周一聊干货，投资有方向！

主讲人：徐帆

上银基金权益投研部高级研究员

毕业于上海财经大学金融分析师专业，擅长用底层思维对市场进行分析，目前主要研究方向为电子、计算机等行业。

上周市场：上证指数攀升，板块加速轮动

上周整体市场延续之前的走势，包含周期股的上证指数继续大涨，但是以成长股为主的深证成指和创业板指呈现震荡走势，原因是周期股涨势仍在继续，而成长股的边际动能在减弱。白马股的基本面存在下行风险，包括经济下行的风险，以及去年下半年的高基数等因素，所以市场有所担忧，导致很多医药和消费的白马继续下行。

上周热议：周期板块重回热门，半导体强势拉升

周期板块主要包括化工、煤炭、有色、钢铁等，其中尤以煤炭和钢铁上周表现最好。数据显示，今年以来煤炭ETF涨幅高达100%，钢铁ETF涨幅为90%，有色ETF涨幅为57%，化工ETF涨幅为23%，而医药ETF涨幅为-11%，消费ETF涨幅为-11%，两相对比可以看出这个市场的逆转，医药和消费是去年跑的最好的板块，周期股去年年底时还是快要被市场遗忘的赛道。

变化的主要原因是什么？以上几个周期板块虽然今年表现都很好，但驱动因素有所不同。化工和有色，更多的是需求驱动，今年新能源汽车和光伏需求超预期，所以对化工和有色的需求非常强，供不应求导致价格上行；但是煤炭和钢铁的逻辑不一样，煤炭下游的主要需求是电力，而钢铁下游的需求就比较多了，以房地产和基建产业链为主，煤炭和钢铁最近的表现甚至比化工和有色还要强，但是房地产与电力产业今年以来的需求并没有那么强，那为什么煤炭和钢铁最近在涨？主要是供给端导致的，煤炭和钢铁是碳排放量最大的两个行业，年初以来，政府倡导碳中和，对这两个行业的产能进行限制，人为地导致了供给不足，叠加下半年可能会有刺激经济的预期，所以最近这两个行业涨幅较高。

除周期行业外，成长行业里上周五表现较好的是半导体，一、2018年到现在，半导体的国产化已经进行2-3年，取得了一些成绩，国产化速度非常快；二、带动消费电子出货上升，进而对半导体公司可能有较大拉动。半导体国产化的趋势是不可逆的，基本面上，未来2-3年大概率会继续强势。

每周一图：全球软件行业美国领先，中国任重道远

这张图是麦肯锡公布的全球软件行业格局情况，可以看到，美国处于金字塔顶尖，掌握了全球最好的基础软件和平台软件，而爱尔兰、印度和日本等国承接了美国的一部分外包需求，软件行业也较强。中国、德国等国则处于第三梯队，主要是一些应用软件，相对来说较弱。所以科技行业里，不管是硬件半导体，还是基础软件，美国都处于非常强的位置，我国的科技行业发展任重道远，但也说明空间很大。

全球软件行业格局

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