【中融基金赵菲】钢铁煤炭近期为何大跌？

焦煤焦炭商品价格连续一周分别下跌9%和13%，铁矿石近两日下跌近8%，动力煤近一周继续上涨近10%。或因市场担心钢铁产量的进一步压缩，导致对焦煤焦炭的需求持续走弱。

实事求是地看，影响煤炭和钢铁供需关系的因素非常复杂，短期内解决失衡问题有一定难度。

最近的政策表明，高能耗产业的限产正在由能耗双控目标完成情况较为紧张的区域逐渐扩大。即使近期上游对应大宗商品价格涨幅较大，但短期仍有支撑，维持高位的可能性较大。

政策上强调一方面要持续稳定的扩大煤炭供给，另一方面要继续强化与上下游产业协作。可以看出，煤炭基本面未发生明显变化，政策干扰是最大因素。

钢铁需关注“金九银十”的实际用钢需求，铁矿石价格下跌导致成本下降是短期利好因素。

短期逻辑：供给侧约束增强，上游周期品景气度受政策影响大，能耗双控要求下，钢铁、煤炭、电力等限产催生价格上涨。

长期逻辑：低碳转型是长期趋势，周期行业利润中枢抬升。

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# 煤炭板块持续大涨#