基金半年报新鲜出炉，基金经理暗牌浮出水面，你会看机构底牌吗？

本周，基金半年报已经披露完毕。各大基金排兵布阵跃然纸上，基金经理们的投资路径清晰地呈现在所有投资者面前。

你会挖掘基金半年报里的“宝藏”吗？

基金半年报会披露全部持仓的股票，从这个角度看，半年报是全面研究基金经理策略的一个重要时间窗口。

平常我们只能看到的基金季报披露的前十大重仓股，等同于“明牌”。

而排名第11位之后的股票，就是“隐形重仓股”，往往是基金经理手中的“暗牌”，这些“暗牌”只会在中报和年报中披露，这也是基金中报比季报更值得投资者关注的理由。

不过，相比于季报，基金中报披露的时间较晚，有较大的时间差，很多中短线投资者因此往往对基金中报不够重视。

此外，半年报披露的信息量较大，导致大量散户很难抓到要领。

其实对小散来说，只需要重点分析基金半年报以下两方面信息。

一方面，分析基金“暗牌”：未出现在基金前十大重仓股之列的第十一到二十名持仓股票。

半年报数据显示，从隐形重仓股来看，公募基金的持有情况更趋平衡，主流基金尽力正在努力拓展能力圈，探索进入此前不擅长的领域，甚至有下沉式选股进入较为冷僻领域的，比如德方纳米、捷佳伟创等。

比如，张坤开始“戒酒”，精选“内涵”高成长股；萧楠精选优质消费品企业；归凯坚守生物医药；杨锐文转向中小市值龙头；傅鹏博钟情高端制造股；赵枫逢低加码港股；邬传雁“清仓”地产，首度“试水”教育；秦毅“押注”医药；刘彦春深耕消费等。

通常股民看到的下一个季度的前十大重仓，有的是基金经理主动加仓“加上来的”。有的其实并没有加仓，是第11至20名隐形重仓股票因股价大幅上涨后“涨上来的”。

我观察到的规律是：主动加上来的，后市一般还会涨。而被动涨上来的，后市一般还会减。

另一方面，分析基金经理对后市的展望。

散户个人能力有限，很难做后市分析。而在基金半年报中，基金经理对后市的展望这一项就能帮助小散解决困惑，小散只需站在基金经理的肩膀上分析市场就好。

基金经理在半年报中对投资的反思以及对后市的展望，一般都经历了专业而严谨的投研。

通常来说，这个部分认真写的基金经理大都是业绩还不错的，这些优秀基金经理的观点和策略，对散户下半年的布局和思路会有所帮助。

经过对基金经理半年报主流观点的分析，我得到的启发是：

1，行情沿着成长扩张的方向演进，市场不断调低估值回归的预期，这是当下的宏观环境和投资者结构所决定的。

2，这是前所未有的结构化行情，经验主义会导致我们对新思想的学习落后于市。

3，对于未来成长空间巨大的板块，下半年可以放宽对估值的约束。

4，在多变的市场环境中，笃定与坚守更加难能可贵。

5，为投资寻找新的锚。A股上市公司的价值创造，不仅要看未来成长的活力，还要受到无形之手的引导，而后者在内在价值评判过程中的影响力不断提升并逐渐发展为核心力量。

以上仅代表大乐妈个人观点，文中提及的德方纳米、捷佳伟创等不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

基金过往业绩不代表基金未来表现。基民投资基金时应根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金。

# 顶流基金经理盯上“小而美”#