摘要：
煤炭价格持续高企+国家发改委、能源局联合开展能源保供稳价工作督导但动力煤、焦煤供给仍紧+下游库存持续低位，供需错配局面短期或难改善+上周五煤炭板块股价下跌，昨日大幅反弹。短期周期板块估值分位已较高，但如果短期周期板块受政策原因和筹码交换影响，出现像样的调整之后，在碳中和主线下，供求关系紧张的前提下仍有较好的投资价值，投资者可逢低分批布局国泰中证煤炭ETF联接（008279、008280）。
昨日上证指数持续上涨；创业板指早盘小幅上涨后持续走低。上证指数收盘3628.49点，上涨0.40%。创业板指收盘3164.33点，下跌0.91%。盘面上，煤炭板块领涨，石油板块午后走强，芯片、光伏、特高压、核电等相关题材概念全线大涨；船舶、仓储物流、地产、建筑等板块大涨靠前，银行、保险为代表的大金融走低，白酒、家电、养殖业、食品加工等大消费板块跌幅靠前。两市个股涨跌接近五五开，涨停个股超120家，成交额连续44个交易日在万亿上方超2015年牛市记录，市场分化剧烈。
9月以来，煤炭价格持续高企+国家发改委、能源局联合开展能源保供稳价工作督导但动力煤、焦煤供给仍紧+下游库存持续低位，供需错配局面短期或难改善+上周五煤炭板块股价下跌，昨日大幅反弹。
9月以来，煤炭价格持续高企。据国家统计局近日公布的9月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，焦煤(主焦煤)价格为3750元/吨，与上期价格上涨600元，涨幅19%。焦炭(二级冶金焦)价格为3619.9元/吨，与上期价格上涨376.1元，涨幅11.6%。港口煤炭综合交易价格也仍在上涨。统计局指出，8月27日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨885元、798元和706元，比7月30日分别上涨40元、25元和20元。
国家发改委、能源局联合开展能源保供稳价工作督导。近期国家发改委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。督导工作以现场督导为主，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况，有关项目建设投产手续办理情况，发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况，中长期合同履约情况，煤炭生产、运输、交易、销售环节价格政策执行情况，燃煤发电“基准价+上下浮动”市场化价格机制落实情况。
国泰君安发布研报认为，当前市场的担忧在于未来供给的逐步释放，结合弱需求，煤炭价格未来或将出现大幅回落。但核心的矛盾依然在于供给，短期保供产能投放节奏持续低于预期，而未来考虑到新增产能极其有限(2020-2021H仅批复0.5亿吨)，碳达峰前煤炭供给或将均处于紧张状态，煤炭价格将长期维持高位。
动力煤、焦煤供给仍紧，但下游库存持续低位，供需错配局面短期或难改善。供给方面，陕西榆林地区停产煤矿陆续复产，鄂尔多斯少数煤矿缺票或检修暂停生产，产地产能虽有释放，但是整体增产效果不及预期。需求方面，九、十月份尽管是传统民用电淡季，但是工业生产的黄金期到来，建筑行业进入赶工期，水泥、化工、钢铁等行业全面启动，终端需求较为强劲。华东、南方电厂存煤可用天数在12 天以内，依旧处于较低水平。总体来看，产地供应紧张延续，价格持续上涨，叠加北方冬储民用需求增多，短期对产地价格有支撑。目前产地产能释放增量不能满足需求，此外社会各环节库存低位，距离大秦线检修还有半个月时间，各大电厂和终端用户纷纷启动补库计划，预计短期动力煤价仍将偏强运行。
焦煤供给方面，本周产地煤矿供应仍未发生明显改善，整体来看，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用条数都有所增加。焦企到货情况有所恢复，但整体库存仍处中低位水平，因市场对高价煤的观望情绪渐浓，焦企原料煤库存多维持前期水平。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。
上周五煤炭板块股价下跌，昨日大幅反弹。需求方面，全国多地发布能耗“双控”通知，受此影响，预计短期内能源需求将有所缓和。但是，冬季供暖刚需仍在，且库存出现进一步下降，补库对煤价仍有支撑。供给方面，煤矿安监形势趋严，产能释放有限，供给难有大幅增加。
周期品价格居高不下，但是政策博弈加码，短期周期板块估值分位已较高，但如果短期周期板块受政策原因和筹码交换影响，出现像样的调整之后，在碳中和主线下，供求关系紧张的前提下仍有较好的投资价值，投资者可逢低分批布局国泰中证煤炭ETF联接（008279、008280）。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF联接/LOF，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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