大家好，我是北宫玄武！
时隔快一年了，自从去年生病住院后，除了在病房里写了一次亿纬锂能的研究文章，之后再也没能写文章了。
这一年来，这边主要都是靠两个助理在帮忙维持，甚是感激，不过他们也很厉害，一个擅长操作交易，一个擅长研究分析基本面，水平不在我之下，我不在的日子里，大家可以多向他们请教。
好了，说回我自己，今天得以能够再次坐在电脑前敲出文章，除了在家休养有所好转外，还因为最近在“价值投资”上有所顿悟！
不少人说，价值投资在中国行不通，我第一反应就是“反对”，因为我自己就是价值投资，但我的价值是我自己优化过的价值投资，非几十年前的传统价投。旁人不是我，自然不能理解，所以每当想让人相信价值时，总是觉得乏力，貌似我也说不出有力的据理。
那我今天就来剖析一下“新”、“旧” 价值投资！
1
传统价值投资
什么是传统价值投资？就是已经被说烂了的巴菲特的那套：
1、好生意：好的生意模式
2、好公司：好的管理层/人，好的企业文化
3、好价格：好的价格位置，风险收益性价比
挑选公司则是用巴菲特的那个投资生意的理念，从“少、高、长、多”四大方向选“好生意”，分别是少投入、高定价、长周期、多增值：
少投入——投入少或者越往后投入越少的生意才是一门好生意。
高定价——公司提供的服务或产品有能力卖高价格、高毛利。
长周期——一个产品或服务，能够销售的时间越长越好。
多增值——通过增值服务，可以持续的向客户收费。
但是：
1、少投入的白酒，去年涨疯了，今年崩了！
2、高定价，白酒，原材料就一点水喝粮食，不值钱，高毛利，今年崩了！
3、长周期，白酒一个配方千年不变，今年崩了！
4、多增值，白酒让人上瘾，还搞宣传教育，现在喝茅台就是有面，有钱都不一定能抢到，今年崩了！
在一段时间里：
1、周期股，周期股研究员都被开除了！
2、没业绩、垃圾股，不看！
3、没有净现金流，钱都拿去干实业了，这公司不适合投资！（中国建筑不就是吗？）
4、借了巨款去搞战略投资了，商誉大，风险大，不能买！
那我们还能用旧有的传统方式做价值分析吗？
举个例子：
有价值吗？
1、没有你爸赚钱多，不创造收益，没价值？不是好生意！
2、是女人要化妆买衣服，花钱，负债！不是好公司！
3、那你爸干嘛花几百万买车买房地娶呢？太贵，不值啊！不是好价格！那你爸还娶，有病吗？
这个世界没行吗？
你家没行吗？没这个家还是一个家吗？不是！
不行！为啥？
为啥这么重要，但是却没价值经常被人骂被人喷？
这个世界上存在着一种不可替代不能用钱来衡量的东西!
这种东西不值得投资吗？
之前我们在灭什么？
灭蚂蝗平台
灭学区房
灭孩儿们的负荷
灭人妖的娱乐潮流
灭虚拟币
这灭的是什么？
是经济学上微观的负外部性、宏观上的效率迷失、社会学的内卷、熵增、！
之前的传统投资模式还能用吗？
不能！
根本就没有什么好生意，未来几年是对所谓好商业模式的清算！
这个世界不应该是这个：赚钱看上去像个躺赢的行业， 所以这个行业就永远好；而这个行业看上去很苦逼，他就永远差，要拒绝这种躺赢和。
如果是好行业就可以躺赢，不用努力了？如果是差行业就直接，努力也没用？这不就等于固化了吗？中国还怎么发展？
再来讲讲为啥巴菲特模式放在美国可以，放在中国行不通？
当然，这个前人就已经分析出来了，我只是学以致用。
美国现状是老牌发达国家，全球老大，天下第一，压根就没有生存压力，现在就是一个享乐社会！所以，美国就是消费，美股最牛的也是消费股，牛的科技股也是消费型科技、消费型互联网，美国头部的公司也是社交网络、购物超市这些。
再比如反垄断，有些人说美国也在搞反垄断，为啥中国反应这么大？因为程度及目的完全不一样，美国的反垄断，只是针对巨头，打击巨头是为了让后来小弟进场，这样更公平；而中国的反垄断有些几乎是针对整个行业去的，显然目的不同，中国的某些行业影响了民生、甚至影响了国家发展。
咱们生在中国，对比了东南亚、非洲等落后地方后，常常感觉不到自己的“新兴”，因为有比咱更新兴的更落后些的地方，但其实在美国投资者眼里，中国就是新兴市场，只有他们美国才是最成熟、最稳定的市场。所以，美国人估值看利润，赚到了钱就是价值，用的是DCF现金流贴现模型。
但是咱们不行，咱们还是发展中国家，不能只看利润，不图发展，为了发展，很有必要牺牲当下的利润。
所以！不能只按老美的那一套，什么净现金流、只看财务指标、DCF，只看这些是不对的，至少不适合当下的中国！
2
新兴价值投资
这个世界上存在着一些不可替代不能用钱来衡量的东西。这些东西不值得投资吗？中国有很多这样的资产为国家做出巨大贡献，但是，就是不赚钱！
没有面板，有中国手机、中国电视的今天吗？但是，面板特别是黑电压根就不被基金经理看好！中芯国际在国内不可替代，但是，就是不被看好，因为他们认为只要有台积电，中芯国际就是不赚钱。但是，没有中芯国际，中国在芯片加工制造业还有啥？这无可替代，国家投资了巨款，基金经理压根就不认为这是好的商业模式，压根就不认可！
基金经理反而认可某些高利贷吸血鬼这种平台型互联网公司是优质公司！
什么样的人才会去互联网借贷呢？
那些在银行压根贷不到款、信用卡都没有的人，才会去互联网金融找高利贷，结果呢？利滚利，最后更不可能还上,最终只能。
还记得蚂蚁金服上市前的那段小高潮吗？大家多激动，基金发得多勤快，还好国家叫停了，不然想想都可怕？
有些内容只言片语根本讲不完，中国既面临这个世纪美国曾出现过的金融风险，也面临上个世纪德国、日本曾出现过的金融风险，其中的内容还有待大家更多去关注宏观经济面得以了解。
在中国最核心最发达的首都北京，原本夫妻两个人月收入几万，本来日子过的挺滋润的，结果，教育行业弄个人造焦虑，你家孩子学奥数，别人家的学高数，你一看不行,自己的孩子明天也要学高数，今天交一万，明天交两万，弄得人人自危，钱都不敢花，本国的中产都不敢花钱，不敢消费，那中国后面实体经济还怎么发展？
一个国家的消费主要靠中低产阶层来实现，钱在富裕阶层手里是不会全部用来消费的，大部分会用来投资别的，穷人为了生存，钱必须用来消费，中产有了钱，为了改善生活，才有能力消费，所以，一定要避免钱掌握在少数人人手里，所以要重新强调共同富裕，重温马列主义。
所以旧有的思维要变，商业模式要变，好的企业家不该是靠压榨社畜的剩余价值赚钱，而是要靠眼光眼界，创造新价值。
如果道德不能约束你投资，就用政策告诉你：什么该投资，什么不该投资！什么样的钱能赚，什么样的钱不能赚！
什么是未来的大势？
就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、资本市场等。这是大变局，也是大机遇，看清这一变局，至关重要！
多巴胺文化应当逐渐被淡化，科技自强、制造强国、专精特新、小巨人、青山绿水等词语才应该成为时代的最强音符。
姚志鹏说：
时代的方向，国家未来的努力发展方向，也是资本市场未来要投资的方向和机会。未来中国需要到金字塔顶端，摘取皇冠上的明珠，中国必须突破硬科技。
而那些躺赢、内卷，靠内部利益再分配，贩卖焦虑，靠垄断红利去收割市场的商业模式，不是社会发展方向，也不应该是这个时代的要求!
我们应该拒绝躺赢和内卷，大家要艰苦奋斗，去真正追求时代的星辰大海，追求硬科技，夺取全球先进产业金字塔皇冠上那颗明珠！
之前的商业模式可以休矣！
未来几年可能是对所谓好的商业模式的清算！
“投资的本质是要不负这个时代，只有这样才最终能够在这个过程中得到奖励。而且这个过程之中，那些真正有追求的企业家也会在发展过程中回报我们，回报社会，这是投资的意义。”
因为最终当你把这些资源投给那些应该得到资源的企业，然后这些企业最终的发展带动了相关产业的发展，带动了中国经济的腾飞，才能够真正做到让你的投资不负这个时代！只有这样你最终才能够在这个过程中得到奖励。而且，那些真正有追求的企业家也会在这一过程中做大企业证明自己，回报我们投资人，同时也回报社会，这才是一个良性循环。
这才是我们投资的意义！
很多企业家如乔布斯、马斯克，他们有雄心壮志，很多时候并不从财务角度考虑问题，而是从战略高度来抉择。
当年特斯拉股价低迷、SpaceX多次爆炸，马斯克依旧坚持自己的初衷，在华尔街集体唱空特斯拉的时候，砸锅卖铁也要发展自己的事业，现在怎么样，大家也看到了，他成功了。
但是如果用旧有的投资理念去看待，这家公司做的事是完全不符合“价值投资”的，现在来看，貌似这才是真正的“价值”。
全球伟大的共同基金投资大师约翰邓普顿压根就不投资烟酒类，因为他认为这是让人类上瘾的商业模式，是不道德的，即使是邓普顿不投资这种大家认为好的商业模式，但是他的业绩依旧名列前茅。你说你靠找到一个好的商业模式躺赢实现基金净值增长，那不叫本事。有真功夫，你不买白酒也应该跑赢市场！
我之前也一直坚持不买白酒，因为我认为，投资一家公司的核心还是看未来的增长，白酒的增长确实不低，但还有还多增长比他们更快的公司，我完全可以投资那些高增长公司，来实现更高的收益率，干嘛非买白酒不可呢？
所以我认为，我不买白酒，但我不认为我买其他股会比白酒差。
其实我不太想过多谈论白酒，跟以前“不看多”猪肉股一样，大家受观念影响太深，我说多了，一方面说不服其他人，还容易被别人集火骂，所以我不敢多说，只能保守的说“每人观点不一样，大家理论体系不同，市场永远有分歧，大家都有美好的未来”。
记忆深刻的有一次，一个朋友过来问我白酒基金，当时正值白酒的高点，我就因为说了两句白酒不好的话，就被骂了，直接被劈头盖脸的骂，说“别以为就你懂得多，别总是自以为是，你入市那么久也才赚那么点，我刚买基金选白酒就大赚了！”
好了，这里打住，我们讲别的。
我以前总觉得天齐锂业这种公司不靠谱，买矿，周期波动大，不稳定，收益空间也不清楚，但是现在我觉得是我错了，我还是挺佩服蒋总的，以战略眼光海外买矿，为中国在全球高端锂矿占据一席之地，这种属于干实业有理想有追求有抱负的企业家，之前财务出问题，后期是可以解决的，这也是国家鼓励的，我不该一直对这类公司抱有认知偏见，从今以后，我都会改变态度，重新认识这些公司。
虽然比较难，因为要克服人性的弱点，但我要自己告诉自己，要努力做好。
我现在主盯的方向还是新能源，操作上就是在新能源内部做轮动切换，偶尔没有好标的的时候就考虑下资金可能去的次线军工、VR啥的。
长期来说，我这里的长期不是3年5年，一般我操作的看点不会超过一年半，一般是盯着半年到一年间的逻辑做。长期来说，我还是非常看好光伏设备，今年是PERC的尾声，由于PERC电池片盈利回落新增产能已逐渐消失，未来订单主要看HJT和TOPcon，迈为在HJT设备环节布局领先，准动态镀膜法解决了生产节拍和转换效率之间的矛盾，本身迈为现在就有全球70%的份额，预计迈为未来会获得全市场扩产的50%以上的设备份额，它的操作逻辑至少看到明年中旬。
眼前呢，我还在做的有胶膜料、铜箔、PVDF，我觉得短期PVDF空间最大（联创股份），其次胶膜料的联泓新科，然后是铜箔的诺德股份，这些暂时只看到今年底。
还有个大的方向是新能源产业链的化工，接下来我会潜心研究这块，以后再聊。
有些累了，留段看到的话给一部分人：
作者：价值蓝骑士
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