打造全天候的“固收 ”产品

——访金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军

　　记者 陆海晴 编辑 杨刚

　　初识金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军，他的身上透着一股淡然，正如他微信签名所写的那样：“但行己事，莫问前程。”这股淡然的背后，是林龙军清楚地知道自己要追寻的方向。“我们希望把‘固收 ’策略基金打造成一种全天候产品，无论股债市场表现如何，通过策略的把控，力求为投资者赚取稳健的回报。”

　　从基金业绩表现来看，林龙军交出了一份亮眼的答卷。以金鹰民安回报一年定开A为例，第一个封闭运作周期中取得了22.67%的收益率。截至9月3日，该基金近1年收益率排名银河证券同类可比基金1/48。

　　9月13日，金鹰民安回报混合基金再度打开申购。对于第三个封闭期的运作，林龙军依然充满信心，因为不是他一个人在战斗，而是整个团队在并肩作战。

　　“大类资产配置是投资框架的核心”

　　“固收 ”产品十分考验基金经理的大类资产配置能力。对于林龙军而言，其投资策略专注于大类资产的轮动与变化，把大类资产配置作为投资框架的核心。“成熟市场的研究经验表明，组合收益的80%归因于大类资产的配置。我们需要对不同资产的风险收益进行比较，观察前瞻指标，而非同步或滞后的指标。”

　　林龙军补充道，在做大类资产配置前要明确负债端的情况。“负债端即投资者的资金属性，这要求我们对产品的风险收益有清晰的定位。在产品销售过程中，向投资者传达出全面的信息，尽可能让投资者购买与自己资金属性相匹配的产品，这样也使得每个产品的客户画像较为清楚。”

　　就具体的投资策略而言，林龙军表示，债券投资上要看重配置和票息，看轻交易和利得，注重自下而上的信用挖掘。股票投资上，以价值为导向，注重权益资产的工具性，重视公司的商业模式和行业景气以及股价的安全边际。

　　提起林龙军，许多业内人士都称赞其在可转债上的投资能力。林龙军却颇为谦虚。在他看来，转债投资重点要认清“四块钱”：流动性改善、信用纠偏、权益的贝塔和阿尔法、条款机会。“择时重于择券，择券必深挖。要对转债进行分类，包括防守型、平衡型及进攻型，不同市场环境下优选不同风格的转债，应用于不同偏好的投资组合。”

　　做绝对收益产品，林龙军最想实现的两个目标是保证本金不受损、跑赢无风险收益率。“随着刚兑的打破，许多投资者有获取相对稳定理财收益的迫切需求，因而这一块市场空间巨大，我们也是市场上较早组建绝对收益部的基金公司。”

　　“每一个产品都凝聚着团队的智慧”

　　在接受采访的过程中，林龙军多次强调团队的重要性。“每一个基金产品都凝聚着团队的智慧。‘固收 ’产品对基金公司的综合实力要求比较高，既要具备实力强大的投研团队，又要具备优秀的风险管理能力和完善的信用评级研究体系。”

　　作为金鹰基金绝对收益部的领头人，林龙军颇为看重各取所长、协同作战。“绝对收益投资部的每位基金经理要成为特定领域（可转债、信用挖掘、利率交易、大类资产配置等）的资深研究员，在此基础上才是组合管理的专家。同时我们也会吸纳金鹰基金权益、固收、转债三大研究团队成果，在研究上有着坚实的支撑。”

　　提起自己的团队成员，林龙军如数家珍。他举例道，林暐主要负责宏观、利率研究，擅长自上而下把握宏观周期；孙倩倩负责信用、行业景气、行业比较研究，擅长捕捉行业生命周期变迁、景气度反转、宏观环境变化带来的信用投资机会。

　　林龙军希望团队里的每位成员尽可能保持舒服的状态。“一方面，不用压抑。如果天生喜欢交易，你就多做一点；不喜欢交易的，就不要乱做。另一方面，自由都是有限度的，一些纪律要坚决遵守，主要通过制度或者流程约束。”

转自上海证券报