【上银基金陈博】8月的消费数据仍然有一定压力.......

8月的消费数据仍然有一定压力，观察社会消费品零售总额同比增长2.5%，两年平均增速下行2.1个百分点至1.5%。实质上稳定消费是一个系统性工程。比如MLF 续作继续释放出货币政策延续中性的基调，地产政 策长效调控防止房价过快上涨对消费需求的挤出。也许未来需要看到支持消费政策出台，算是作为一个标致使得大家重新对此恢复信心。

当然，近期下游需求弱也与4月以来工业品通胀的“居高不下”以及对CPI工业制成品的传导有关，限额以上可选品消费增速下行2.5个百分点至1.6%，其中前期持续受通胀困扰的汽车（1.7%）和家电（-0.5%）下行明显，均下行3.3个百分点。其他可选品中通讯器材（3.2%）、家具（1.1%）分别下行2.4和2.2个百分点。暂时性因素体现在7月底疫情传播令防控力度收紧，暑期出行不振，一方面8月餐饮收入两年平均增速下行6.6个百分点至-5.8%，对社零增速的贡献下行达0.7%。

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