华夏鸿阳6个月持有运作简评0916

华夏鸿阳6个月持有混合是一只可同时参与A股、港股机会的偏股型基金（股票仓位60-95%），通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析，把握经济发展过程中所蕴含的投资机会，选择符合社会发展趋势的行业进行投资，并通过定性分析和定量分析相结合的方式来考察和筛选优质标的。

运作方面

九月市场整体震荡回暖，市场热点快速切换。在需求端改善而供给端约束偏紧的背景下，大宗商品价格仍在上涨，带来周期行业盈利的释放和对中下游利润空间的挤压，采掘、钢铁、化工等周期行业延续上涨，家用电器、电气设备、汽车等板块走势较弱。

疫情冲击下，8月经济延续放缓态势。局部地区疫情反弹，对居民消费形成显著冲击，餐饮等线下服务消费受影响更为明显。但是，从企业基本面来看，一线高端白酒龙头竞争格局稳固，可持续性强，尽管短期受消费数据偏弱等扰动，但随着估值回落，抛压已经明显释放。此外，运动服饰等新兴消费受益于国潮崛起，上市公司业绩超预期，回调之后性价比更高。

本产品于6月1日成立，目前已完成建仓。组合管理方面，本月组合小幅减仓了业绩增速边际趋缓的白酒、医疗器械板块，加仓到业绩增速超预期、景气度更高的中药、多元金融、计算机应用、电力等板块。产品重点关注消费升级+产业升级两大投资方向，目前组合持仓主要配置在消费（白酒、免税、纺织服装）、高端制造（电气设备、机械设备、军工）、生物医药等板块，通过长期持有优质龙头企业，追求能够穿越市场波动的长期收益。

展望未来

从长期投资方向上看，一方面，国家在加速中国经济的转型升级，追求在高质量发展中促进共同富裕，从促进教育公平等途径入手，积极消除影响社会效率的制约因素，畅通向上流动通道，扩大中等收入群体比重，以形成强大国内消费市场和加快消费升级进程；另一方面，在制造强国战略、国产替代和双碳目标的大背景下，中国制造业正在迎来前所未有的发展机遇期，专精特新，以及北交所的成立，又给了中小企业更多的发展空间，有利于稳就业、更好激发经济活力。

在投资框架上，我们会一如既往秉承价值投资理念，聚焦消费升级+产业升级的长期趋势，重点投资于估值合理、业绩确定性高、具备长期成长性的龙头企业，同时继续积极寻找新的高景气方向，从长期基本面去布局优质公司的成长机遇。

从历史经验来看，市场的短期波动往往是常态，但并非影响我们达成投资目标的本质风险。我们认为，回撤可以分为永久性回撤和阶段性回撤，永久性回撤是指投资的公司经营管理出了问题，公司的基本面逻辑被破坏所带来的回撤；而阶段性回撤则只是股价的短期调整，比如估值过高之后的回调，这个下跌并不可怕，对于好公司来说，市场迟早会给予它应有的肯定。

因此，投资应与时间为友，时间不仅能平滑短期市场波动的风险，同时能够见证复利的魔力。我们相信，真正优秀的企业都需要、且值得更长久的耐心和陪伴。

风险提示：本基金风险等级为R3（中风险）。本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金，高于债券基金、货币市场基金。本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金对每份基金份额设置6个月持有期。在基金份额的6个月持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回申请。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。