我们认为，下半年宏观经济环境将会呈现三个特征：
1）总量上看经济继续下行趋势，且压力可能逐个季度有所增强。这一方面是基数效应的体现，一方面是房地产、内需等内生性增长动能的逐步减弱。
2）政策层面，货币政策预计将保持灵活的姿态，通胀压力消失后，流动性整体偏宽松的环境应该不太可能发生变化。
3）从产业结构上，新兴产业诸如新能源、半导体、信息科技、智能制造等将会继续维持高景气的成长趋势，并且逐步影响到整体宏观产业结构的中长期变化。
如果我们将视野稍微放长一些，宏观经济的新旧动能正在加速切换，以新能源、信息科技和智能制造为代表的科技创新，正在构成经济产业边际增长的主导力量。
就像我们之前一直强调的，如果说本世纪的第一个十年和第二个十年分别是中国的工业深化和消费深化周期，那么未来十年则大概率进行科技深化周期，而当下则正是一个大的起点加速阶段。
在这样的背景下，我们去看资本市场，大概率就可以确定科技成长的主线地位，2019年半导体国产化，2020年新能源车的快速渗透，2021年AIOT应用的快速爆发，本质上反映了新兴产业在广度和深度上正在逐层次的递进。
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