价格砍掉82%，相关股票反涨为哪般？

人工关节遭遇集采灵魂砍价，平均降幅82%，奇怪的是相关医疗器械股却大幅上涨，为何？

这是“预期差”理论的生动诠释。

价格降了，股票却涨，说明价格降幅比预期小。中标价仍高于出厂价，意味着企业有机会获得合理利润，而不是颗粒无收，也暗示市场之前对集采抱持了一种极度悲观的预期。正预期差，不仅来自于比好预期更好，也来自没有坏预期坏。所谓否极泰来，说的就是这个道理。

当然，这种预期差都是短期的，长期问题还得用长期因素去判断。

医疗器械企业过去之所以赚钱，是因为厂商、医院和医生是利益共同体，患者是信息不对称的弱势方，医保是买单的冤大头，医保不买单的患者自己是冤大头。

集采的基本原理就是消灭信息不对称，让“销售”环节不再有花头，价格自然下降。医保局，是守门员，让原本单向碾压式的产业链格局重归均衡。

对厂商来说，无论制药企业还是器械公司，竞争的着眼点将从“销售”向产品本身回归，更高的性能或更低的价格是制胜之道。成本领先，或者差异化，是波特几十年前就讲清楚的道理，靠“忽悠”本就不是长久之道。

所以，有“正预期差”的股票买不买，还是要看看长期竞争力。

（中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚）

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