2021年以来，A股市场风格切换明显，过往表现亮眼的大消费不断回调，而高成长性的科技板块大放异彩，半导体、新能源、芯片你方唱罢我方登场。尽管近期科技板块略有回调，但年内仍有望走出亮眼行情。
A股为何刮起“科技风”？快速上涨后，科技股估值如何，还能上车吗？
近期，东吴“科技猎手”刘元海在直播中分享了他的观点，基金经理刘元海深耕科技多年，其在管的东吴移动互联混合致力于聚焦科技股投资机遇，重点关注半导体、新能源车、光伏等高成长景气赛道的投资机遇。
下面，我们就一起走近刘元海的科技投资“世界”~
刘元海：
东吴基金权益投资总部副总经理
同济大学博士
17年证券从业经验
9年投资管理经验
经历多轮科技投资周期
1、2021年以来，科技股为何频频“出圈”？
刘元海：
在我看来，今年科技上涨行情主要得益于以下两个方面：
看未来：发展空间大
相比过去荣光，未来发展空间更为重要。当前，我国经济正在迈向高质量增长，科技是经济转型的重要一环；此外， “十四五”规划中明确提出要加大对科技创新的激励和支持，实施更大力度的研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等普惠性政策。在此背景下，无论是锂电池、光伏、还是芯片、半导体都有望获得较大发展空间。
看现在：业绩增速快
今年以来，科技板块业绩向好，中短期业绩增速相对较快。以半导体、芯片和新能源汽车为例，Wind数据显示，截至2021/06/30，上述三个板块2021年上半年营业收入同比均上涨超30%，归母净利润同比均上涨超80%，其中芯片板块业绩爆发明显，2021年上半年芯片板块归母净利润同比大幅增长127.15%。
虽然近期科技股出现一定幅度的调整，但我们认为科技仍将有望是未来投资主线，无论是新能源汽车、光伏，还是半导体产业，在A股市场中可能至少有3-5年的投资周期。
2、经过一轮上涨后，如何看待科技股的估值？
刘元海：
众所周知，科技股业绩弹性大，因此单纯的市盈率指标（PE）可能难以把握其行情，在我看来，科技投资要 “顺势而为，见好就收”。
顺势而为：科技赛道投资的关键之一是与产业趋势同行、与时代共舞。在科技行业成长期，企业估值和业绩增速一般会同时提升，从而实现估值提升和业绩增长的“戴维斯双击”。渗透率是研究科技产业趋势的重要指标，当渗透率在10-50%之间时，一般可能是行业投资的黄金时期。
见好就收：如果科技行业发展趋势见顶，那么杀估值的现象就可能会出现，叠加科技股高波动的特点，此时我们要警惕风险。
3、哪些科技细分赛道更具投资机遇？
刘元海：
中长期来看，我将重点关注科技“三大金刚”：半导体，新能源汽车、光伏。
半导体：
据中国半导体行业协会统计，我国去年（2020年）集成电路进口金额3500亿美元，即约2万亿元人民币，而我国去年集成电路收入仅为8848亿元。如果进口半导体实现国产替代，那么我们半导体公司至少有望增加一倍以上的发展空间。今年来看，国产替代趋势已经很明显，比如IC设计公司、设备、材料等。
新能源汽车及光伏：
国内方面，在“碳达峰”和“碳中和”的背景下，新能源汽车及光伏产业需求较大；国外方面，当前我国新能源汽车及光伏产业具有比较明显的全球竞争优势，在全球大部分国家减少碳排放的背景下，相关产业有望受益。
东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金成立于2015 年 5 月 27 日，业绩比较基准为：中证移动互联网指数50% +中债综合指数50%，2016年至2020年，A类份额回报/业绩比较基准分别为：-2.97%/-14.69%（2016年）、11.93%/0.31%（2017年）、-29.69%/-14.52%（2018年）、30.05%/29.41%（2019年）、66.13%/21.32%（2020年）。以上数据均来源于基金定期报告，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。特别说明：本基金于 2015 年 11 月 26 日开始分为 A、C 两类，2016年至2020年C类份额业绩分别为：-2.59%（2016年）、11.57%（2017年）、-29.91%（2018年）、29.97%（2019年）、67.75%（2020年）。C 类基金份额的业绩比较基准与 A 类基金份额保持一致，同期业绩比较基准收益率见上文。 2015年5月至2017年5月期间，戴斌任本基金基金经理；自2016年4月至今，刘元海任本基金基金经理。
刘元海于2019 年 4月 29 日至今担任东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金基金经理，业绩比较基准为：沪深300指数65%+中国债券综合全价指数35%，2020年回报/业绩比较基准分别为71.61%/ 17.66%；于2020 年 4 月 1 日至今担任东吴价值成长双动力混合型证券投资基金基金经理，业绩比较基准为：80%*沪深 300 指数收益率+20%*中证全债指数收益率，自2020年7月1日至2021年6月30日，A类份额回报/业绩比较基准分别为30.52%/ 20.10%，该基金于 2021 年 1 月 21 日开始分为 A、C 两类，由于定期报告中不包含该基金C类份额满6个月的业绩表现，故该基金C类份额业绩不予披露。以上数据均来源于基金定期报告，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
风险提示：上述提及板块概念仅作示例，不作为基金管理人任何投资建议、持仓信息或交易方向。材料中的观点和判断仅代表基金经理当前的分析，东吴基金不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。
基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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