上一篇我们介绍了我国社保体系的构成，其中第三支柱发展非常重要。养老目标基金是第三支柱重要的金融工具，其本质是专门为居民养老而设计的基金产品，相比其他理财基金产品，特性和目的性更强。2018年证监会发布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》，标志着养老目标基金在我国开始起步。养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
01养老目标基金有什么特点？
以FOF形式运行，有效分散风险。养老目标基金采用基金中的基金（FOF）形式运作，以各类基金为投资标的，通过持有其他证券投资基金从而间接持有股票、债券等资产，具有专业化基金管理、风险二次平滑的作用，可以从大类资产配置和基金经理两个层面分散风险。封闭运作。为了更好地实现长期资产配置，实现收益最大化，养老目标基金大多数都是封闭运作，封闭期1-5年不等，最低1年。长期稳健，低波动。除设定封闭期外，养老目标基金鼓励投资者长期持有，特别是目标日期基金设了目标日期的指引。避免了短期投资，可享受长周期“穿越牛熊”的投资收益。
02养老目标基金有哪些类型？
目前养老目标基金主要有两类：
1、目标日期基金（TargetDate Fund,TDF）
主要面向有明确的退休日期的投资者。
目标日期基金设置了一个基本投资参数：目标日期（可以理解为投资者退休日期），在基金名称中会包含。随着目标日期的推进，基金所持有的风险资产敞口会自动下降。也就是说养老目标基金会根据投资者不同生命阶段风险承受能力，调整风险资产的配置比例。投资者年轻时权益类资产的配置比例较高，年长时多配制债券类资产。
当目标日期到达后，养老目标日期基金会转型成为其他形式的基金，类别、运作方式等会发生变化，如由封闭型养老目标FOF转型为开放式混合型FOF。
2、目标风险基金（TargetRisk Fund,TRF）
主要面向风险偏好特征比较明确的投资者。
养老目标风险基金会标明风险为“稳健”“平衡”和“激进”，基金名称中往往会明确风险类型。目标风险基金通过控制权益资产比例等方式，将风险控制在一定范围内。如，以“平衡”为风险收益目标，权益类资产配置比例上限在60%左右；以“稳健”为风险收益目标，权益类资产配 30%左右。目前我国目标风险基金大多属于平衡、稳健型。
03养老目标基金与普通FOF基金有什么区别？
投资目的不同。普通FOF具有多样的投资目标，而养老目标基金追求基金长期稳健增值，力图为养老投资提供解决方案，更具有针对性。
基金经理要求更加严格。养老目标基金对基金经理的证券投资分析经验以及养老或保险资金资产配置水平有明确要求；而普通FOF无特别要求。
封闭期要求不同。养老目标基金要求采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限，与基金的投资策略相匹配。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年。普通FOF一般为开放式FOF。
对于具体投资品种比例要求不同。为了更好的与投资策略相匹配，养老目标基金要求封闭期越长，投资权益类资产的比例上限越高；普通FOF无此类要求。
04适合哪种类型投资者购买？
养老目标基金具有非常明确的投资目的，适合对自身养老规划、投资需求有明确规划的投资者，其应该根据风险偏好、退休日期、收入水平、投资期限等选择相应的产品。
比如在职场忙忙碌碌打拼几年，有较稳定现金流，也已组建家庭承担起了更多责任的90后，如果想要一份简单、一站式养老规划，目标日期在2045-2050年之间的养老目标日期基金就是一个不错的选择。
2018年以来，养老目标基金产品供给逐渐增多，也给了投资者更多的选择。截至2020年末，市场上共有104只养老目标基金，规模合计为589.9亿元，稳健型养老目标风险为主，占养老目标基金的75%。（数据来源：银河证券）
产品推荐之二
1、 银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式（FOF）
数据来源：基金定期报告
采用目标风险策略。本基金的目标风险水平是稳健型。在既定的目标风险水平约束下，通过成熟的资产配置策略，合理控制基金的波动风险，力争实现基金资产的长期稳健增值。
1、 开放式基金，以FOF形式运作。申购后最短持有期限1年。本基金的目标风险水平是稳健型，风险资产包括股票、股票型基金和混合型基及商品基金等品种，风险资产的配置比例基准为25%，向上、向下的战术调整幅度分别不得超过5%、10%，即风险资产占基金资产的比例在15%-30%之间。
数据来源：《银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式（FOF）招募说明书》
2) 投资策略：大类资产配置框架；风险预算策略；基金投资策略；风险控制策略；股票投资策略；债券投资策略。
风险提示：本产品中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本产品不保本，可能发生亏损。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金详情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金的风险揭示书。
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