2021年，股票市场大幅分化，希望能在波动的市场中稳中有进，是很多投资者的核心需求。
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市场震荡，“固收+”产品兴起
数据来源：Choice，截至2021.9.03
今年以来，行情震荡，食品饮料、非银、家电等散户熟悉的板块出现较大下跌，而以周期、有色、新能源为代表的周期板块、新兴板块上涨，但是估值上升过快，波动加大。
震荡分化加大，意味着依靠传统拿蓝筹股“躺赢”的方式越来越无效了，普通投资者投资难度加大。
在这样的背景下，通过股债配比等方式进行大类资产配置、净值波动相对较小、追求长期收益的“固收+”产品，越来越获得投资者的青睐。
根据Wind数据显示，截至6月30日，今年年内成立的“固收+”基金有192只（A/C份额合计），规模合计3308亿元，远超去年同期。
数据来源：Wind，时间截至2021.6.30。
今年来的“固收+”基金业绩整体表现也不错，整体普遍正收益，相关指数收益率不仅超过同期的债券型基金和货币市场基金，同时也超过同期沪深300（+0.24%）。
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攻防兼备，“固收+”的吸引力
“固收+”策略基金，具有“固收打底、权益添翼”的特点，希望通过股债搭配，可以在降低组合风险的同时提高收益，起到“进可攻、退可守”的效果。
“固收+”策略，追求比货币基金、纯债债基更高一些的收益，比权益基金更低的波动，更适合作为大众理财和家庭长期资产配置的底仓工具。适合中低风险偏好，既想保持相对稳定收益，又不想错过股市机会的投资者。
数据显示，截至2020年12月末，作为固收+策略主力品种的偏债混合基金近16年年化收益率达10.15%，过去10年年化收益率达6.87%，还是很有吸引力的。
“固收+” 基金在不同市场时期表现及风险特征
数据来源：Wind，“固收+”收益率根据Wind资讯分类，整理偏债混合基金和二级债基上述统计区间平均收益率，过往业绩不代表未来收益
当市场出现剧烈波动时，偏债混合型基金指数波动相对平滑，有望给投资人带来更好的投资体验，从而减少市场情绪对于投资操作的干扰，力争让组合回报更加稳定。
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“固收+”力作，博时恒盈即将发行
不少人希望介绍一些相对优秀的“固收+”产品，需要注意的是，今年市场震荡，各家“固收+”基金表现也分化很大，比如二级债基、偏债混合基金及可转债基金收益分化较大，收益最高与最低产品收益差甚至在60%以上。
个人认为，“固收+”策略，并不是简单的股票+债券拼凑，而是一种大类资产配置理念和股债策略的结合，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的要求。
今年股债市场震荡，“固收+”基金的业绩表现也分化，对基金经理提出了更高的要求，死守传统蓝筹股来防守的思路，遭到越来越大的挑战。
而如果将过多资产配置，放在可转债等类股票资产，又可能会面临净值的大幅波动，把“固收+”做成了“+固收”，失去了产品的稳健性。
这样的背景下，投资策略要更加灵活，更加注重市场的变化，坚守产品本质，难度越来越大。
对市场的产品对比后，个人认为，博时基金即将新发的一只“固收+”产品——博时恒盈稳健1年持有期混合型证券投资基金（A类：013321，C类：013322），值得重点关注。
一、拟任基金经理：坚守“固收+”本心的明星老将
博时恒盈拟由基金经理王申管理。
王申具有11.4年证券从业经验、约6.2年公募基金管理经验，凭借出色的产品表现，他三获《证券时报》明星基金奖。
王申现任博时基金固定收益研究部总经理、研究总监、基金经理。整体而言，他的投资风格稳健，追求绝对收益，严控回撤，自上而下选股，持仓分散。
注：表格业绩数据来自银河证券，Wind，截至2021.7.30，数据经托管行复核；排名数据源自银河证券，分类标准为银河证券3.2.3 普通债券型基金（二级）（A类）；博时宏观回报为双基金经理制，另一位基金经理为王衍胜（2018.3.19-至今），过往业绩不代表未来收益表现。
王申“固收+”代表作博时宏观回报，近2年、近3年、近5年业绩分别为17.76%、28.33%和34.29%，均大幅超越同期业绩比较基准，近5年收益排名前1/4，凭借长期优秀的业绩，该基金同时获得了上海证券、银河证券、海通证券、晨星、济安金信四大机构的三年期五星评价。
值得一提的是，在近期市场大幅波动下，王申产品体现出的防守特征：王申在管1年定开基金博时乐臻近一年回报6.95%，同期最大回撤仅-0.64%。在全市场1281只固收+基金中，仅有6只基金近一年回报超7%且最大回撤优于-0.7%。
这说明王申在进行基金管理中，牢记“固收+”产品的本质，更聚焦绝对收益，进一步平衡风险收益比。
二、平台优势：固收大厂，投研舰队实力强
优秀的基金经理，离不开背后的研究团队和平台的支持。
博时基金是业内有名的大公司，是公募“老五家”之一，截至2021年二季末，资产管理规模逾1.5万亿，是1.4亿持有人的选择。
成立23年以来，博时基金获得46座金牛奖，固收团队曾获单项金牛奖10座，固收金牛基金公司2座。
作为基金行业固收的头部大厂，博时凭借强大的人才储备以及完善的投研架构，能够为固收+产品提供投研核心能力以及品牌优势。
在固收投资方面，博时基金的理念就是将长期稳定的回报建立在控制风险回撤的基础上。同时，将自上而下资产配置、类属配置和自下而上的个券选择有机结合。固收投资有宏观研究、信用研究、可转债的多个研究小组，在新基金运作上，可以得到整个强悍公司团队的支持。
在权益投资方面，博时基金将基于长期基本面研究的价值投资理念贯穿始终，努力做到以下几点：
1、客观：价值投资根植于政策、产业、公司的客观变化，每周更新三级细分行业的产业趋势信息和线索。
2、全面：投研流程覆盖行业从一级、二级行业下沉到近百个三级细分子行业，实现全方位覆盖。
3、严谨：投研信息经过收集、梳理、归纳、分析、讨论多个步骤，最终形成严谨科学的长期价值投资。
综合看来，博时基金在股债方面的强大实力，将为新产品的运作管理提供较好支持。
三、新品特点：一年持有期，兼顾收益性和流动性
博时恒盈稳健有一年最短持有期的设定。
对于基金经理来说，一年最短持有期的约束，减少频繁申购、赎回带来的流动性冲击，有益于提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的一贯性，保证投资稳定性。
对于投资者来说，有利于管住手，坚持中长期投资，追求中长期的复合回报。
从产品适应性看，该产品适合资金一年内不需要使用，对收益有一定要求，但又不愿意承担较大的波动，想要提升投资体验的投资者。
四、投资策略：重视安全边际，追求稳中有进
博时恒盈（A类：013321，C类：013322）将从9月13日起在包括民生银行在内的各渠道发行。
该产品是一只偏债混合型基金，将以固收为盾，权益为矛，股票资产（含存托凭证）占基金资产的0%-30%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。
关于下半年的市场，拟任基金经理王申的股债配置观点是：
“从资产价格来看，无论权益市场的估值、还是债券市场对无风险收益率的定价，都暗含了对流动性比较乐观的预期，这一点在下半年可能出现的变化需要引起重视。
权益方面：我们认为机构重仓的各类高估值“茅”类标的依旧面临估值的回归过程，低估值、顺周期、以及符合十四五规划的高端制造业、芯片、新能源车等会有机会，我们倾向于等待市场给予更好的估值介入机会。
债券上，组合将通过信用票息为底仓。在当前宽货币紧信用的环境下收益率预计很难出现大幅的调整，我们会在市场波动中保持积极心态择机交易、力求增加对组合的贡献。 ”
综合看来，博时恒盈的运作方向，将以配置优质债券资产为主，辅以精选个股等多元投资策略力争增厚收益，力求在股市行情较好时把握机会，追求更高的绝对收益，努力实现长期稳健增值。
建议对于风险偏好为中低等级，追求稳中有进，投资期限在一年以上的投资者，可重点关注。
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- 博时恒盈稳健一年持有期混合A(013321)
- 博时恒盈稳健一年持有期混合C(013322)
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