非银金融板块自八月以来的涨势可谓是很强劲的，截至9月8日，已经累计上涨13%，技术面上突破所有均线陡斜向上，5日均线与10、20、60、120日均线产生金叉，交投活跃，近6日成交额稳定在900亿以上。

从个股来看，东方证券、广发证券、第一创业涨幅分别为43.68%、39.45%、27.49%。

券商中报收官，景气度持续向好。2021年上半年，41家上市券商共实现营业收入3064.81亿元，同比+27.41%；实现净利润2405.39亿元，同比+28.65%。上市券商整体业绩明显好于全行业，全行业营业收入和净利润增长率分别为8.90%和8.58%。从净利润绝对值来看，中信证券成为唯一过百的券商，净利润超过50亿元的有海通证券、国泰君安、华泰证券等6家券商。从净利润增长来看，中原证券、太平洋、财达证券、方正证券增幅均超100%。东方证券、中金公司、国信证券等6家公司净利润增幅超过50%。

北交所的设立将为市场带来增量，对于投行来讲，将带来直接的收益增厚，同时经纪业务、信用业务也将间接受益于市场的扩容带来的交易量的增加。而多层次的资本市场体系的完善，将逐步形成差异化的布局，丰富创投企业的退出渠道。推荐新三板布局领先，项目储备丰富的券商。

大家也可以关注时下最热门的证券基金来把握住机会，目前来看，非银金融指数当前市盈率为13.83倍，分位点处于近两年13.58%处，机遇大于风险，还是可以关注下的。

从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。建议关注轻资产业务有较高护城河的券商。


附：价值投资是本人投研体系的核心价值观，将秉持选股四大维度：管理层、护城河、成长、估值。

好公司具备以下一些特征：有品德、有能力、有冲劲，知进退的管理层；有很好的赛道；有很深的护城河，并有能力不断加深；如果缺乏业务的拓展增长空间时，有很好股东回报意识。

短期投资机会与挑战：

1、科技：美国的封锁反而会给国产替代更多机会。随着新冠疫情逐步减弱，双方如何调整对内对外政策值得关注；

2、全球通胀压力：美国下半年经济复苏较为确定，但短期的通胀压力依然较大，后续再通胀的演绎仍需观察。全球疫情仍有反复，持续宽松和通胀问题成为两难；3、新冠疫情反复：变种病毒Delta在印度、非洲、英美等国迅速反弹，为经济复苏带来扰动。后续边际减弱的概率较大，但病毒的反复可能会延长全球经济的恢复时间；

4、货币政策，中国货币政策正常化，下半年大概率会是中性偏宽松。内需不足是制约宏观经济政策的主要因素。

未来仍有下而上的结构性机会可以把握，比较看好细分行业将出现越来越多的全球龙头企，而中长期视角下的挑战在于，公平与效率的平衡引发对企业估值的重新定位。随着社会发展，无风险收益率及资本回报率持续降低，大量的资金涌入有限的优质资产，导致投资回报率下降以及少数的优秀企业创造了绝大部分的价值。

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