四大核心指标，发掘超强“固收+”！

市场震荡，“固收+”崛起

今年以来，行情大幅震荡，食品饮料、医药、非银、家电等散户熟悉的板块出现较大下跌。而以周期、有色、新能源为代表的周期板块、新兴板块上涨，但是估值上升过快，波动加大。

震荡分化加大，意味着依靠传统拿蓝筹股“躺赢”的所谓稳健方式越来越无效了，普通投资者投资难度加大。

在这样的背景下，通过股债配比等方式进行大类资产配置、净值波动相对较小、追求长期收益的“固收+”产品，越来越获得投资者的青睐。

今年截至8月20日，“固收+”基金募集规模接近4000亿，已超越去年总和。

资金看好“固收+”产品，是有着深刻原因的。

（数据来源：Wind，“固收+”收益率根据Wind资讯分类，整理偏债混合基金和二级债基上述统计区间平均收益率，过往业绩不代表未来收益）

从历史数据看，“固收+”产品在不同环境下均表现出平滑波动的特性，对机构客户和大资金来说，能够平抑组合波动，具有资产配置价值。

另一方面，对比银行理财越来越低的收益率（现在年化3.5%附近徘徊），“固收+”产品的收益率，对普通投资者是具有很强吸引力的。

2020年， A类二级债基平均收益为8.65%，A类偏债型基金平均收益为16.25%。（数据来源：Wind）

通过四大核心指标，发掘“固收+”宝藏基金

“固收+”策略，并不是简单的股债拼凑，更考验基金管理人的大类资产配置能力、权益个股和债券个券的研究能力。

纵观全市场的“固收+”，我发现有一只基金是很有吸引力的：嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式基金（A类013411/C类013412），该基金正在市场发行。

对比其他“固收+”产品，嘉实方舟在各方面都是具有优势的，表现在：

1、业内领先的“TR”策略，从容应对各类行情挑战

现在市场上的“固收+”策略，大多采取股债轮动、打新、可转债增强、CPPI等方式。

以股债轮动为例，是利用股债再平衡的原理，通过股票和债券两类投资工具的弱相关性，互相对冲风险，来抵消波动。

嘉实方舟，采用的是业内领先的“TR”策略，解决单一资产、单一策略无法应对多变市场环境问题。

可以看到，“TR”策略包括的类属策略，有利率套利交易、信用策略、可转债策略、ABS策略、股票策略等。

覆盖的资产，更是包括了信用债、利率债、可转债、股票、国债期货、信用衍生品、现金等多种资产。

这样无论市场怎样变化，“TR”策略都力争把握相应的机会，规避对应的风险，做到“全天候、无死角”的资产管理。

对普通投资者来说，可通过嘉实方舟这种二级债基，实现一站式的资产配置，适应未来各类不同的市场环境，去获取相应的回报。

2、债基中的“战斗基”，坚守固收本质，追求攻防兼备

嘉实方舟是二级债基，相较于纯债和一级债基，二级债基可以买股票，可以去打新股，加强了进攻性，是债基中的“战斗基”。

从基金公告看，嘉实方舟投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%，投资于股票资产的比例为基金资产的 0-10%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%。

对于“固收+”产品，特色在于“稳中求进”，相比于一味追求高收益，更重要的是坚守固收本质，严格回撤控制，实现“稳稳的幸福”。

因此要衡量“固收+”产品，更要看在风控、回撤上的安排。

嘉实方舟将利用前沿AI技术，结合宏观研判，超万次压力测试，力求筛选出最佳投资策略，追求极致的风险控制。

这样的“固收+”产品，一方面追求配置具有更高性价比的多元化资产，一方面尽量控制回撤，追求攻防兼备，具有高夏普特征。

3、强大的团队配置，嘉实基金平台赋能

嘉实TR策略团队，发挥团队合作，各团队成员努力在其擅长的策略上为组合贡献超额收益。

嘉实方舟，由三位基金经理联合管理，包括嘉实固收+投资总监李曈、嘉实固收策略总监王亚洲和资产配置女神顾晶菁。

拟任基金经理顾晶菁，康奈尔大学工学硕士，曾任美国贝莱德配置组基金经理，负责1000亿美元目标日期基金投资。对资产配置有丰富投资经验，采用科技等新的系统方法，以概率论应对市场不确定性，提升投资的确定性水平。

拟任基金经理王亚洲，硕士，对利率债波段操作、国债期货等有丰富的经验，善于通过对基本面和政策研究调节久期，是市场上少有且优秀的擅长国债期货投资的基金经理之一。

拟任基金经理李曈， 截至2021年二季度末，管理规模超2500亿元。 核心投资理念：客户利益至上，力争在管理好流动性的前提下，为客户创造稳定、持续的优秀业绩。截至2020年末，基金持有人超3300万。

总体看，三位拟任基金经理属于强强联合，各展所长，优势互补。

而优秀的产品，也离不开公司平台的支持，嘉实基金股债双强，是业内有实力的头部公司之一。

嘉实基金保有业内规模领先的投资、研究、交易和风控团队； 投资研究人员近300人； 近70位资深投资经理，各策略组组长平均从业年限15年。

强大的公司实力，将为产品的持续运作提供良好条件。

4、6个月持有期，兼顾收益和流动性

嘉实方舟，采用6个月滚动持有模式，每笔买入锁定6个月，到期后可根据资金计划选择滚存或赎回，如果不赎回将自动进入下一个运作期。

这样的设计，有三个好处：

对于基金经理来说，6个月持有期的约束，可以使得基金的规模相对比较稳定，降低流动性的冲击给投资带来的不确定性，有助于更好地把握投资机会。

对于投资者来说，通过强制性的6个月最短持有期的限制，使投资者追涨杀跌的概率能够下降，有利于追求中长期的复合回报。

同时这种设置，也考虑了客户的体验：滚动持有的方式，避免了客户因为工作繁忙而忘记操作所导致的资金空档期，有助于提升投资效率，力求获得稳健回报。

嘉实方舟启航

综合前文所述，正在市场发行的嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式基金（A类013411/C类013412），具备优质“固收+”产品的特征，在产品设计、投资策略、覆盖资产范围、公司实力、基金经理配置、管理经验等方面，都是很出色的。

作为一只采用多策略、覆盖多类型资产，全天候的基金产品，嘉实方舟攻守兼备，正如它的名字象征，有望成为普通投资者应对未来震荡多变市场，追求持续回报的“诺亚方舟”。

我在最后引用凯恩斯的一句话：“过去的收益率毫无意义，除非你知道过去收益率的来源，并且判断未来能否持续。”

历史数据是投资决策的重要参考物，但更重要的是，通过单纯的数字表象，去寻找管理人的投资理念和风格。

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