成、还是从未来成长空间的角度，中证500指数都有着很好的投资价值，有望进一步获得不错的收益回报。
其实，从中证500指数的编制规则来看，它是一个兼顾了成长和价值的优质指数。目前A股已经有4000多家上市公司，中证500指数是由全部A股中剔除沪深300指数成份股后，总市值排名靠前的500只股票组成，成分股的市值中位数在200-300亿左右，但也不乏一些市值较大的各个行业的龙头公司，其综合反映了中国A股市场中一批中型市值公司的股票价格表现。通过对指数成分股的分析不难发现，一方面，大部分处于这个市值区间的公司都处于高速成长期，有着不错的业绩增长趋势；另一方面，这些公司已经走过了初创期的低利润率阶段，甚至不乏细分行业内的一二线龙头，不仅具有比较高的盈利水平，整体来看还有不错的分红水平。因此，从成长和价值两方面衡量，中证500指数都具有不错的竞争力。
具体来看当前时点，从估值和盈利的角度，中证500指数目前动态市盈率22倍，处于历史分位数的10%以下，而沪深300、上证50等大盘股指数估值分位数目前仍处于50%以上的偏高位置，与之相比中证500具有较高的安全边际；500指数整体盈利增速从历史上来看，长期优于沪深300等大盘指数，投资性价比凸显。从结构来看，中证 500 指数成分股行业分布较为均衡，且以科技和消费等新兴产业为主，其中权重占比最高的行业为电子、医药、基础化工、电力设备与新能源、有色金属，占比分别为 10.38%、8.35%、 7.56%、6.95%、5.92%（截至7月底）。均衡的行业配置能够有效分散风险。
另外，从宏观环境来看，目前较为宽松的货币环境对中证500等中盘成长风格是较为有利的。美联储货币紧缩难以落地，没有急转弯的迹象，美债收益率持续下行。国内超预期降准，利率维持低位。2021 年 7 月 7 日召开的国务院常务会议提到，“决定加大金融对实体经济支持”、“适时运用降准等货币政策工具”。截至 7 月 9 日 晚间，央行宣布于 7 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点。随着此次降准，下半年货币政策边际收紧可能进一步减小，未来短期内流动性依然易松难紧，货币市场利率保持在较低利率区间。在流动性宽松的环境中，中证 500指数具有较大弹性。
汇安中证500指数增强基于汇安基本面量化理念下的多因子选股体系，因子侧重盈利增速、分析师预期等成长属性，力争对中证500指数成分股优中选优。产品于2020年11月成立，最新规模2.3亿元。目前随着仓位和打新情况稳定，未来有望获得更加稳定的超额收益表现。作为中盘成长风格的旗舰指数，我们对中证500指数的长期空间保持乐观，也对以基本面量化为方法论的增强效果抱有信心。
注：文中数据来源：Wind、公开数据
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- 汇安中证500增强A(010157)
- 汇安中证500增强C(010158)
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