半年报火热来袭！来看四大热门赛道最新观点！

基金半年报来啦！

对于基民而言，基金的定期公告是最直接的了解基金经理投资策略及期间运作情况的途径。

通过半年报，我们可以回顾过去半年行业的发展变化，还能了解到基金经理对于之后市场的看法。

今天我们就通过半年报来给大家梳理一下，科技、军工、医药、消费这四个热门赛道的最新观点！下半年怎么投，赶紧来做笔记~

市场非理性因素增加，短期注意情绪波动风险

过去2个月，市场的结构分化行情继续向极端方向发展，半导体和新能源成为了仅存的能够不断上创新高的行业。

展望2021年下半年，我们可以预见的是这种行情背后的非理性因素在快速增加，因而潜在的风险正在逐步形成。

市场的结构分化行情背后蕴含着一些内在因素：

01

全球宏观经济从疫情中完全复苏尚需较长时间，国内宏观经济经历了21Q1的复苏之后目前正逐步显现出疲态，因而在央行意外降准后市场对流动性宽松的预期再次形成

02

中观行业维度，半导体和新能源行业的短期增速以及中期成长性显著优于其他传统行业，而白酒/医药等消费品行业经历了过去几年的大幅上涨之后，自身缺乏继续上涨的动力。

03

市场的一致预期逐步形成后，各种相对排名的机制一定程度上对极致分化的行情走势推波助澜。

市场情绪未来半年注定是大幅波动的，未来投资还是要以企业中长期成长的确定性为基础，积极挖掘新兴赛道的中小盘和新股中的上市公司，寻找具备企业家精神的新一批企业。

风险偏好有望维持，关注军工成长属性

展望21年下半年，国内经济大概率维持复苏态势但同比增速下行，企业盈利持续向好但面临上游原材料涨价的压力，中国企业的国际竞争力有望持续提升，部分细分行业的高景气度将延续。

国内货币政策释放出稳定经济的预期，同时也使得市场对流动性的预期更加乐观，目前较高的风险偏好有望维持。

美联储目前态度总体偏鸽，如果继续维持，将会促使人民币升值，提升市场风险偏好，利好A股市场。

1季度军工行业出现了急涨后急跌的表现，板块波动性加大。

2季度后半段军工行业中的优质公司陆续公布半年报预告，市场重新关注军工行业的成长属性。

我们认为，军工行业基本面向好趋势不变，依旧看好军工行业中的优质成长标的。

疫情或将常态化，关注相关赛道

对于新冠疫情，我们认为将常态化、流感化。一方面，病毒持续变异，Delta变异毒株有一定的免疫逃逸能力，能够重复感染已接种过新冠疫苗的人群，国内和海外在新冠疫情方面均面临新的压力。

另一方面，全球新冠疫苗接种率不足，面对像Delta株这样高传播能力的变异毒株，需要人群接种率达到80%以上才能形成较好的群体免疫。

因此，未来疫情很难随着疫苗接种而快速平息。新冠疫苗也将流感疫苗化，后续大概率需要每年接种。由于变异毒株要求更高的保护效力，也需要国内更频繁及大量进行新冠核酸检测，我们看好mRNA疫苗平台和第三方医学检验公司。

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同时，我们长期看好CXO行业，中国企业在CXO行业具有显著优势，核心原因是中国企业人力成本更低、经营管理更为精细、产业链集中导致物料成本更低。

而疫情显著加速了中国企业对原有既得利益者的替代，因此近期行业景气度处于高位，部分企业订单排期至2022年底，行业长短期确定性均高。

以“人”为本，关注具有优质现金流的消费和服务领域企业

一季度，国内外货币收紧预期提升，股票资产估值面临向下的压力，A股市场先涨后跌，波动率大幅上升，行业和个股分化明显，过去涨幅较小的绝对估值较低的大盘蓝筹股表现较好。

二季度，经济温和回落，大宗商品价格触顶，货币政策偏松，在中报业绩预期推动下，A股市场震荡上行。

上半年市场行业分化体现出明显的景气风格特征，短期景气度较高的钢铁、煤炭以及中长期产业空间较大的新兴产业表现突出，以白酒为代表的消费类股票表现一般。

展望未来，随着疫情受控，国内外经济回到正轨运行区间，竞争力强的优质企业将不断创造超额价值，具有优质现金流的消费和服务领域的品牌企业仍值得关注。

我们认为那些以“人”为本的消费和服务类生意，满足人性底层无尽的需求，更易理解，空间无限。

（转自：投资知识1号事务所）

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