医药指数大幅反弹
据Wind数据，今日（9月17日）中证医药卫生指数早盘小绿后快速拉升，全天维持高位，最终收涨3.93%。
消息速递
9月14日，人工关节高值耗材的国家集采在天津开标。本轮纳入集采的产品包括初次置换人工全髋关节（以下简称“髋关节”）、初次置换人工全膝关节（以下简称“膝关节”），共有近50家企业超过140个产品拿到了此次集采的“入场券”。据国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪介绍，此次人工关节集采有48家企业投标，企业参与度非常高，拟中选的人工关节产品价格从平均3万元执行到1万元以内，预计明年3月落地实施。
资料来源：中国青年报
年年岁岁月相似，岁岁年年伴枯荣
今日医药行业大幅拉升，许多手中有持仓的小伙伴也终于是喘了一口气，涨喜跌悲是人之常情，不过冷静下来一想，一个行业的未来发展有其内在逻辑，其实也并不会为几根阴线阳线所左右。对于偏好长期的投资者而言，板块上涨，自是欢喜，板块调整，也不必害怕，反倒给予了补仓的机会（当然这有个前提，选择的行业是向上发展，这样的长期投资才能欣欣向荣，而非江河日下）年内的结构性行情相对极端，板块之间的轮动效应非常强烈，因此在之前的陪伴中，我们一直碎碎念的几个高景气行业，都是建议大家把握回调机会，坚持长期持有。不过，虽然啰嗦的建议一致，但各板块的估值水平、消息面影响以及自身发展逻辑会有些不同，这些信息我们也会持续同步，大家可以关注一下。
说回医药板块的主线发展逻辑，首先一个是新药研制国产化的需求。可能一说起自主替代，许多人第一反应都是芯片，其实在医药这个刚需板块，我们也同样有国产攻关的需求，尤其是在创新药研制方面，这样才能更好地保障供应安全，并且将定价权掌握在自己手中。许多投资者担忧的集采政策，更多影响的是仿制药的盈利，而对于创新药，国家仍不乏鼓励，例如2017年开始实施的创新药优先审批政策，就极大地缩短了创新药从研发到上市的时间，从而让国内药企能够更好地跟上海外公司创新药的上市步伐。事实上，与传统的化学制药相比，在医药板块中生物科技这一新兴赛道，我国与外国的差距相对而言比较小，具有较强的竞争力。板块新，实力强，中证生物科技指数也跑出了更好的收益。自2019年创新药集中上市以来，中证生物科技指数同比涨幅达到了163.08%，涨幅远远领先于同期的医药指数（涨80.66%）与沪深300指数（涨60.95%）（数据来源：Wind，截至2021.09.17，指数过往业绩并不代表未来走势）从半年报来看，生物科技行业也延续了高景气态势，2021年上半年CRO（临床试验业务）、CDMO（定制研发生产）收入同比增长了57.5%，归母净利润涨幅为114.2%，同时国内 CRO、CDMO 核心标的项目总数占全球研发管线比例提升至 20.2%，提高了2.4个百分点（资料来源：《医药生物行业2021H1中报总结之CRO、CDMO：景气高涨，边际提速，未来仍是星辰大海》，中泰证券， 2021.9.14）
其次，从国际经验来看，人口老龄化一定程度上会刺激医药行业的需求，根据欧美发达国家的经验，老龄人口的医药消费量可能是年轻人口的四倍以上。从资本市场的发展中也可以看出，医药是一个长坡厚雪的行业，在美国股市中，十倍股出现最多的就是医药、消费等与生活息息相关的行业，而日本在进入老龄化社会之后，股市中医药行业也明显跑赢了其他行业。最后，新冠疫情也显著提高了人民群众对健康的关注，除了销量大增的口罩之外，去年HPV、流感、肺炎三类疫苗去年获批签发量同比增长100%以上，由此也能看出突发疫情对人民健康观念的影响。
与成长前景相对的，却是经过利润增长与指数回调后大幅消化的估值水平，目前中证医药卫生指数市盈率仅位于近10年以来的33.46%分位点，前文所提增长更为迅速的生物科技指数，在本轮回调中估值消化更为充分，目前已调整至2015年指数发布以来的12.90%分位点（数据来源：Wind，截至2021.09.17）
近期资金热点主要集中于新产业、周期性行业，医药板块则由于政策扰动等因素的影响，相对滞涨。但在当前点位，我们认为医药板块继续大幅调整的可能性不大，当政策边际缓和出现时，经过充分调整的医药板块有望获得估值与盈利增长的双重支持，建议大家积极布局。何时大幅反弹比较难以预测，因此还是希望大家通过拉长自己的投资期限，关注医药行业长期的投资价值。
不管怎么说，今日喝酒吃药行情再临，也算是给大家送了一份中秋礼物，不过休整之后，大家依然要当心权益市场的波动性，还是那句老话“分批建仓、长期投资、莫追涨杀跌”，但愿大伙“起落之际仍心平，陪伴板块共潮升”。
祝大家中秋节快乐！
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- 汇添富中证生物科技指数A(501009)
- 汇添富医药保健混合A(470006)
- 汇添富创新医药混合(006113)
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