面对A股当前波动,投资者该如何应对?后续哪些板块值得关注?震荡市中如何寻求超额回报?针对这些问题,汇添富基金经理赵鹏程、申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师王胜来到《添富星期二》直播间,为大家带来精彩解读。

Q1:今年以来的A股市场可谓一波三折,板块轮动和热点切换频繁,如何看待接下来的市场走向?

# 汇添富基金经理赵鹏程

从经济基本面而言,最近两个月的宏观数据都体现出了一点增长的压力,但我觉得这是特定时期、特定时间段内的特殊情况造成的,经济本身内生的韧性依旧非常强劲。此外,接下来一段时间,市场的流动性有可能比前面一两个季度更加宽松一些。在外资持续涌入,居民资产配置逐渐向权益类、固定收益类资产倾斜,银行理财资金净值化转型提速等大背景下,未来A股市场仍有不少结构性的机会

# 申万宏源首席策略分析师王胜

今年全年格局预计不会有太大的变化,指数总体呈现振荡走势。下半年无论是国外市场,还是国内市场,波动都还会出现,但拉长来看未必是坏事。短期的事件性波动对长期权益市场的大类资产配置是有好处的,中国证券市场长期的前途会更加的光明。

Q2:对于下半年的投资有何建议?未来看好哪些板块?

# 汇添富基金经理赵鹏程

我们认为当前消费结构升级、科技创新、医疗技术创新、碳中和等,从中长期来看,都是非常重要的投资主题,我们会在这些相应的领域进行重点布局,但是在具体时点也会基于阶段性的景气趋势,做一些持仓结构上的调整。

板块方面,以半导体为代表的高端制造业和信息产业,以电动车和光伏为代表的新能源产业等都可能会有比较不错的投资机会。近期消费和医药板块出现了一定的调整,但这也是阶段性投资者行为导致的结果,并不意味着企业中长期的内在价值发生了巨大的变化。相反的,站在现在的时点往后看,未来6到12个月的时间维度上,还是可以寻找一些投资机会的。

另外,在目前的宏观政策环境下,对于前期价值类型的一些资产,我们也可以投入一定的精力去挖掘其中有价值重估或者是逆向反转的机会。

Q3:近期一些大型互联网公司出现了较大幅度的回调,对此您怎么看?

# 汇添富基金经理赵鹏程

国家最近出台了一些针对大型平台型公司的监管政策,我认为出发点是为了更好地对行业进行规范,帮助整个行业朝更加健康有序的方向发展。

不可否认,短期来看一些平台型公司可能出现业绩增长速度放缓的现象,但是评价一家公司的投资价值,是需要基于其中长期的内在价值,往回折现来计算现在时点的价值的。就我个人而言,一些大型平台的中长期业务发展空间依然是比较巨大的。大型的平台型公司在短期所做的投入,尤其是一些研发性的投入,也有助于增强公司中长期的竞争力,提升公司中长期的价值。出色的公司所具备的竞争优势依然比较稳固,长期还是能够获得业绩上的持续成长,只是短期会有一定的波动。

当然,对于互联网类型的公司,我们也要精挑细选。一些平台型的公司,或者是准平台型公司,商业模式出现一定的问题,未必是监管政策的原因,也有可能是行业内部竞争所导致的。在这种情况下,我们必须要分清楚这些公司内在的价值变化逻辑,基于中长期的投资视角来进行价值判断和投资决策。

Q4:接下来的两到三年,“核心资产”会有哪些?

# 申万宏源首席策略分析师王胜

制造业是我们重点关注的方向,但制造业并不仅限于新能源汽车和光伏芯片,它的范围非常广泛。

人类历史上推动全要素生产力进步和科技进步,无外乎历经两种革命,一种是能源技术革命,一种是信息技术革命。新能源、光伏等对应的,就是能源技术革命。而在信息技术革命方面,产业数字化未来可以重点关注四大赛道,分别是工业4.0、智能汽车、可穿戴设备和智能家居。

其中,后三个赛道都是2C端,面向个人消费者为主的。2C端的赛道如何区分谁更强?这个问题可以从两个维度来思考:第一,谁可以陪伴你更长的时间?第二,谁拥有你更多的隐私?以此标准来看,智能汽车一天最多陪伴你两个小时,拥有隐私量也比较有限;可穿戴设备可以陪伴你高达24个小时,拥有个人的几乎全部隐私;智能家居则可以拥有个人和全家人所有的隐私,但陪伴时间相对不如可穿戴设备。

在这样的情况下,我们不难发现,可穿戴设备和智能家居这两个赛道很值得关注,但相关的消费电子、家电、轻工等板块的股票在今年的表现却相对一般。尽管如此,长期而言我们还是愿意花一些时间,看看这些行业的投资机会。

Q5:如何看待固收 这一类的产品?

# 申万宏源首席策略分析师王胜

投资中想要克服人性的人性的弱点,有两种办法,一是把资产交给专业的人员管理,二是采用强制的、机械的策略,比如著名的60/40投资组合。“固收 ”就是在不同资产中做战术再平衡,让净值曲线更加的平滑,总体回撤更加可控。可以说,它是提供了特殊的风险收益比的一类产品,是一种跟投资者风险偏好更匹配的产品。

Q6:能否介绍下即将发行的“汇添富稳健睿享一年持有混合基金”?

# 汇添富基金经理赵鹏程

近年来,随着银行理财产品的刚性兑付被打破,整个市场上理财产品的收益率出现快速下滑。同时,房住不炒的政策也导致房地产的投资属性显著的下降。在居民对财富增长需求持续旺盛的背景下,对于既想获得一定基础回报,又想获取一定超额收益的投资者,“固收 ”可以说是非常适合的一类产品。

汇添富稳健睿享一年持有混合基金(D类代码:013540)将由我和汇添富养老金投资部总监宋鹏共同管理,我会主要负责权益类资产的投资。该产品对权益类资产设定了40%的上限,并不意味着在组合管理过程中一定要长期保持在30%、40%的权益比重,我们会基于不同的市场环境来决定股、债的大类资产的配置权重,及时进行调整。

从自身来说,我依然会坚持“行业相对均衡、个股相对集中、适时动态调整”的组合构建原则。“均衡”包括对大的投资主题方向上的均衡,也包括基于不同风格资产、不同资产风险收益特征的整体均衡,这样做的好处是能够更好的平抑组合的波动。

我们会重点关注三个大的投资方向:一是科技创新,包括以云计算和人工智能为代表的信息技术、以半导体为代表的高端制造业、以电动车和光伏为代表的新能源产业;二是医药创新,在全球产业分工进一步细化、人口老龄化需求不断增长的背景下,长期看好医药领域投资机会;三是消费结构升级,随着居民收入水平的提升,服务类的、新兴的消费模式、消费品种进入到人们的生活中,消费结构升级的产业趋势下,中长期依然能够挖掘出不少投资机会。

Q7:还有什么建议想分享给投资者?

# 汇添富基金经理赵鹏程

对于中国整个资本市场中长期的发展,我是抱有很强的信心的。或许过程中难免会有一些短暂的波动,但这也许是在为下一轮的快速成长蓄力,所以我们没有必要为短期的、一时的调整而感到焦虑。在非常喧嚣的时候需要保持一定的冷静,在相对低沉的时候依然可以保持足够的热情,在调整的时候应该更加积极主动地寻找投资机会。要坚信长期的力量,坚信价值投资可以为投资者创造回报,也希望我们能够和投资者一起进步、一起成长,一路相伴、一路同行!


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汇添富稳健睿享一年持有混合D(基金代码:013540)

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