半导体产能紧张且持续涨价，投资机会在这儿！

房雷 l 光大保德信基金权益投资部投资副总监兼首席策略分析师

去年下半年起，全球半导体产能严重紧缺的现象开始凸显，一方面因为新冠疫情对海外部分地区工厂开工造成负面影响，全球半导体产能供给和扩张受限；另一方面在对中美局势的不确定性预期下，很多企业选择上调安全库存水平，超额预定了晶圆厂产能，造成了阶段性的产品缺货和交期延长。

进入2021年后，上游原材料涨价进一步推动代工厂涨价，而产能供给紧张受限于晶圆厂建设速度并未改善，涨价趋势已经蔓延到产业链各个环节。

虽然从7月起A股半导体上市公司相继回调，但是房雷认为，在上游供应端，可保持充足的景气度乐观预期。这一乐观态度，来自于一个领先指标——北美半导体设备制造商出货额的持续向好，这反映了半导体厂商自身对未来景气度的预判。

如下图，该指标在2019年下半年增速回正，2020年上半年受疫情影响增速略有放缓，2021年1月再创新高，反映出供应端对未来景气度乐观。当前半导体设备Lead time在6~9个月，部分达1年以上，考虑到设备安装调试3个月左右时长，当前下单的设备预计要到2021年底至2022年才能形成产能。“我们认为产能紧张有望维持至2022年。”房雷说。

北美半导体设备制造商出货额（百万美元）

数据来源：光大基金内部整理

回顾2021年上半年国内半导体公司发展情况，可以看到国产替代初见成效，本土企业成长势头良好。

但从当下时点来看，“缺芯”仍未缓解，对射频前端、功率半导体等需求却不会放缓，国产配套的需求存在巨大的缺口。

作为芯片制造产业链的前期环节，提前布局的上游企业有望持续受益。