投资有泰度 煤飞色舞，追不追逆袭的周期股？

核心观点

近来周期股开始逆袭，并且酣畅淋漓，几个交易日录得别人一年的涨幅，煤飞色舞重演。周期股让人又爱又恨，手上有的人爱，涨得痛快；没入手的人恨，涨得太快难上车。且不说我等小白难分辨，券商大佬也有分歧。

继续看多的认为供给不足还将持续，冬季需求旺季会进一步推高煤价，远没到下车的时候。

看空的认为经济景气高点已过，需求动力减弱，商品价格会滞后，但终将见顶回落，抓牛尾巴风险收益比不划算。

说的都有道理，但二者的关注点似乎都有问题。好像研究周期股就是研究商品价格，跟着煤价炒煤炭股，这都啥时代了，还是老套路……

周期股不止是用来炒的，周期股、消费股、成长股和价值股，都有价值，且都可用同样的模型评估价值。价值由长期的获利能力决定，周期股仅有的特色恐怕只在于它的产品无差异，主要拼成本。

历史多次证明，试图捕捉拐点的人多半被拐点按在地上摩擦。周期股热闹，炒周期股的人却很难赚钱，这是价值观不正的代价。

不猜测拐点，是我的stop doing list中的首要一项。在市场博弈中，多数人是渺小的，包括我自己。

所以，即便买周期股，也要做即便不能卖是否还愿意买的心理测试。这样，才更容易享受到让你赚得盆满钵满的煤飞色舞。

作者简介

姜诚，现任中泰资管基金业务部总经理，中泰星元灵活配置混合A（006567）、中泰玉衡价值优选混合（006624）、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）基金经理。

清华大学金融学学士，上海财经大学金融学硕士。曾任安信基金研究部总经理、基金投资部总经理。15年投研经历（其中11年投资管理经验），投资风格稳健，坚持价值投资理念。以长期复利的视角审视上市公司，淡化短期择时；以多情景假设构造安全边际，不盲目依赖乐观预测，持股周期较长。

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