今天我们邀请到 长城久源灵活配置混合 基金经理翁煜平来为我们分析节前的军工板块的走势。以下是基金经理翁煜平的来信，请各位持有人查收~

国庆假期来临节点，市场对军工板块的关注度在逐步回升。我个人是不建议大家用消息面时点来判断一个板块的投资时点，如果可以，希望今天帮你们梳理的军工板块过往表现可以给你们带来一些对军工板块的思考。

A股市场上，军工板块经历过几个不同的发展阶段：

1、2008-2014年，这个阶段军工上市公司很少，上市公司都是军工集团下面的公司，而且核心军品业务都不在上市公司体内；

2、2015-2019年，随着军民融合的推动，民参军的上市公司越来越多，军工集团资产证券化率也在不断提高，但由于军改抑制了部分需求，行业整体的景气度不高；

3、2020年开始，行业进入新的阶段：从需求端来看，随着军改影响的消除，被抑制的需求得到充分的释放；从供给端而言，自从2015年开始推行军民融合之后，优质的军工上市公司越来越多。

在需求和供给共振的情况下，军工板块在2020年有非常亮眼的表现，有别于过往的行情，2020年的行情上涨幅度大、持续性强，背后的原因是板块行情的驱动因素转变为企业的业绩增长。

站在当下时点，短期内，由于军工板块还没完成估值切换，在估值切换的带动下，板块还有上行空间。

展望未来五年，军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定，与医药、消费电子等充分市场化竞争的工业领域相比，相关企业将充分享受行业需求拉动的红利，获得可观的业绩兑现。武器装备对产品质量、可靠性、稳定性的要求极高，从而对配套企业形成了较强的资质、认证壁垒，漫长的研制周期降低了产品迭代速度，进一步提高了准入门槛。当前以航空航天领域为代表的重点装备建设方向产能与需求相比仍有显著不足，与交付进度与质量相比，价格不是主要矛盾，主战装备不存在价格大幅下降的逻辑基础。

总结而言，我个人仍旧看好军工板块未来五年以上的行业高景气度行情，也希望大家能够将 长城久源灵活配置混合 加入基金自选池进行观察，感谢各位投资人的信任与支持。

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