今年股市起起伏伏，波动比往年大了不少，截至8月底，沪深300指数仍没有回到年初的位置，当时追高买入的朋友们，后面如果没有“抢救”动作的话，有一些恐怕还被套在山腰上。
波动也是检验大家风险耐受力的好时候，当我们面对基金账户里实实在的浮亏数字时的心情和感受，远比回答风险调查问卷中那些抽象问题来得真切和深刻。只有在具体的投资情境中，我们才能逐渐摸清自己风险承受力的边界。
权益基金长期收益虽然比较高，但中间波动也大，不是所有人都能够承受得起，如果难以忍受这种跌宕起伏的滋味，我们还有其他选择，比如说纯债基金。
纯债基金是债券基金的一种，八成以上资产投资于债券，基本不投股票，风险比较低。往常很多朋友总觉得纯债基金比较温吞，涨得很慢，进攻性太弱。这种印象不能说错，但并不全面。纯债基金若配置得当，完全可以成为个人或者家庭资产保值增值的重要一环。
收益稳、波动小、拿得住
从历史数据来看，纯债基金的长期收益其实还挺耐看的。以中长期纯债基金为例，根据Wind，自2003年12月31日基日计算的话，截至2021年8月25日，中长期纯债基金指数累计涨幅123.77%，年化收益4.8%。
这样的收益水平跑赢CPI基本没问题，后者2003年-2020年的平均涨幅是2.6%。而战胜CPI应该算是我们理财的最低目标。
富有进取心的朋友当然不会满足于这个小目标。如果把眼光聚焦到最近十年的数据，我们甚至发现，纯债基金的年化收益竟然可以比肩沪深300指数。
据Wind，截至8月25日，中长期纯债型基金指数近十年年化收益5.27%，跟沪深300指数同期5.32%的年化收益率也就相差5个BP而已。
除了收益较稳以外，债券基金特点是波动小，投资者更能拿得住，投资体验也会更好。还是以万得中长期纯债基金指数为例，截至8月25日，该指数近十年来年化波动率仅为1.19%，而沪深300同期年化波动率高达22.86%。看夏普比率的话，前者近十年为3.18，远高于后者同期0.29的水平。
下面这张表格把纯债基金和沪深300指数在不同历史维度上的收益和风险对比展示得更加淋漓尽致。从数据来看，沪深300指数短期波动比较大，但如果拉长到3-5年，收益还不错。而债券基金在一年左右维度的收益好于沪深300，3-5年维度上逊于后者，10年维度上，二者的收益差距远比想象中小。
表1：中长期纯债型基金指数与沪深300回报与风险特征对比
数据来源：Wind，截至2021年8月25日
看完收益和波动，有些朋友可能还不放心，还想知道极端情况下，纯债基金会有怎样的表现。我们结合历史上出现过的5轮熊市来看，在过去5轮债券熊市中，中长期纯债基金指数最大跌幅也就是1.39%，且在熊市阶段多数时候甚至还逆势上涨，最大涨幅近7%。也就是说，即便债熊期间，纯债基金因为有票息保护，整体跌幅也有限。
表2：五轮熊市中中长期纯债指数基金表现
数据来源：Wind，山西证券研究所
总之，债券基金收益稳、波动低，让投资者拿得放心，可作为长期资产配置之选。
债市向好态势不变
今年4月份以后，债券市场不断回暖，逐渐走出一波趋势性行情，债券基金整体表现较为突出。据Wind，截至8月26日，中证总财富（总值）指数4月以来累计上涨3.27%。银河证券数据显示，截至8月27日，债券基金今年以来平均收益3.364%。
不过债券也有牛熊市之分，受经济周期的影响更甚于股市。朋友们会问，现在能上车纯债基金？
老司机都知道，预测市场是非常困难的，分分钟被打肿脸，但我们可以从市场现状，以及未来的宏观经济走势等来推演可能的趋势。
首先，Delta变异病毒卷土重来，突破疫苗保护的病例屡见不鲜，美国单日新增10万以上，而且拉姆达变异毒株致死率更高，也已在全球各地发现病例，在新冠疫情不断反复的背景下，全球风险偏好恐怕很难有实质性抬升，资金的避险需求或暂时难以逆转。
其次，现在国内经济复苏动力边际减弱，7月份外贸数据显示出口已经边际回落，房地产高频数据显示其进入下行区间，而消费等受制于疫情反复、收入不均衡等因素，修复力度较小。而经济基本面弱势，对债市反而是利好。
最后，从货币政策执行报告来看，流动性合理充裕不是一句空话，而且针对绿色金融的支持很可能出台“结构性降息”政策，资金面易松难紧。此外，虽然美联储多位官员吹风Taper，但其就业数据仍较疫情前相去甚远，主要国家央行货币转向困难重重。
换言之，短期来看，无论国际环境、宏观经济，还是流动性格局，都有利于债市。
从更长时间维度看，随着要素生产率下降，人口老龄化加深等因素，中国经济的潜在增速水平将逐步降低，利率中枢趋于回落，这些都有利于债券投资。
年化收益超6%，中加聚盈打开在即
那问题来了，买什么债基好呢？
现在就有一个好选择。由中加总经理助理兼固收总监闫沛贤挂帅的中加聚盈定开债券（A: 007061；C：007062）将于9月6日-10日打开申购。
小伙伴可能会问，这只基金到底怎样，值不值得上车啊？
中加聚盈定开债券（A: 007061；C：007062）是一只普通债券基金，八成以上资产投资于债券类资产，不直接投资股票，主要以流动性好、中高评级的国企债券为底仓，在追求稳健收益的同时，通过配置小部分可转债博弈股市上涨机会，有望为投资者带来更好的投资回报。
该基金一直由闫沛贤负责管理。闫沛贤是中加固收天团的灵魂人物，深耕固收领域十多年，管理的产品多次获得海通证券、银河证券等专业评级机构五星评级，带领团队斩获“明星基金奖”、“金基金奖”等多项权威荣誉。
中加聚盈定开债基A自2019年5月29日成立以来，历史业绩也是可圈可点：
成立以来累计收益15.04%，年化收益6.43%
近一年收益5.49%（14/148）
近六个月收益5.16%
数据来源：成立以来、近一年、近六个月收益来自中加基金官网，其他数据来自银河证券，截至8月27日
这只基金设置了4个月的封闭期，兼顾流动性和收益性，有助于大家管住手，顶住频繁申赎的欲望，避开追涨杀跌的思维陷阱，做时间的朋友，当然也利于基金经理更好的规划投资，以博取更高收益。
在今年反复震荡的市场环境下，这种长跑能力强，回撤控制好的基金尤为难得。如果你厌倦了波动与回撤，想寻找一份安定，中加聚盈定开债基或许是不错的选择。
别忘了，中加聚盈定开债券（A: 007061；C：007062）9月6日就可以约起哦~
注：中加聚盈四个月定开A成立于2019年5月29日，2020年度、2021年上半年净值增长率分别为3.02%、2.81%, 同期业绩比较基准增长率为-0.06%、0.65%。中加纯债一年A成立于2014年3月24日，2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年上半年净值增长率分别为4.78%/2.71%/6.58%/6.15%/3.40%/1.76%，同期业绩比较基准增长率为2.89%/2.88%/2.88%/2.88%/2.89%/1.42%。中加纯债债券自2016年12月23日转型，2017年度、2018年度、2019年度、2020年、2021年上半年净值增长率为3.97%/6.39%/6.70%/3.37%/2.43%，同期业绩比较基准增长率为-0.34%/8.85%/4.96%/3.05%/2.31%。中加颐合纯债成立于2018年9月13日，2019年度、2020年度、2021年上半年净值增长率分别为4.14%、2.49%、1.38%, 同期业绩比较基准增长率为1.31%、-0.06%、0.65%。中加颐鑫纯债成立于2018年9月14日，2019年度、2020年度、2021年上半年净值增长率分别为3.85%、2.17%、1.43%, 同期业绩比较基准增长率为3.87%、2.58%、1.71%。以上数据来源：产品定期报告。
文中中加聚盈定开债券所有业绩数据除特别说明，均为经托管行复核的净值计算得出。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议，我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。管理人目前给予中加聚盈定开债券的风险等级为中风险。中加聚盈四个月定开债券投资范围包括可转换债券，需要承担可转换债券市场的流动性风险、债券价格受所对应股票价格波动影响而波动的风险以及在转股期不能转股的风险，其风险水平高于纯债基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。
- 中加聚盈四个月定开债A(007061)
- 中加聚盈四个月定开债C(007062)
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