先说答案：限产对经济造成负面影响，债市仍有基本面支撑 。
我们先来看下上周债市的表现：
9月17日，为维护季末流动性平稳，央行重启14天跨季逆回购操作。利率债主要期限收益率窄幅震荡，短端明显下行，长端小幅回升，信用债指数上涨。各等级各期限产业债和城投债收益率普遍上行。
我们再来看看经济基本面，有哪些影响：
首先是，高频数据跟踪。根据高频数据显示，水泥出货略有上行，但水泥库存大幅下降，水泥价格继续攀升至历史高位，粉磨站开工率亦明显下降。钢铁粗钢产量亦明显下降，库存继续下降，钢价上涨，吨钢毛利上涨，能耗双控、部分地区拉闸限电等举措对高耗能行业造成明显影响。
从价格的情况看，南华工业品指数上周涨3.01%，煤炭、纯债、PVC等大宗商品继续大涨，而猪肉价格继续下行，农产品价格窄幅震荡。
其次，从政策面上来看，央行召开会议推动常备借贷便利操作方式改革，落实3000亿元支小再贷款政策。
9月23日，央行召开电视会议，推动常备借贷便利操作方式改革，落实3000亿元支小再贷款政策。会议指出，常备借贷便利利率是货币市场利率走廊上限，推动常备借贷便利操作方式改革，有序实现全流程电子化，有利于提高操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行。人民银行安排3000亿元支小再贷款额度是落实国务院常务会议部署、进一步加大对小微企业支持力度的重要举措，有利于保障小微企业正常生产经营，增强信贷总量增长的稳定性。
鉴于此，本周债市会有哪些投资策略呢？我们从以下三个方面给大家分享：
1、利率债
上周利率窄幅震荡，长端利率略有上行，而资金利率有所下行，带动短端利率下行。
从经济基本面上看，能耗双控对产出和价格的影响愈发明显，高耗能行业受限电的背景下，产出下降，价格攀升。从需求看，房地产调控政策并没有松动，而恒大事件冲击下，房地产商拿地谨慎，土地成交面积、房地产销售面积均回落。
从政策面看，税期、利率供给等对资金面带来的压力有所减缓，央行开始投放14天跨季资金，资金利率在上周有所下行。央行召开会议，落实支小再贷款政策，货币政策保持流动性合理充裕，政策的重心在保持货币信贷合理增长。
从债市策略上看，近期债市陷入纠结，美联储taper、地方债供给增加、理财净值化改造等不利因素增多，但债市面临的经济基本面因素仍然有利，能耗双控、房地产调控等对经济造成的冲击仍然有待兑现，我们倾向于认为，利率走势最终要回归经济基本面所决定的轨道，今年四季度，经济基本面面临的下行压力较大，在此背景下，货币政策边际转松仍然值得期待，交易型机构把握利率调整的介入机会。
2、信用债
总体来看，信用债收益率整体上行，中短期信用债收益率上行幅度较大，利差主动走阔，市场机构下沉策略熄火。隐含评级AA及AA（2）城投债收益率仍处历史低位，信用利差偏薄。目前地产调控政策仍持续趋严，城投方面，隐债监管态度仍有保有压，当前信用策略建议不做过度下沉。
信用事件方面，地产债方面，新力控股遭多家评级机构下调评级，融信中国评级被惠誉下调至“B+”，恒大风险继续发酵，政策持续趋严之下，关注地产行业的重点个体信用风险压力和风险传导。
3、转债
目前，债市机会成本低+股市结构性机会依然是转债策略的核心驱动，投资者对各板块的认识存在分歧，同时宏观、中观、估值形成一致利多的板块较少，市场难以形成一致的上涨主线。行业选择上，建议赛道券和白马券均衡配置降低组合波动性，行业上军工 、电子、非银、建材在估值和产业趋势上存在优势， “专精特新”中小企业处于政策和主题驱动的交界，依然是关注重点，同时，上市初期收集优质新券依然是较好的策略。
好了，以上就是本周的债市策略，最后，提前祝各位国庆快乐~
数据来源：本文数据未经特别说明，均源自wind
风险提示：本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用，不构成任何投资建议。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
