连续大涨第三年,中证500高估了没?

突然发现一个事，中证500已经连续大涨第三年了~

19年是29%收益

20年是21%收益

21年至今是22%收益

久违的三连涨，上次还要追溯到13年

但注意了，不同于15年，虽然这次500yyds，但A股还没有严重泡沫~

中证500指数市盈率是22倍。

沪深300指数市盈率是13倍。

那很多人好奇了，为啥500表现那么好，依然看起来不贵呢？

咱还是以中证500的PE-bands来讲解一下。

PE/PB–bands分成五个估值轨道。

代表了五个历史估值位置（极高，高，中，低，极低）。

黄轨对应中证500指数34倍PE的走势，超黄线就代表严重高估。

蓝轨代表偏高估30倍PE走势线，蓝线介于黄线代表高估。

红轨代表26倍PE走势线，介于红线和蓝线，代表估值合理偏高。

绿轨代表22倍PE走势线，介于绿线和红线，代表估值合理偏低。

橙轨对应是18倍PE走势线，介于橙线和绿线，代表低估。

橙轨以下，说明估值低于18倍，代表估值严重低估。

根据指数每年的净利润，乘以不同估值，绘制出来五条曲线，就是PE-bands了~

其实呢，19年初中证500估值只有17倍，算是橙轨。

当时+去杠杆，把A股的估值压太低了。

现在涨了3年，估值去到了22倍，绿轨的位置，估值也就修复了一点儿。

但重点是指数业绩大幅增长。

看18年年报，中证500整个指数的合计净利润是3100亿。

而21年中报，净利润就有4050亿，比18年全年还多。

分析师预测全年能到7600亿，比18年翻倍不止。

所以估值不动+业绩大涨，因此中证500涨了70%。

这也就能解释，为什么中证500，越涨越便宜了。。

那为什么中证500业绩很强势呢。

如果咱们拆开来看，500其实是包含顺周期（非金融板块）最多的行业。

而300除了金融股，还有大量的喝酒吃药等逆周期。

去年喝酒吃药太猛，今年估值回归，加上金融地惨不给力，于是300涨不动。

500里面有大量的能源、化工、基建，今年全球经济复苏，这些公司业绩爆炸。

都不用戴维斯双击，500单纯就靠一个盈利增长，就是一波牛市三连

那这次和前两轮牛市有什么不同呢？

比之前更合理了...

如果我们对比14、07年两波牛市，会发现当时完全是靠估值抬升起来的。

中证500从估值28倍一度抬升到76倍。

而指数的利润没啥变化。

后来结果你们也知道，一地鸡毛...

而这次完全是纯业绩推动，几乎没有估值泡沫，风险可以说小很多。

不过随着500景气度的提高，盈利能力提升的同时，PB也在提高。

和医疗一样，虽然中证500的PE还在低估，但PB已经去到64%分位了。

最后问题来了，这波500会涨到啥时候呢。

我觉得，现在500很贵还说不上，至少没什么极端风险，甚至可以还再炒炒。

但从PB估值来看，便宜度适中，现在是在盈利周期的中高景气位置。

但景气度好并不是坏事，没啥黑天鹅的话，完全可以，让利润和指数一起奔跑。

现阶段我还是继续持有，定期做下仓位平衡，精选有增强+打新的500基金，抱牢不动~

如果后续涨幅加快，来个类似14、15年的抬估值牛市。

咱就可以考虑分批止盈了。