1.9万亿元！两融余额创6年新高，这个板块成新宠

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，指投A股核心资产！

截至2021.9.9，华宝沪深300增强基金近一年净值增长高达16.36%，成立以来净值增长高达114.95%!

交易所数据显示，截至9月8日，沪深两市融资融券余额合计19027.66亿元，重上1.9万亿元关口。两融余额规模上一次处于1.9万亿元上方，还是在2015年7月3日。

融资余额增长仍是推动两融余额扩张的主因。9月以来，随着指数再创阶段新高，融资资金进场节奏再度加快。9月初6个交易日内，融资余额累计增长241.7亿元，最新融资余额报17308.46亿元。

随着两融余额规模持续扩张，市场中出现了“杠杆资金集中进场带动A股日成交额连续超万亿元”的观点。但在受访机构看来，虽然两融余额增长确实带来了一定的增量资金，但两融交易额占A股总成交额的比例并未显著提升，显示投资者加杠杆热情并未升温。

融资余额创6年来高点

9月以来，融资资金的进场节奏有所加快。仅9月8日当天，融资余额单日增加107.49亿元。最新融资余额报17308.46亿元，创出2015年7月以来的逾6年高点。

从具体流向看，虽然融资余额整体呈扩张趋势，但资金在板块与个股间的态度分歧还是十分明显的，这与近期市场的结构性行情相呼应。

板块方面，按中信行业划分，非银金融板块9月以来获融资资金净买入67.28亿元，高居所有行业之首。电力设备及新能源、有色金属、建筑板块同期融资净买入额均超过30亿元。而在另一侧，医药、计算机、银行板块均在融资余额总量增长之际反遭不同幅度的融资净偿还。

个股方面，电力股成为融资客新宠。特变电工9月以来已获融资净买入11.56亿元，净买入额高居所有两融标的股首位。

券商板块从8月份开始便获融资资金持续加码。作为本轮券商股行情领涨龙头，东方证券8月以来的股价累计涨幅超过70%。该股融资余额从约18亿元骤增至目前的32.72亿元，融资余额增幅与股价涨幅相“匹配”。

两融成交占比保持稳定

虽然两融余额总量（主要是融资余额）持续创出多年来高点，但这并不能完全反映杠杆资金的交易动向。分析人士普遍认为，对两融数据要从多个方面进行分析，包括每日两融增量与当天市场成交量的比值，以及两融余额占整个市场流通市值的比例等。

中信证券策略分析师李世豪表示，8月部分场内杠杆指标并未连续上升，而是呈走势平缓甚至下滑态势。如8月A股市场整体的杠杆资金成交贡献率已从7月的11.6%下滑至9.9%，这是今年4月以来杠杆资金成交量占总成交量的比例首次低于10%，说明投资者整体加杠杆意愿并未提升。

安信证券策略团队认为，两融资金的迅速增加为市场带来了一定的增量资金，但从两融交易额占A股成交额的每日数据看，其占比并未显著提升。由此推断，虽然当前市场的两融资金还在不断增长，但交易额比例却仍处于正常范围内，其对近几个月来A股日成交额连续超万亿元的“贡献度”有限。

融券余额亦稳步增长

与融资余额相比，融券余额的增长对两融余额增加的贡献相对有限。今年以来，融券余额从1400亿元左右稳步增长至最新公布的1719.20亿元。

短期来看，融券余额增长主要集中于少数股票，这与相关公司股东证券出借行为有一定关联。

数据显示，在过去3个月内，汽车制造业公司小康股份的融券余额从不到3亿元骤增至最新公布的11.03亿元，融券余额增量位居同期所有两融标的股首位。

小康股份曾在7月24日公告称，收到持股5%以上股东东风汽车集团股份有限公司（下称“东风集团股份”）《关于参与转融通证券出借业务的告知函》，获悉东风集团股份近期以所持有的公司部分流通股参与转融通证券出借业务。截至7月21日，东风集团股份已累计出借公司股份1358万股（约占公司总股本的1%）。

相类似的，近期融券余额出现数十倍“扩容”的中泰化学，同样在7月份披露股东参与转融通证券出借业务的公告。公告显示，中泰化学控股股东的一致行动人环鹏公司、中泰供应链拟以所持有的不超过2146万股公司股份参与转融通证券出借业务，出借数量不超过公司总股本的1%。

来源：上海证券报

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，近3年业绩高居同类可比第一！

近期市场的波动率不小，选股难度相当的大，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，那么当下通过稳健的基金来参与市场投资将是不错的选择。但是市场里这么多基金怎么选呢？对于普通投资者，如果想要跑赢市场，业绩优异的沪深300增强基金就是相当不错的选择——顾名思义，跑赢市场就是较沪深300指数实现超额收益，操作稳健又能跑赢大市。

而市面上众多的沪深300增强基金中，华宝沪深300增强基金（A类：003876；C类：007404）的表现就相当亮眼！截至2021年7月31日，华宝沪深300增强基金自2016年12月9日成立以来净值增长率高达106.83%，在所有可比沪深300增强基金中业绩排名第一！缩短时间看，华宝沪深300增强基金的业绩回报也非常强劲，同样截至2021年7月31日，华宝沪深300增强基金最近3年净值增长率78.64%，最近2年净值增长率55.39%，在所有可比沪深300增强基金中业绩均排名前列！

自2016年12月9日成立以来，华宝沪深300增强基金存续已超过4年，截至2021年6月30日，其最新规模为6.45亿元。

表1：华宝沪深300增强基金历史业绩表现

数据来源：华宝基金、Wind、银河证券、Choice，相关数据已经托管行复核，同类基金只计算成立时间不晚于华宝沪深300增强A（003876）的沪深300指数增强基金，包含华宝沪深300增强基金在内数量合计为15只。华宝沪深300增强基金成立于2016.12.9，基金业绩基准为沪深300指数收益率*95%+1.5%；基金成立以来分年度净值和业绩基准表现分别为2017年+29.36%（基准+22.43%），2018年-21.60%（基准-22.99%），2019年+46.55%（基准+36.15%），2020年+44.00%（基准+27.75%），2021年-2.68%（基准-6.44%），业绩数据截至2021.7.31。

此外，值得一提的是华宝沪深300增强基金成立以来涨幅106.83%，而同期沪深300指数涨幅仅为38.64%，相对沪深300指数超额收益68.19%！更加需要指出的是华宝沪深300增强基金成立以来不仅较沪深300指数有显著的超额收益，其业绩回报亦是大幅跑赢了所有可比沪深300增强指基的过往平均收益。

具体来看，截至2021年7月31日，最近3年华宝沪深300增强基金净值增长率78.64%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率58.74%，华宝沪深300增强基金胜出19.90%；最近2年华宝沪深300增强基金净值增长率55.39%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率41.71%，华宝沪深300增强基金胜出13.69%；最近1年华宝沪深300增强基金净值增长率10.76%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率8.15%，华宝沪深300增强基金胜出2.62%。

图1：华宝沪深300增强基金历史走势

数据来源：Wind，截至2021.7.31

表2：华宝沪深300增强前十大重仓股

数据来源：Wind，截至2021.6.30

请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？

华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。

表3：A/C类份额在费用上的差别

如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

图2：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别

备注：因为目前像蛋卷基金、天天基金以及蚂蚁财富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。

综上所述，持有期在365天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而365天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.12%，越持久越划算！

投资有风险，参与需谨慎！