白酒狂掀涨停潮，消费板块迎来拐点？

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“金九银十”消费黄金季来了！国庆将至，现在大家经常问新儿“消费是不是要迎来拐点？”“白酒是不是要起飞了？”

今天打开页面一看：咦？白酒板块起飞了？根据东方财富网数据显示，早盘白酒板块最高涨到了5个多点。

今天我们就来盘点#白酒#这个热门话题：

我国的白酒历史最为悠久，其在中国文化史上意义非凡。白酒板块也是近两年大家高度关注的板块，拥有其独特的魅力，新儿概括为三大特点：1）高毛利。白酒的原材料：粮食+水，都是常见的原料，但赋予了文化属性叠加消费升级大家的品牌意识逐渐浓厚，白酒可以被赋予高价值；2）越久越值钱。跟一般的化工品不同，酒越陈越香，甚至酒还成为了收藏品；3）高壁垒。虽然酒的原材料大同小异，由于技术、工艺、环境等因素，每个酒厂酿出来的酒都有自己的特色，也成为酒厂在市场中立足的壁垒。

2000年以来白酒经历五轮周期，我们一起来回顾历史。

2000-2018 年白酒共历四轮周期，分别为00-03 年、04-08 年、09-13 年及14-18 年。从时长和调整幅度上看，每轮周期历时5 年左右，其中上涨周期延续6-16 个季度左右，对应申万白酒指数涨幅48%~1484%不等；下行周期延续2-6个季度左右，跌幅37%~67%不等。宏观经济、行业政策及公司基本面是引领板块行情的核心因素，而短期事件、资金面博弈的影响相对有限。除12-13 年严控三公消费对行业基本面冲击较大致板块深度调整外，外生系统性风险冲击下白酒板块回调基本同步沪深300(如08、18年)，且随经济周期回升向上及基本面改善白酒板块行情走势得以修复。

19 年开启的新周期同前几轮周期有何不同？19 年新周期开启，业绩稳健增长奠定景气上行的基调，20年疫情冲击下，白酒尤其高端酒受影响小，流动性宽裕下业绩与估值双升。

站在当前时点，白酒行情演绎行至何处？

华泰证券认为前三轮周期中(2000-2013 年)板块调整程度较深(申万白酒指数回调53%/67%/60%，对应调整后底部PE-TTM 22x/26x/9x)，系其调整因素(加征从量税/金融危机/三公消费)对基本面/估值面造成戴维斯双杀。新周期中申万白酒指数于2021/2/18 日至2021/9/24 跌30.5%，期间两次大回调主要系高估值下流动性收紧预期、政策及事件风险担忧，但基本面依然向好(高端稳健，次高端分化成长)，行业升级扩容主线不改，估值性价比逐步显现。

国信证券表示持续看好高端和次高端高景气，首推次高端优质龙头持续看好高端和次高端高景气赛道中的品牌及渠道力高的优质标的，且近期名酒估值已回归价值区间，中长期配置价值凸显。

上海证券报表示，过去10年，国庆节前一周上涨概率较高的板块有汽车、农林牧渔、采掘、电子、食品饮料、医药生物、休闲服务、国防军工，上涨概率均超过60%。其中，食品饮料及汽车板块过去10年国庆节前一周平均涨幅为0.97%、0.92%。粤开证券认为，这主要是由于国庆假期为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

新华基金表示，中国有着巨大的市场，多样的需求，是孕育高成长牛股的天然土壤。其会挖掘很多具有高成长性的细分领域，比如特色名酒、国产汽车、智能家电、品牌中药、潮流服饰、美妆护理等。在这些领域做得优秀的公司有望成为卓越甚至伟大的公司，陪伴它们成长而获得的投资收益更为丰厚。

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新儿提示：消费板块此前虽然大幅回调，但依然受市场追捧。之所以能长期受到市场热捧，在于它盈利的稳定性、确定性和长期性。大家不妨逢低布局，若难以择时，可以选择定投的方式，省时又省力！

注1：根据iFinD数据显示，过去十年白酒指数涨幅510%（统计时间：2011/9/25-2021/9/24），当然指数的过往涨跌并不预示未来表现，市场有风险，大家投资需谨慎哦。

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