重要的是分析原因，争议中的杨浩到底怎么了？！
近期杨浩的业绩很差，管理的三只基金排名均很靠后：
网传杨浩得了抑郁症，真假不得而知。如非正式渠道得知，不建议大家传播此类消息。
基金公司增加了共管基金经理。
对于我们基民来说，重要的不是围观看热闹，是分析基金业绩差背后的原因到底是什么？
我们就以交银新生活力为例，来分析下杨浩近期表现为何如此糟糕。
先看看基金中报的十大权重股：
杨浩的换手率很低，中报和一季报的十大权重股几乎没变，只是比例略有不同。
从十大权重股就可以看出杨浩基金的股票持仓几个特点：
高集中度：十大权重股持仓市值占了基金净值的70%。
大盘股：十大权重股的平均流通市值约2000亿。
高估值：十大权重股平均市盈率约40倍。
高盈利：十大权重股平均净资产收益率约20%。
而这些特点正是基金表现垮拉的重要原因。
看看这十大股票二季度以来的涨跌幅（区间为20210401-20210910）：
只有荣盛石化，其余无一例外都在下跌，大部分个股的跌幅还比较大，其中，芒果超媒、视源股份、顺丰控股和中天科技跌幅超过20%，而高集中度又导致基金业绩受重仓股影响很大。
这些股票各有各的不幸，但有一点是共同的，由于前些年公司盈利较强，加上这两年市场追求确定性，只看质量不看价格，把这些绩优股的估值推得很高，大家对它们未来的期望很高，而一旦业绩不达预期，就开始大幅下杀。
实际上，很多重仓白马股的明星基金经理今年表现也非常一般，只是杨浩买的这些个股刚好大部分都表现较差，其他基金经理涨跌互现，表现不至于太难看。
为观察绩优股相对绩差股的强弱变化，可以看看申万绩优股指数相对申万微利股指数的累计超额收益走势：
上图中曲线上升表示绩优股强于绩差股，下降则反之。
从2016年到2020年，绩优股一直强于绩差股，知道2021年出现了反转，绩优股大幅跑输绩差股。
再看看市场上小盘股相对大盘股的累计超额收益变化：
上图中曲线上升表示小盘股强于大盘股，下降则反之。
从2016年到2020年，大盘股一直强于小盘股，知道2021年出现了反转，大盘股大幅跑输小盘股。
成也萧何败萧何，大盘绩优股是大部分基金最喜欢的股票，这也是许多明星基金前些年表现好而今年表现差的重要原因，杨浩只不过运气不好，反差更大一点。
绩优股也好、绩差股也罢，大盘股还是小盘股，什么质量的公司值什么样的价格，价格就像是个钟摆围绕着价值来回震荡。
只看质量和只看价格一样偏颇，再好的公司，买贵了也是一个大坑，即便茅台也不例外。
反之，如果到了垃圾股满天飞，而好公司又跌出好价格来的时候，又将是非常好的投资标的。
最后，再看看基金中报中股票持仓的行业分布情况。
二季度以来表现最好的几个行业是有色、采掘、钢铁、新能源、化工，杨浩的配置很少，没搭上这辆快车，这也是其基金表现落后的因素之一。
加配基金经理，原因不得而知？
结合前段时间爆出的邬传雁事件不禁让我感慨万千。
试想，基金公司都不信任自己旗下的基金经理，让普通基民何来勇气坚定长期持有这些基金呢？
如此看来，即使是再看好哪位基金经理，也要坚持分仓持基的原则，重仓押注单只基金，一旦业绩拉胯，我们很难坚定地、长期地持有，尤其在别的基金表现给力，自己持有的却迟迟不涨的情况下，更容易反复横跳、频繁换基。
此外，对于表现不佳的基金，我们要学会分析表现不好的原因，从过往的持仓习惯，业绩，当下的持仓风格，行业分布等方面找到原因，以做出是否继续持有的决定。
本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、张坤、谢治宇、朱少醒等知名基金经理深度分析文章，欢迎关注财富号：不在此山中
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