大咖讲指数,诚E有温度!小伙伴们大家好,这里是平安指数天团独家专栏【平安E周刊】的第4期。每周一篇,讲讲投资者最关心的那些事!本期我们选取的话题是近期锂矿价格一路上行,新能源汽车上游产业链供应紧张,行业景气趋势是否仍旧延续?


(前几期我们还讲了医疗、光伏的小故事,感兴趣的可点下方往期回顾哦)


【开篇 行情复盘】

最近一轮新能源行情中,上游锂矿类公司涨幅明显,“锂是电,锂是光,锂是唯一的神话”的剧情还在继续上演,9月14日一则消息给锂电池板块又添了一把火,澳洲主力锂矿公司在BMX电子平台进行了年内第二次锂辉石精矿拍卖,最终成交价达到2240美元/吨的天价,和其7月底首次拍卖价相比,暴涨了80%。说到这里,锂的尊贵已经尽数体现了,锂矿都要靠拍卖了,是得多供不应求相信大家都感受到了。wind数据上来看,截至9月15日,锂电电解液指数近5日上涨17.2%,锂电负极指数近5日上涨16.8%,锂矿指数近5日上涨9.4%,锂电正极指数近5日上涨9.0%。可谓新能源汽车中游产业链全线上涨,节节开花节节高。

数据来源:wind,截止9月15日


【正文纲要 2大看点】

1、为何近期新能源车中游产业链大涨?这合“锂”吗?

2、新能源汽车上游原材料价格上涨,是否会影响行业景气度?


【正文 阅读约需3分钟】

为何近期新能源车中游产业链大涨?这合“锂”吗?

我们认为主要是市场资金做了切换,当前新能源车中游的波动主要是市场情绪带来的影响。近期公司研究员在跟上市公司进行交流之后反馈情况比较乐观,一方面是强调明年下游客户的排产指引有望翻番,另一方面也强调了产能的大幅扩张,市场需求比较旺盛。

而且从8月份乘联会披露的电动车销量数据来看,景气度持续超过市场预期。

(1)零售端:2021年8月国内新能源乘用车零售销量为24.9万辆,同比167.5%,环比12.0%,2021年1-8月新能源乘用车零售销量为147.9万辆,同比202.1%;

(2)批发端:2021年8月国内新能源乘用车批发销量为30.4万辆,同比202.3%,环比23.7%,2021年1-8月新能源乘用车批发销量为164.3万辆,同比222.5%。

(3)2021年8月,国内乘用车零售销量为145.3万辆,同比-14.7%。新能源汽车市场维持高景气度,2021年8月单月新能源乘用车零售渗透率为17.1%,同比12.1pcts,环比2.3pcts。2021年1-8月累计销量来看,国内新能源乘用车零售渗透率为11.6%,同比5.8pcts。2021年8月自主品牌新能源车渗透率为35%;豪华车新能源车渗透率10%;主流合资品牌新能源车渗透率为2.8%。

8月份本是汽车销量传统淡季,但新能源车数据呈现淡季不淡的特征,不仅体现在环比数据有2位数的增长,而且渗透率也创出历史新高。另外此前担心的缺芯事件对新能源车影响逐步淡化,市场需求依然强劲,体现出新能源车较强的市场竞争力。


另外,有投资者担心新能源汽车上游原材料价格上涨,可能会影响行业景气度?

我们认为,上游价格涨价幅度趋缓,高景气下成本压力或部分向终端传导。目前电池的调价协议皆是开口协议,没有确定性价格意味着可以传导90%的价格。经研究测算,若价格完全传导,则电池原材料成本将上涨15%以上,电池厂通过产能利用率提升、规模化、合格率提升以及CTP技术应用,预计可消化一部分,其余需向终端传导。目前两轮车、储能、消费类电池已涨价,而动力类电池价格价格谈判已开启,后续价格有望调涨。另外部分整车公司也有能力进行价格传导,如特斯拉一般采用成本加成的定价模式,其Model Y高性能版9月11日起涨价1万元。

整体上看,即使上游原材料价格上涨,依然不会影响行业的景气度。

另外,从新能源汽车产业链的中报披露情况看,高景气和盈利充分兑现。后续继续关注每月的销量数据,以验证产业景气度趋势。截止9月15日,当前中证新能源汽车产业指数的PE为125倍,预计2021-2023年,净利润增速分别为113%、68%和32%,对应PE为91倍、54倍和40倍(数据来源wind资讯)。当前估值适中,继续看好三、四季度新能源汽车销量旺季所带动的景气向上行情。


【新能源车小知识 什么是“负极”】

锂电池由正极材料、负极材料、电解液和隔膜组成。其中,负极材料在动力电池成本构成中仅次于占比50%的正极材料,比例为10%-15%。

负极材料是由活性物质、粘结剂和添加剂制成糊状胶合剂后涂抹在铜箔两侧经过干燥、 滚压制得石墨类为主要负极活性物质,具体分为人造石墨和天然石墨。人造石墨渗透率逐步提高,国内占比份额73%,为目前主流品种 。

&人造石墨优势:循环寿命优势突出;倍率性能好,体积膨胀小(石墨晶粒较小,石墨化程度稍低,结晶取向度偏小);高温性能好、低温性能好

&天然石墨优势:能量密度略高但对于高端人造石墨,两者差异不大,成本低。

&硅碳负极:比容量高,但易膨胀,价格高,或成为未来应用的方向


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