大家好,今天来为大家做些军工中报的数据解读,本篇会分上下,一是聊聊军工整体的数据,二是聊聊军工产业的各版块划分。这一篇主要是从数据上来分析。

随着中报季的结束,军工板块的中报业绩或验证了行业景气度的逐渐走高

根据Wind数据统计,2021上半年,国防军工板块(申万一级分类下)成分股实现营业收入2036.35亿元,为近5年以来上半年度新高。2021上半年度,国防军工(申万一级分类)板块毛利率达18.06%,较去年同期销售毛利率高出约2.31个百分点,且为近5年新高,体现国防军工制造业板块的强规模经济特征

产业政策导向上,军工板块得益于“十四五”期间先进装备列装带来的产业红利。伴随军品订单的大量释放,军工板块的高确定、高成长性正在逐步得到认证。当下国际形势错综复杂,地缘政治风险加剧,正助推军工企业的发展。

另外,较受外界关注的是合同负债环节上,以主机厂为代表的终端环节的合同负债同比大增。合同负债的大幅增长或验证了军方大额订单落地,理论上确保了军工未来收入的确定性。军工作为比较典型的以销定产的行业,大额预收款落地一定程度上锁定未来3-5年军工行业的景气度。同时终端环节企业的交付节奏也或将持续拉动上游原材料的购买。

产业链各细分领域均在积极备产,扩大生产。新材料、信息化、被动元器件购买长期资产支付的现金增长高速提升,据我们的不完全统计,增长率均超70%。

同时,细分领域研发支出均有快速增长。各环节加大研发投入,保证了新型号的持续发展与投入。

当前我国正处于第四次军备换装的大周期,补量与提质正同步进行。我国军备研发的格局和目标都越来越清晰,正力争在新一代武器装备建设和研发上持续追赶,缩小与发达国家的差距。

综上总结本轮业绩释放的积极信号,主要体现在以下四点。

第一,板块毛利率同比增长为近5年新高,验证规模效应的积极影响。

第二,合同负债大幅增长,一定程度上保障了军工未来收入的确定性,也极大地改善了各个公司现金流状况,企业经营质量得到很大改善。

第三,各细分领域购买长期资产支付现金增长,验证板块各环节积极备产、扩大生产现状。

第四,细分领域研发增长也保证了新型号的持续发展与投入。

总体而言,军工的基本面向好是以国家战略为主导,以自主可控和军品换代为核心基本面的改善。中报的主要关键指标,验证了行业经营层面的明显改善,以及军工板块的高景气度。

近期军工板块反复波动,有些投资者也不断在问,既然军工中报业绩不错,为什么大盘还在持续震荡?推测主要由于部分前期获利较多,且两融余额处于高位等因素。建议投资者可以在半年期到一年期甚至更长远的眼光来看待军工板块的投资,或能分享军工成长的红利。

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