存储芯片界的一匹黑马，收入年增速超100%，利润更是指数级增长

EEPROM + NOR Flash双轮驱动，蓝牙+AMOLED等领域需求持续增长，物联网趋势下的受益者，今年产品更是供不应求

文,海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读都在这里，客观中立不吹水）

今日继续来说一只半导体新股——普冉股份，这票很多人不仔细看还真不觉得是半导体股，名字里不带“微”“半导”确实有些吃亏，辨识度比较低，但是也是好事，有错杀机会。之前的复旦微电产品线覆盖很多，但无奈业绩还未放量，短期价位过高而让人心生遗憾， 那么普冉股份作为一家成立仅5年的存储芯片公司则不得不说其亮眼的业绩让人眼前一亮，虽然EEPROM国产界老大哥聚辰股份长期业绩低迷股价而阴跌不止，但是普冉则逆流而上凭借高性能低功耗的优势逆势飙升，正在逐渐追赶上聚辰。在NOR Flash领域虽然无法与兆易创新相提并论，但是公司独特的SONOS 工艺，其凭借高性能及低成本优势也是迅速放量，出货量已接近全球第一厂商，这一发展路径有点类似前面的格科微，那么普冉股份究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于聚辰股份的剖析链接如下：

稀缺手机摄像头芯片股！位居全球第一，市占率超42%...

存储芯片界的一匹黑马，3年利润规模超8000万，今年业绩更是大爆发

存储器芯片为一种通用的辅助芯片，容量为其性能表现的首要特征，此外操作电压的不同将导致擦除和编程操作的功耗产生差异，操作电压越高，意味着擦除和编程操作的功耗更高。总体存储器芯片标准化程度较高，差异化竞争较小，技术升级为主要竞争策略，其中工艺制程升级是重要方向之一，一般来说存储芯片的工艺制程技术水平越高，存储单元面积越小，同样尺寸下的晶圆所生产的芯片数量越多，从而能够有效降低芯片的单位成本。

2019年全球存储器芯片在集成电路占比高达32%，2020年DRAM 、NAND Flash在存储器芯片市场占比分别为53%、42%，合计占比达95%。

NAND Flash是目前闪存中最主要的产品，具有更长的寿命，当容量达到 1Gbit 以上，NAND Flash 单位容量的成本远低于 NOR Flash，被广泛应用于服务器、手机、PC、固态硬盘等大容量领域。

DRAM 是动态随机存取存储器常应用于系统 硬件的运行内存，主要应用于手机、计算机和服务器。

而EEPROM 与 NOR Flash 则同为满足中低容量存储需求的非易失性存储器，在存储器市场份额占比分别为2.6%、0.71%，2019年合计市场规模仅为36亿美元虽然市场份额较小，但是也有其不可替代的价值。尤其是随着无线智能音箱等新兴应用领域发展，具有成本有优势的NOR Flash开始替代小容量NAND Flash，而EEPROM也因其独特的芯片结构广泛应用于消费电子、工业控制和车载市场等。

普冉股份成立于2016年，相较同业起步较晚，为消费电子领域的Fabless芯片设计公司，主要产品为非易失性存储器芯片，具体为NOR Flash 和 EEPROM 两大类，收入占比分别为70%、30%左右，此外还有Hall 芯片（用于工业的开关控制）和 FAN Driver 芯片（用于风扇驱动），且从2019年开始公司不再从事FAN Driver 芯片业务，FAN Driver 芯片收入占比也极低，不到0.5%。且目前公司已进入小米、OPPO、vivo、华为、美的等厂商的终端产品。

作为存储芯片的黑马公司过去业绩增速迅猛，2017-2020年收入分别为0.78万、1.78亿、3.63亿、7.17亿，年均增速超100%，扣非利润更是用了三年时间从2017年的1000多万增至2020年的8000多万，大牛股恒玄科技、卓胜微等均是公司客户，目前利润规模已超过聚辰、复旦微电，今年业绩更是继续大爆发，上半年利润规模已超1.1亿，接近恒玄科技，远超聚辰股份。

物联网将驱动NOR Flash未来年均增速将达13%，TWS 耳机、AMOLED、车载电子将成未来主要增量空间

NOR Flash主要作为模组中控制芯片的辅助芯片，解决模组芯片的数据和代码程序的存储需求，优势在于随机存储、读取速度快、可芯片内执行（XIP），在512Mbit以下容量具有较高的成本效益，更适合对数据存储量要求较高、程序调用更频繁的应用领域。

分容量看——

小容量NOR Flash（32Mbit以下）：能够实现简单的代码执行 功能，应用于PC主板、机顶盒、路由器、蓝牙耳机、AMOLED、TDDI（触控显示集成芯片）、可穿戴设备、安防监控产品等。 中容量NOR Flash（32-128Mbit）：能够实现较为复杂的程序执行功能如苹果TWS耳机为语音、降噪等功能预留了存储空间 大容量NOR Flash（128Mbit以上）：具有快速启动、可靠性的特点，功能较为复杂，主要用于5G基站、车载电子等工业、汽车电子

近年来 TWS 耳机、AMOLED 屏幕及 TDDI 触控与显示芯片、 车载电子、安防、物联网等新兴应用领域已经逐渐成为 NOR Flash 市场规模增长的主要驱动力，2019年全球NOR Flash市场规模已达28亿美元，预计未来年均增速达13%左右，到2022年将达37.24亿美元。

其中中小容量NOR Flash应用领域中TWS 耳机、AMOLED将分别带来3亿美元、1亿美元的增量市场，TDDI触控与显示驱动集成芯片将带来5亿元的增长市场。其中TWS 耳机未来会不断向生物识别、健康监测等领域拓展；AMOLED 中单块储存芯片的容量和价值也会增加，其渗透率未来将不断提升；屏下指纹、触控 TDDI未来也将不断发展。

大容量NOR Flash主要应用于车载电子、工业设备等领域，其中NOR Flash在车载领域的市场空间能够达到8-12亿美元，5G基站端的NOR Flash增量空间将达3亿元。

.....