今年抱着中证500指数基金,是可以躺赢大多数基金的。

自上次写中证500指数相关基金分析已过去三周,虽然近期市场动荡很大,但中证500指数还是从8月15日的7088.89点又上涨到9月3日的7278.68点,涨幅2.68%,个人目前还是继续看好高景气度行业和中小市值板块。这周又加了点中证500增强型指数基金,在备选库里挑了一只(详见链接)。

同时,需要关注的是,中证红利指数又开始走强,近一月、近一周在主要宽基指数中走得最强,不仅胜过中证500指数、也胜过中证1000指数和国证2000指数。并且,基于这两周的市场变化,今年以来涨幅也已战胜中证500与中证1000,仅次于国证2000指数。

图表1:沪深市场核心指数市场表现比较(截至20210903)

注:上表中,标为淡紫色的数字高于中证500指数在该列中的对应值。

中证红利指数也是个老指数,2008年发布的,我们来一起重温下中证红利指数的编制方法与具体构成。

中证红利指数的编制规则简单来讲就是在全部A股过去一年日均总市值和日均成交金额排名均在前 80%的上市公司中、按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名, 选取排名在前 100 名的证券作为指数样本,采用股息率加权方式,以反映A股市场高红利股票的整体表现。指数样本每年调整一次。

中证红利指数的具体行业分布是怎样的?

大家可能马上想到银行,但其实,因为红利指数采用的是股息率加权方式,所以银行业并不是红利指数的第一大行业权重分布,并且,前十大权重股里压根没有银行。

由下图可见,中证红利指数的前五大行业分布依次为钢铁(14.6%)、采掘(13.3%)、房地产(11.6%)、银行(8.3%)和汽车(7.8%)。

图表2:中证红利指数的行业权重分布(截至20210903)

由下表可见,红利指数的前十大权重股依次为兖州煤业永兴材料淮北矿业马钢股份华阳股份旗滨集团大东方鲁阳节能苏宁环球柳钢股份,合计占到指数权重的26.70%。其中有3家钢铁、3家采掘,正赶上高景气度、高盈利的好年景。

图表3:中证红利指数的成分股分布(截至20210903)

注:上表中,标为淡紫色的32只个股同时也是中证500指数的成分股;标为淡蓝色的33只个股同时也是沪深300指数的成分股。

仔细看上表,中证红利指数的成分股,其自由流通市值的相对市场水平没有印象中以为的那么高(也是因为这几年上市公司越来越多了),中位数在106亿元左右,自由流通市值在200亿以下/100亿元以下/50亿以下的有68只/46/29只、占到红利指数权重的72.54%/45.06%/28.06%。

同时,如上表所示,中证红利指数100只成分股中有32只成分股与中证500相同,占中证红利指数的权重合计为39.27%;有33只成分股与沪深300相同,不过占中证红利指数的权重合计仅为22.47%。因为中证红利指数采取股息率加权法。

表中也列出了各个成分股的TTM市盈率,普遍较低,虽然均值在17倍PE左右(剔除2个亏损股),但中位数在10倍PE左右。

下面是中证红利指数的历史PE/PB图,均处于历史低位。(不过WIND的指数历史PE/PB是按成分股总市值来算的,金融地产占了66%左右,金融地产的PE/PB低,红利指数的PE/PB自然低)

图表4:中证红利指数的历史PE/PB分布(截至20210903)

注:分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点。对于估值分布来说就是“当前估值在历史中处于什么样的位置”;机会值、中位数以及危险值分别对应了20%、50%、80%三个分位点。


由上述分析可见,中证红利指数的行业权重分布在相对均衡的基础上侧重钢铁与采掘等行业,正是当下景气度较高的顺周期行业;同时占指数权重72.54%的成分股属于自由流通市值200亿以下的偏中小市值范畴,也是契合今年市场风格;只要金融地产(合计权重19.9%)一有反弹,中证红利指数整体就会跑得快起来。

看下图,中证红利指数作为顺周期占比相对较重的主题指数,今年大部分时间走得像个慢牛行情,度过7月的下跌后8月开始加速上行,近1月涨了12.87%。

图表5:今年以来走势对比(截至20210903)

(哈哈,WIND的图可以不截成黑底图了,曾经已生疏的电脑使用小技巧都在慢慢回归中)


这个指数接下来还是继续有些机会的,我们来看看跟踪它的基金有哪些。

不多,其实本质上只有6只基金,其中3只是场内的ETF基金(易方达的配了场外的联接基金),还有3只单独的场外基金,其中唯有富国家的是增强型指数基金。

图表6:跟踪中证红利指数的指数基金一览(截至20210903)

博时的规模太小了,大成的和富国的规模又太大了。

作为只买场外基金的我,也没什么好细细挑的,倾向万家中证红利吧。过往业绩还不错,近两年的回报最好,在场外基金中2019年全年回报、2020年全年回报、2021迄今回报这3个时间段都是最好,现任基金经理杨坤于2019年10月24日上任;规模也小,打新收益高,6月底1.46亿元,7月21日起单日限购100万元,是唯一采取限购措施的,挺好。不过近一月表现落后,不知何故,配一点,然后加强跟踪观察吧。

PS:指数基金投资持仓历史上散落在各个APP,有基金公司直销的,也有几大三方代销的。固收+组合“宝猪稳发1号”的本金根据既定计划本周五已经复投完毕了,首年投资的盈利部分打算构建一个公开的宽基指数组合,500、1000、红利都配些,创成长跌了也可以配些,计划下周完成。

(本文基础数据来自wind,截至2021年9月4日)

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