【上银基金陈博】从马匹被蒸汽机车替代，看新旧交替的学问

在认知近期的传统能源过程中（煤炭、火电），看到了一篇券商研究报告，讲关于蒸汽机替代马匹时代发生的现象，写的不错，挺有借鉴意义的，几个核心结论引用参考一下：

“马匹被替代经历了两个阶段：

（1）蒸汽机车的发明与应用替代了马匹在长途运输中的作用，同时伴随着城镇化的加速。但城镇化反而使得马在短途运输中变得更重要了，在这个阶段马匹的数量和实际价格（剔除通胀）都在抬升。

（2）内燃机发明之后，20世纪初期燃油车开始在日常交通运输方面逐步替代马车，而拖拉机和卡车也开始在农场中逐步替代骡马成为主要生产力来源。即便如此，马匹的人均拥有量和实际价格在1900-1910年反而继续抬升；值得关注的是，在替代过程中车/马的价格比持续下降，符合新能源需要比传统能源更便宜的规律。在阶段性回落后，马匹的实际价格在1933-1937年以及1955-1957年又回升，而且名义价格中枢比替代之前还要高。时至今日，一匹好赛马甚至比一辆豪华跑车还要昂贵。

人们往往容易忽略在新旧世界交替的过程中，传统事物所展现出的“韧性”，这种“韧性”是一种我们无法逃避的历史规律：即新的世界总是从传统世界之中孕育产生，新世界中传统行业总是拥有一席之地，甚至阶段性还会面对需求的上升。而在这一过程中，对于传统产业，由于资本开支的下滑和需求替代的缓慢，往往都会出现价格的上行。即使新世界出现了伟大的突破：是因为福特对汽车制造进行了流水装配线式生产的革新才使得燃油车逐步走进千家万户；是因为原油开采技术的进步使得煤油灯的普及成为可能。这之后，即使原有功能在逐步被替代，传统行业在未来世界中也会改变其功能属性，找到一席之地。旧世界不会被覆灭，反而会获得新生。”

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