一、一起看市场


8月30日至9月3日、9月6日至9月10日万得全A指数分别上涨0.1%和3.6%,表现前五位的行业采掘、钢铁、公共事业、建筑装饰和交通运输,表现后五位的行业是国防军工、汽车、电气设备、电子和综合。



统计局发布8月经济数据。物价方面,8月份全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中,食品价格下降4.1%,非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨0.3%,服务价格上涨1.5%。8月份全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%,环比上涨0.7%。


工业生产方面,8月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%,比2019年同期增长11.2%,两年平均增长5.4%。从环比看,8月份规模以上工业增加值比上月增长0.31%。


投资方面,1-8月份全国固定资产投资(不含农户)同比增长8.9%,比2019年1-8月份增长8.2%,两年平均增长4.0%。


消费方面,8月份社会消费品零售总额同比增长2.5%,比2019年8月份增长3.0%,两年平均增速为1.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额增长3.6%。扣除价格因素,8月份社会消费品零售总额实际增长0.9%。


房地产方面,1-8月份,全国房地产开发投资同比增长10.9%,比2019年1-8月份增长15.9%,两年平均增长7.7%。1-8月份,商品房销售面积同比增长15.9%,比2019年1-8月份增长12.1%,两年平均增长5.9%;房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.4%;房屋新开工面积下降3.2%;房屋竣工面积增长26.0%。


社会融资规模方面,8月社会融资规模增量为2.96万亿元,比上年同期少6253亿元。资金面上,3个月期SHIBOR短期止跌企稳,在2.35%-2.36%区间波动。


疫情方面,近期Delta毒株在美国、英国蔓延迅速,疫情在海外有反弹倾向,目前Delta毒株已经成为美国传染性最高的新冠病毒毒株。疫苗接种方面,阿联酋和以色列接种完成率最高,分别达87.7%和79.5%。


二、后市怎么看?


8月经济数据显著走弱,主要是由于疫情、汛情多点发生,居民出行和暑期消费减少,但支撑消费的就业形势保持了总体稳定。居民消费结构升级的态势仍在延续,随着疫情防控逐步显效,消费拉动仍然会继续显现。从投资来看,随着企业效益的改善,支持实体经济发展的政策显效,投资活力在增强。同时,政策预期持续纠偏,政策效应积累改善基本面预期。年底前宏观流动性将保持阶段性宽裕,叠加资管新规过渡期收官,理财产品预期收益率下行,流动性也将持续外溢,市场流动性环境有望持续改善。


中国的产业升级发展态势是比较明显的。在全球疫情的背景下,甚至在国内7、8月份受到疫情冲击的情况下,无论是工业还是服务业,技术升级、产业升级的态势还是比较明显的。1-8月份,高技术制造业两年平均增长13.1%,服务业当中信息传输、软件和信息技术服务业两年平均增长14.9%,说明产业发展稳中有进的态势仍在持续。总体来看,随着统筹疫情防控和经济社会发展的扎实推进,宏观政策跨周期调节有效实施,经济运行有望保持在合理区间,推动高质量发展也会不断取得新的成效。


中长期投资可以重点关注“专精特新”和“碳达峰”两条优质成长核心主线。“专精特新”与科创“小巨人”所代表的“硬科技”属性最能顺应当前中美博弈、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景。“730”政治局会议提出发展“专精特新”中小企业是致力于改善我国工业发展产业链不完整,解决“卡脖子”难题的重要举措,支持“专精特新”中小企业发展理念首次提升至国家层面。与此同时,资金面由增量入场转为存量博弈,市场审美正从ROE(净利润/净资产)转向G(净利润增长率),高增速、高景气将成为市场优选方向。以“专精特新”与科创板为代表的新兴产业的高速发展,也为传统行业带来新的产业需求。在中美竞争愈演愈烈的当下,“硬科技”是两国竞争的核心,现阶段支持“专精特新”小巨人企业的发展侧重点在于产业链短板处的供给侧优化。


近期A股的波动加剧,行业出现分化,当前基本面环境并未发生根本性变化,在成长板块,我们重点关注高景气主线,围绕新能源、智能制造等主线布局,把握市场结构性波动带来新的投资时机。


风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本材料内容中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书以及基金产品资料概要等法律文件,充分考虑自身状况选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则,勤勉尽责地管理基金资产,但并不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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